Devriez-vous acheter des actions cibles ? Oui, ses problèmes ne dureront pas éternellement.

La cible a été forcée de couper son guidage, non pas une, mais deux fois, et un gains récents manqués ajouté à la douleur. De plus, les acheteurs - qui n'ont plus d'argent et qui sont sous la pression de la hausse des prix - dépensent moins en articles et plus en nourriture, un domaine où Target n'a pas l'envergure de concurrents tels que

Walmart

(WMT).

Mais avec les actions de Target en baisse de 29% en 2022, par rapport au

S & P 500
baisse de 18 % de l'indice, une grande partie des mauvaises nouvelles se reflète déjà dans le cours de l'action Target. Dans le même temps, il y a encore beaucoup à aimer chez le grand détaillant, de sa part de marché croissante à son dividende en constante augmentation.

Oui, les choses sont allées de mal en pis alors que Target réduisait agressivement les marchandises surstockées, mais maintenant ses actions ressemblent à une bonne affaire - mais une bonne affaire, il faut le mettre en garde, mieux adaptée aux investisseurs à l'aise avec une route cahoteuse vers le rachat.

Les résultats du deuxième trimestre fiscal de Target, qui ont été publiés le 17 août, ont été décevants. La société a déclaré un bénéfice de 39 cents par action, manquant les prévisions de 72 cents, mais la plus grande déception aurait pu être que ce n'était pas pire. De nombreux investisseurs « pensent [que Target] a raté une occasion de réinitialiser une barre inférieure », déclare l'analyste d'UBS Michael Lasser, et devra plutôt abaisser à nouveau ses prévisions dans un proche avenir. Les analystes s'attendent à ce qu'il rapporte 8.16 $ cette année, contre 13.56 $ pour l'exercice 2021.

Les résultats de Target ont été suffisamment mauvais pour rendre même certains investisseurs à long terme dans ses actions un peu nerveux.

Le propriétaire de longue date de Target, Bill Smead, directeur des investissements de Smead Capital Management, qualifie le détaillant basé à Minneapolis de "merveilleuse entreprise avec une clientèle aussi solide qu'il y en a". Il le voit dans "le sweet spot" pour les millions de milléniaux qui forment de nouveaux ménages et familles. Pourtant, il pense qu'il est logique d'acheter Target sur toutes les baisses qui le renvoient d'un récent 165 $ dans une fourchette autour de 140 $ et 150 $, et progressivement à partir de là, en fonction de l'horizon temporel et de la tolérance au risque de l'investisseur.

Tout le monde aimerait attendre un meilleur prix, mais ceux-ci ne se présentent pas toujours. Et même si l'action pourrait encore baisser, l'acheter maintenant pourrait être la voie à suivre.

"Je pense que vous avez déjà vu le fond du stock, et dans 12 mois, je pense que vous avez plus de chances que cela soit en hausse de 20% plutôt qu'en baisse de 20%", déclare Max Wasserman, fondateur de Miramar Capital, qui a récemment ajouté à ses avoirs cibles. Il pense que les actions pourraient être de retour au-dessus de 200 $ l'année prochaine : « Ce n'est pas un appel audacieux. Ses bénéfices augmentent et son dividende est excellent. L'action rapporte 2.6 %.

Wasserman a raison sur les gains. Même à 8.16 $, Target gagne toujours près de 2 $ par action de plus qu'en 2019, avant que Covid ne frappe. De plus, les ventes du détaillant établissent des records, son dividende a augmenté et ses rendements sur capitaux propres et actifs - qui ont grimpé à 50.9 % et 13.2 %, respectivement, l'année dernière - sont nettement plus élevés qu'ils ne l'étaient pendant la période prépandémique.

La part de marché de Target a augmenté de 9 milliards de dollars rien qu'en 2020, et avec la tendance du trafic en magasin toujours positive et les ventes qui devraient augmenter de 3.5 % d'une année sur l'autre, pour atteindre un record de 110 milliards de dollars au cours de l'exercice 2022, Target continue de dépasser la concurrence, y compris en période de ralentissement -catégories résistantes, telles que les aliments et les boissons, les produits de première nécessité et la beauté, dont les ventes ont toutes deux augmenté de pourcentages à deux chiffres au premier trimestre.

Et tandis que les estimations consensuelles pour cette année et la suivante ont considérablement baissé ces derniers mois, les analystes s'attendent toujours à ce que le bénéfice par action rebondisse de plus de 45 % au cours de l'exercice 2023, qui se termine en janvier 2024, par rapport aux plus bas de cette année, à 11.97 $. Cela marquerait le deuxième exercice le plus rentable de Target, derrière le seul exercice 2021, au cours duquel il a gagné 13.56 $.

Bien entendu, compte tenu des inquiétudes suscitées par le ralentissement de l'économie et la persistance d'une inflation élevée, les investisseurs ne sont pas sûrs que ces estimations ne baisseront pas davantage.

Leurs craintes pourraient être exagérées.

L'analyste de Wells Fargo, Edward Kelly, qui Cible récemment mise à jour surpondérer d'Equal Weight, estime que les attentes des analystes côté acheteur pour les bénéfices de l'année prochaine sont d'environ 11 $, même en dessous de la moyenne côté vente proche de 12 $. Kelly, cependant, pense que Target peut gagner 12.70 $ au-dessus du consensus au cours de l'exercice 2023, et il soutient que les problèmes de marge de cette année sont temporaires. "Target a fait preuve de résilience lors de légères récessions de consommation", écrit-il. "La direction prend les bonnes décisions pour relever les défis du commerce de détail", renforçant sa confiance dans le "potentiel de reprise" de Target. Son objectif de cours de 195 $ est supérieur de 18 % à la clôture de vendredi de 164.60 $.

Mais même au consensus, les actions Target semblent bon marché, ou du moins moins chères que celles de ses concurrents les plus proches. À l'heure actuelle, ils se négocient à 14.4 fois les bénéfices attendus sur 12 mois. C'est en dessous des projections du S&P 500 de 16.8 fois et de la propre moyenne sur 10 ans de Target de 15.9 fois. Target change également de mains avec une remise de 33% par rapport à 21.4 fois celle de Walmart, alors qu'historiquement la remise était de 15%.

Alors que Walmart a eu ses propres problèmes, son plus grand volume de ventes d'épicerie l'a aidé à mieux l'isoler des problèmes d'inventaire auxquels les deux sociétés ont été confrontées, et il a bien résisté aux ralentissements économiques passés. À un moment donné, la tendance s'inversera et Target pourrait ressembler à la plus attrayante des deux.

Les faux pas de Target ne dureront pas éternellement. Il est temps de commencer à ajouter ses actions à votre panier.

Écrire à Teresa Rivas à [email protected]