Faut-il cesser de croire en un taux de retrait « sûr » pour la retraite ? Même la règle des 4 % présente des risques

L'idée du taux de retrait "sûr" n'est-elle rien de plus que la fée des dents du retraite l'industrie de la planification - simple fiction?

Certains experts financiers remettent en question les méthodes utilisées pour calculer les taux de retrait sûrs, y compris l'analyse de Monte Carlo. Dans un colonne récente écrit pour Advisor Perspectives, le stratège du revenu de retraite et auteur David Macchia est allé jusqu'à proclamer : « Il n'y a pas de taux de retrait sûr ».

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Bien que les calculs du taux de retrait soient un élément essentiel du processus de planification de la retraite pour tant de personnes, nous avons examiné de plus près les récentes critiques.

Qu'est-ce qu'un taux de retrait sécurisé ?

A taux de retrait sûr est le montant maximum d'argent qu'un retraité peut retirer de son portefeuille chaque année tout en s'assurant pratiquement qu'il ne manquera pas d'actifs à la retraite.

Les Règle 4%, lancé par le conseiller financier William Bengen dans les années 1990, dictait qu'un retraité pouvait retirer en toute sécurité 4 % de son portefeuille au cours de sa première année de retraite, puis s'ajuster à l'inflation les années suivantes. Ce faisant, la règle stipulait que les retraités conserveraient une forte probabilité que leur épargne dure au moins trois décennies.

Bengen a depuis mis à jour sa règle empirique, en ajustant le taux de retrait sécurisé à 4.5 %.

Au fil des ans, d'autres analystes financiers et entreprises ont produit des recherches sur les taux de retrait sûrs. En 2021, Morningstar a publié une analyse suggérant que les nouveaux retraités cherchant à étendre un portefeuille équilibré sur 30 ans devraient viser un Taux de retrait de 3.3 %. Comme Bengen, Morningstar a depuis modifié sa ligne directrice à 3.8 % à la lumière de l'augmentation des rendements obligataires et de la baisse des valorisations des actions.

En utilisant un taux de retrait sûr comme point de départ, une personne peut travailler à rebours et calculer combien d'argent elle devra épargner pour sa retraite.

Pleins feux sur les simulations de Monte Carlo

Les taux de retrait sécurisé sont souvent calculés en utilisant Simulations de Monte Carlo, une technique mathématique pionnière dans les années 1940. En termes simples, l'analyse de Monte Carlo est utilisée pour prédire la probabilité de divers résultats, y compris la longévité d'un portefeuille individuel.

L'histoire continue

Selon les experts en retraite Massimo Young et David Pfau, les simulations de Monte Carlo qui calculent les taux de retrait sûrs dépendent fortement des hypothèses du marché des capitaux (CMA) ou des rendements projetés dans toutes les classes d'actifs. Les deux analystes financiers agréés (CFA) auteur d'une étude récente sur l'analyse de Monte Carlo dans Advisor Perspectives, attirant l'attention sur certains des pièges potentiels de la technique.

Le problème? Les projections du marché des capitaux varient souvent d'un secteur des services financiers à l'autre. Des différences mineures dans les rendements prévus peuvent avoir des implications majeures dans une simulation de Monte Carlo, ont déclaré Young et Pfau.

Une enquête d'Horizon Actuarial Services de 2022 auprès de 40 sociétés d'investissement « crédibles » a proposé une large gamme de rendements des actions projetés au cours des 20 prochaines années. La probabilité qu'un taux de retrait donné réussisse peut dépendre de la CMA qu'un conseiller utilise dans son analyse Monte Carlo.

Par exemple, Young et Pfau ont entrepris de tester les taux de retrait d'une hypothétique retraitée nommée Jane : une femme de 65 ans qui souhaite que son portefeuille de 1 million de dollars (60 % d'actions, 40 % d'obligations) dure 30 ans. Young et Pfau ont constaté que les niveaux de dépenses sûres variaient considérablement en fonction de la projection d'équité qu'ils utilisaient dans la simulation de Monte Carlo.

En basant leurs calculs sur la prédiction la plus optimiste du rapport Horizon, Young et Pfau ont découvert que la retraitée pouvait retirer en toute sécurité 51,000 80 $ de son portefeuille au cours de sa première année de retraite et avoir 30 % de chances d'étirer son argent pendant 33,000 ans. Cependant, en utilisant les projections de capitaux propres les plus conservatrices de l'enquête, Jane ne pouvait retirer initialement que 80 XNUMX $ et conservait toujours ses XNUMX % de chances de ne pas manquer d'argent.

