Les actions à petite capitalisation ont été écrasées. Surveillez-les pour rebondir bientôt.

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Les actions des petites entreprises ont été durement touchées- plus dur que leurs grands pairs. Cela signifie que les petites capitalisations pourraient faire face à moins de risques si le marché continue de baisser et plus à la hausse une fois qu'il commence à se retourner.

Tandis que le

S & P 500
a chuté de 23.4 % par rapport à son sommet historique de janvier, la petite capitalisation

Russell 2000
a chuté de 31.8 % par rapport à son propre record, qu'il avait établi en novembre. Cela a du sens étant donné que tout ce qui fait chuter les actions à grande capitalisation - inflation élevée, Les hausses de taux d'intérêt de la Fed, et les craintes de récession parmi eux, ont frappé plus durement les petites entreprises. Mais cela signifie également qu'une fois que les investisseurs cesseront de s'inquiéter et envisageront des temps meilleurs, les petites capitalisations pourraient surperformer.

Ne vous y trompez pas, la douleur des actions à petite capitalisation a été aiguë. Le Russell 2000 a chuté de 26% en 2022, au rythme de sa pire performance au premier semestre jamais enregistrée. Le pire avant aujourd'hui était en 2020, lorsque le Russell a chuté de 13 %, puis en 1982, lorsqu'il a chuté de 11 %, et en 1984, lorsqu'il a chuté de 9.5 %. L'indice a enchaîné avec un bien meilleur second semestre dans les trois cas, gagnant 38 % au cours des six derniers mois de 2020, 40 % en 1982 et 2.4 % en 1984. meilleure 1e mi-temps », écrit le stratège de Jefferies Steven DeSanctis.

Cette fois, la baisse du Russell a été beaucoup plus sévère que celle du S&P 500 et a créé une condition de « survente relative », déclare John Roque, responsable de la stratégie technique chez 22V Research. Cela devrait aider les petites capitalisations à rebondir plus rapidement que les grandes capitalisations.

La baisse de cette année a également comprimé la valorisation du Russell 2000 bien plus que celle du S&P 500. La

iShare Russell 2000
le fonds indiciel coté (ticker : IWM), qui suit l'indice, se négocie à 15.8 fois les bénéfices prévisionnels sur 12 mois, en baisse de 10.6 points par rapport à son sommet de novembre de 26.4. Le S&P 500 a vu son multiple cours/bénéfice tomber à 15.4, en baisse de six points de pourcentage par rapport à son sommet de janvier de 21.4. La valorisation du Russell est désormais inférieure d'un demi-point de pourcentage au-dessus de celle du S&P 500. Mais l'écart est généralement d'environ cinq points, ce qui implique qu'il y a plus de potentiel à la hausse pour les petites capitalisations, même en cas de récession.

Mais si l'économie évite une récession, les petites capitalisations semblent particulièrement attrayantes. Les analystes s'attendent à ce que le bénéfice global par action en 2023 du FNB Russell 2000 augmente de 20 % d'une année sur l'autre, selon FactSet. C'est plus du double de la croissance attendue du BPA du S&P 500. Même si l'ETF se négocie à son multiple actuel, il gagnerait environ 27 % à partir d'ici simplement grâce à la croissance des bénéfices.

"Si vous ne pensez pas que nous allons en récession au cours des 12 prochains mois, et que les petites capitalisations ont des estimations de bénéfices plus attrayantes et se vendent à rabais, vous devriez les acheter toute la journée », déclare Jonathan Golub, stratège en chef des actions américaines au Credit Suisse.

Cela a du sens, même si cela ressemble à un vœu pieux en ce moment.

Écrire à Jacob Sonenshine à [email protected]