L'accord entre Amazon et GrubHub devrait-il rendre DoorDash nerveux ?

Faits marquants

• Les membres d'Amazon Prime recevront des adhésions gratuites à GrubHub+ dans le cadre d'un nouvel accord avec la société mère de GrubHub, JustEat Takeaway.com
• En échange, Amazon recevra des options d'achat entre 2 et 15 % de JustEat Takeaway.com, le chiffre final dépendant du nombre de nouveaux utilisateurs qu'il conduit vers GrubHub.
• Le marché a réagi positivement à cette décision, les actions de JustEat Takeaway.com ayant augmenté de 12.40 % jusqu'à présent cette semaine.

Dans un mouvement qui démoralisera les entraîneurs personnels à travers le pays, GrubHub et Amazon se lancent en affaires ensemble. Le partenariat a été annoncé par la société mère néerlandaise de GrubHub, JustEat Takeaway.com (essayez de dire cela cinq fois plus vite), le cours de l'action de la société réagissant positivement à la nouvelle.

L'accord verra Amazon recevoir stock-options qui représentent une participation de 2 % dans JustEat et ils auront également la possibilité de l'augmenter à 15 % si l'accord fonctionne.

Et ce ne sont pas seulement les actionnaires de JustEat qui sont les gagnants de cet arrangement. Les membres Amazon Prime recevront un abonnement gratuit d'un an à GrubHub +, qui offre aux clients la livraison gratuite de nourriture pour ce qui est généralement un abonnement mensuel d'environ 10 $.

C'est une balle dans le bras pour GrubHub et JustEat Takeaway.com, l'espace de livraison de nourriture subissant une pression importante ces derniers temps. Plongeons-nous dans ce contexte et examinons ce que cet accord pourrait signifier pour Amazon et GrubHub à long terme.

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Période agitée dans l'industrie de la livraison de nourriture

La livraison de nourriture en ligne a explosé ces dernières années, mais son histoire aux États-Unis remonte au milieu des années 90. La startup pionnière World Wide Waiter a démarré en Californie en 1995 et existe toujours aujourd'hui sous le nom de Waiter.com, mais elle a bel et bien été reprise par d'autres sociétés depuis lors.

L'industrie a parcouru un long chemin depuis les débuts de World Wide Waiter. Il y a un grand nombre de services qui se battent pour des parts de marché, avec de nouvelles startups qui arrivent tout le temps sur la scène. Actuellement, le marché est dominé par quatre sociétés, DoorDash, Grubhub, Uber Eats et Postmates, qui appartient à Uber Eats depuis 2020.

La croissance est stable depuis plusieurs années maintenant, mais elle s'est rapidement accélérée après le début de la pandémie de Covid-19. Avant mars 2020, les ventes de livraison de nourriture augmentaient à un rythme en bonne santé 7 à 8 % par an. Entre mars et mai, lorsque les blocages étaient les plus sévères, la demande a explosé et a continué d'augmenter à un rythme beaucoup plus élevé que les niveaux pré-pandémiques.

Malgré d'énormes augmentations de la demande et des revenus, les services de livraison de nourriture luttent pour leur rentabilité. Ils fonctionnent avec des marges extrêmement minces et il existe des domaines limités pour améliorer ceux basés sur leur modèle d'exploitation actuel.

Par exemple, les restaurants ont tendance à fonctionner avec des marges bénéficiaires comprises entre 7 et 22 %, et pourtant, les services de livraison facturent généralement au restaurant une commission comprise entre 15 et 30 %. Beaucoup sont prêts à exploiter le service de livraison en tant que produit d'appel pour être un exercice de marketing pour leur restaurant, mais à mesure que le pourcentage de livraisons augmente, l'économie devient bancale.

L'industrie cherche à résoudre ce problème de plusieurs façons. L'une des croissances les plus rapides ces derniers temps est celle des «cuisines sombres» qui fonctionnent sans façade et proposent de la nourriture uniquement pour livraison.

D'autres innovations incluent des améliorations allant du simpliste, comme l'acheminement des commandes et l'empilement de plusieurs commandes ensemble, au quelque peu scandaleux, comme l'utilisation de robots de livraison.

Les investisseurs sont convaincus que le secteur sera en mesure d'atteindre la rentabilité et, avec une échelle suffisante, cela a le potentiel de générer des bénéfices importants.

L'accord Amazon et GrubHub expliqué

Amazon veut la part du gâteau. L'accord verra l'adhésion à GrubHub + fournie à tous les membres Amazon Prime pendant un an, ce qui leur permettra d'accéder à la livraison gratuite et aux avantages réservés aux membres.

En retour, Amazon recevra des options pour acheter 2 % de la société mère de GrubHub, JustEat Takeaway.com, qui peut atteindre 15 % en fonction du nombre de nouveaux clients que l'arrangement crée pour GrubHub.

C'est une affaire vraiment intéressante pour les deux parties. Du point de vue de GrubHub, cela leur donne un énorme coup de pouce marketing avec un accès aux plus de 160 millions d'utilisateurs d'Amazon Prime aux États-Unis. Ils entraîneront probablement une forte augmentation du nombre d'abonnés prêts à essayer le service, et il y aura inévitablement un pourcentage qui continuera à utiliser le service même après la fin de l'avantage gratuit GrubHub+.