"En d'autres termes, si son conseiller joue la sécurité et utilise la prévision de rendement la plus faible, Jane pourrait sous-dépenser de 56 %" si la prévision de rendement la plus optimiste s'avère être la bonne, ont écrit Young et Pfau. "Alternativement, si son conseiller s'aligne sur la prévision la plus haussière, elle peut dépenser plus de 36 % et avoir de bonnes chances de manquer d'argent tôt" si la prévision de rendement la plus faible se réalise.

La longévité du portefeuille de Jane varie également considérablement en fonction de la CMA utilisée dans la simulation de Monte Carlo.

Lors du test de l'efficacité de la règle des 4 %, Young et Pfau ont découvert que le portefeuille de Jane serait à court d'argent près de 40 % du temps si les projections d'actions les plus pessimistes devenaient réalité. Cependant, en utilisant les CMA les plus optimistes, les deux chercheurs ont déterminé que le portefeuille de Jane aurait une probabilité de succès de 95 % sur 30 ans.

"Nos résultats suggèrent que les probabilités de succès, et plus généralement les taux de retrait" sûrs "basés sur l'analyse de Monte Carlo, dépendent fortement de la précision des CMA", ont-ils écrit. "Même des erreurs relativement petites dans les entrées - 1 ou 2 points de pourcentage - généreront des différences significatives dans ce que les conseillers pourraient considérer comme une stratégie de retrait" sûre "."

Y a-t-il une alternative?

Macchia, l'expert en revenu de retraite qui a qualifié de « fiction » les taux de retrait sûrs, est un partisan de les rentes malgré la réticence de certains conseillers en placement enregistrés (RIA) à les adopter.

« Je rappelle aux conseillers ces deux principes importants : 1. Aucun retraité ne cesse d'avoir besoin d'un revenu », a-t-il écrit dans sa chronique Perspectives des conseillers le 31 janvier. « 2. À la retraite, c'est votre revenu, et non votre patrimoine, qui crée votre niveau de vie.

Young et Pfau ont souligné la segmentation temporelle et le revenu plancher comme alternatives potentielles aux stratégies de revenu de retraite basées sur les probabilités comme la règle des 4 %. Le premier appelle à des compartiments d'investissement qui seront exploités à différentes étapes, tandis que le plancher de revenu repose sur échelles d'obligations et des rentes pour générer des flux de trésorerie à la retraite.

"Bien que ces approches aient leurs avantages et leurs inconvénients, elles ont l'avantage de ne pas s'appuyer autant sur les prévisions de rendements futurs", ont écrit Young et Pfau.

Conclusion

Les recherches de Massimo Young et Wade Pfau montrent que les simulations de Monte Carlo peuvent produire une large gamme de taux de retrait sûrs, ce qui pourrait nuire à leur fiabilité en tant que stratégie de revenu de retraite. Les simulations de Monte Carlo s'appuient fortement sur les hypothèses du marché des capitaux (CMA), qui, si elles sont inexactes, peuvent fausser les résultats de l'analyse et égarer les retraités.

Conseils pour la planification de la retraite

• Si vous êtes préoccupé par vos flux de revenus à la retraite, envisagez de travailler avec un conseiller financier. L'outil gratuit de SmartAsset vous met en contact avec jusqu'à trois conseillers financiers approuvés qui desservent votre région, et vous pouvez interroger gratuitement votre conseiller pour décider lequel vous convient le mieux. Si vous êtes prêt à trouver un conseiller qui peut vous aider à atteindre vos objectifs financiers, commencez maintenant.

• Si vous vous demandez quand réclamer La sécurité sociale, rappelez-vous que plus vous tardez à demander votre prestation, plus elle augmente (jusqu'à 70 ans). Le Pont de la sécurité sociale est une stratégie pour augmenter vos prestations à l'avenir tout en répondant à vos besoins de revenu actuels à la retraite.

• Vous avez un objectif d'épargne pour la retraite ? Sinon, utilisez SmartAsset calculateur de retraite pour avoir une idée du montant que vous devrez épargner pour pouvoir prendre votre retraite confortablement.

Crédit photo : ©iStock.com/PeopleImages, ©iStock.com/fizkes, ©iStock.com/Vadym Pastukh

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