Devriez-vous acheter ou vendre des paires JPY avant la décision politique de la BOJ ?

L'un des principaux événements de cette semaine de négociation est la décision de politique monétaire de la Banque du Japon (BOJ) attendue lors de la prochaine session asiatique. La faiblesse du yen japonais a été le thème principal en 2022, mais depuis que la BOJ est intervenue sur le marché des devises, il s'est fortement redressé depuis les creux.

En tant que tel, le USD / JPY paire corrigée de plus de 150 à moins de 130. Des mouvements similaires ont également été observés sur d'autres paires JPY, car les mouvements récents de la BOJ ont semé la confusion dans le FX marché.

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Il s'agit d'investisseurs institutionnels et de leur appétit pour les obligations étrangères. Pendant des années, les JGB (c'est-à-dire les obligations d'État japonaises) n'étaient pas attrayantes en raison des faibles rendements.

À la recherche de rendements positifs, les fonds de pension locaux, les banques commerciales ou la banque postale publique ont investi à l'étranger tant que les rendements étaient en baisse. La plupart de ces investisseurs couvrent généralement leur exposition aux obligations en devises, avec peut-être uniquement le fonds de pension, représenté par GPIF (c'est-à-dire le Fonds d'investissement pour les pensions du gouvernement), restant non couvertes.

Mais récemment, le l'appétit pour les obligations mondiales des investisseurs institutionnels japonais a disparu. Pourquoi est-ce important? Il le fait parce que chaque fois que cela se produit, cela signale un changement dans la politique de la BOJ.

Et les rendements ont déjà bougé, comme on le voit ci-dessous.

Le rendement JGB à 10 ans du Japon exerce déjà une pression sur le bord supérieur

La BOJ a pris le marché par surprise lorsqu'elle a annoncé fin 2022 un changement dans sa politique de contrôle de la courbe des taux. Il a déclaré qu'il était prêt à laisser les rendements augmenter jusqu'à 0.5%, un changement majeur par rapport à la politique précédente.

Effectivement, les rendements ont fortement bougé, et le yen a également augmenté.

Mais ce qui rend la réunion de demain vraiment importante, c'est le fait que le mandat de Kuroda se termine en avril. Kuroda est le chef de la BOJ et a été l'un des promoteurs d'une politique monétaire accommodante pendant des années.

Maintenant qu'il est sur le point de partir, qui suivra ? Plus important encore, le récent changement dans la politique de contrôle de la courbe des taux est-il le début de quelque chose de grand ?

Dans l'ensemble, il semble que la volatilité des paires de yens japonais restera élevée en 2023, tout comme elle l'était en 2022. Ceux qui sont prêts à tenter leur chance et à négocier les paires de yens feraient mieux d'écouter ce que la banque centrale a à dire sur le changements dans sa politique de contrôle de la courbe des taux.