Si l'accord fonctionne et qu'Amazon exerce son droit d'acheter jusqu'à 15 % de JustEat Takeaway.com, cela signifiera probablement un lien à plus long terme entre Amazon et GrubHub. Cela fournira l'opportunité d'une croissance continue de nouveaux utilisateurs sur le service de livraison.

Si l'accord ne réussit pas si bien et qu'Amazon n'exerce pas les droits, ou n'atteint pas une croissance suffisante de la clientèle pour dépasser le seuil de 2%, GrubHub aura bénéficié de 12 mois de publicité accrue sans abandonner la ferme .

Du point de vue d'Amazon, cela a également beaucoup de sens. Ils sont en mesure de commercialiser un avantage supplémentaire auprès des membres Prime sans avoir à dépenser d'argent à l'avance. Les membres Prime existants peuvent voir l'avantage supplémentaire de la livraison gratuite de nourriture comme suffisant pour continuer à payer, à un moment où les budgets des ménages sont sous pression.

Cela pourrait également servir de carte de tirage supplémentaire pour les nouveaux membres potentiels de Prime qui hésitent à rejoindre le programme.

Si le partenariat ne parvient pas à générer de la valeur pour Amazon, ils pourront se retirer sans avoir engagé de capital. La structure de l'accord signifie qu'Amazon a la possibilité d'acheter des actions de Just Eat Takeaway.com, mais ils ne sont pas obligés de le faire s'ils ne le souhaitent pas.

JustEat Takeaway.com a déclaré qu'ils s'attendent à ce que l'accord ait un impact neutre sur leurs finances cette année et un impact positif dans les années à venir.

Quel impact cela aura-t-il sur les concurrents de GrubHub ?

DoorDash et Uber Eats devront peut-être garder un œil sur GrubHub. Au cours des trois dernières années, DoorDash a considérablement augmenté sa part de marché, jusqu'à près de 60% en mai 2022 de moins de 20 % en 2018. UberEats a globalement maintenu sa position de numéro deux pendant cette période, tandis que GrubHub a cédé du terrain.

En 2018, GrubHub détenait environ 30 % du marché, mais ce chiffre est tombé à 13 % en mai 2022. Bien sûr, le marché global a considérablement augmenté au cours de cette période.

En plus de GrubHub, JustEat Takeaway.com possède certains des plus grands services de livraison de nourriture en ligne en Europe, en Australie, au Canada et en Amérique du Sud. Le cours de leur action a été absolument martelé ces dernières années et a chuté de plus de 85 % depuis son sommet d'octobre 2020.

Avec un nouveau soutien et une participation minoritaire potentielle de l'une des plus grandes entreprises au monde, DoorDash et Uber Eats auraient raison de se sentir un peu nerveux.

Amazon a le potentiel de se positionner sur Just Eat Takeway.com à un prix très attractif, ce qui leur donnera une marge de manœuvre considérable pour développer la marque et s'attaquer aux leaders actuels de l'industrie.

Jeff Bezos n'hésite pas non plus à supporter plusieurs années de pertes pour un gain à long terme. C'est une bonne chose aussi, car il faudra peut-être encore beaucoup de temps pour que le marché atteigne sa maturité et sa rentabilité à long terme.

Que signifie l'accord Amazon et GrubHub pour les investisseurs ?

Les investisseurs de Just Eat Takaway.com seront plutôt satisfaits de l'annonce, avec leurs actions à la bourse d'Amsterdam bondissant de 12.40 % à la clôture du mercredi 6 juillet.

Cela pourrait potentiellement ralentir la chute du cours de l'action qui s'est accélérée en 2022. Cela laisse également entrevoir la possibilité d'autres bonnes nouvelles pour les investisseurs, si l'arrangement s'avérait bénéfique à la fois pour Amazon et GrubHub.

Si Amazon décide d'exercer ses bons de souscription et d'acheter un pourcentage de Just Eat Takeaway.com, cela serait probablement bien accueilli par le marché comme un vote de confiance dans les perspectives à long terme de l'entreprise. Bien sûr, il restera à voir si cela finira par se transformer en bénéfices réels.

Il est intéressant de noter le pari que fait Amazon ici. Ils ont vu la baisse massive du cours de l'action JustEat Takeaway.com, et il y a une chance qu'ils pensent que c'est survendu. Cet accord avec GrubHub leur offre l'opportunité de soutenir un revirement.

Chez Q.ai, nous pensons que le secteur technologique est également survendu. Des entreprises comme Amazon, Apple et Microsoft ont vu leurs propres actions chuter en 2022, bien qu'elles continuent à générer des revenus et des bénéfices importants.

Le secteur a été particulièrement malmené par rapport aux sociétés plus traditionnelles du Dow Jones, et nous repérons une opportunité dans ce décalage. C'est pourquoi nous avons créé notre Kit de rallye technique.

Dans ce kit, nous avons pris une position longue sur le secteur technologique américain et une position courte sur le Dow Jones pour équilibrer le risque global du marché. Cela signifie qu'il peut même générer des rendements dans un marché en baisse, si l'écart entre la technologie et le Dow Jones se rétrécit.

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