Devriez-vous acheter ou vendre le JPY au milieu de la plus forte baisse des deux dernières décennies ?

Le yen japonais est en chute libre, comme en témoigne le taux de change USD/JPY passant au-dessus de 131. Il s'agit de la chute la plus prononcée en deux décennies, mais ce n'est pas la première fois que la Banque du Japon (BOJ) déclenche des mouvements aussi sauvages. sur le marché des changes.

La clé pour interpréter le yen japonais est de mettre en contexte ce qui s'est passé au cours des dix dernières années depuis que la Banque du Japon a commencé à acheter des obligations d'État. Après l'annonce en 2013, le yen japonais a chuté de façon spectaculaire dans tous les domaines.

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L'ampleur de l'assouplissement quantitatif a effrayé les investisseurs, et beaucoup ont considéré les actions de la BOJ comme une expérience qui ne se terminera pas bien. Avance rapide jusqu'en 2022, le taux de change USD/JPY a réagi à l'élection de Trump lorsqu'il a progressé de manière corrélée avec le marché boursier américain.

Mais quelque chose a rompu avec la pandémie de COVID-19. De plus, la divergence entre l'USD/JPY et le marché boursier américain a atteint des niveaux extrêmes après l'invasion de l'Ukraine par la Russie cette année.

Le yen japonais est-il plus une monnaie refuge ou a-t-il perdu son statut ?

Pendant de nombreuses années dans le passé, le yen japonais a été considéré comme une monnaie refuge. En fait, cela signifiait qu'il réagissait aux événements de marché risqués et risqués.

Cependant, un examen attentif du graphique mensuel ci-dessus révèle que le yen japonais n'agit comme une monnaie refuge que lorsqu'il se consolide. Lorsque la BOJ modifie la politique monétaire ou annonce quelque chose de nouveau, le yen se dissocie des mouvements du marché risk-on/risk-off.

La guerre russo-ukrainienne était un événement risqué. Mais au lieu de s'apprécier, la devise asiatique a fait le contraire.

L'explication vient de la décision de la BOJ de maintenir la politique souple tandis que d'autres banques centrales ont commencé à augmenter les taux d'intérêt. En tant que tel, la clé pour interpréter les graphiques et la direction future du marché est d'analyser l'évolution des prix depuis le début de la pandémie de COVID-19.

Est-ce une inversion dans les cartes? Actuellement non.

Les commerçants à la recherche d'un renversement voudront peut-être d'abord attendre une «preuve de vie» et agir ensuite. Une telle preuve serait une chute à 127 - un niveau pivot car c'est là que le marché a rebondi après s'être négocié à près de 130 pour la première fois depuis de nombreuses années.