Qu'est-ce qui peut mettre un titre sur une ascension fulgurante ? En 2021, nous avons vu un certain nombre d'actions faire des sauts vraiment stupéfiants, doublant de prix plusieurs jours consécutifs. Il y a plusieurs facteurs qui ont contribué à ces mouvements gargantuesques, mais l'un est sûrement la compression courte classique.
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Bien qu'il y ait de nouveaux facteurs en jeu sur les marchés aujourd'hui, la compression courte existe depuis aussi longtemps que les actions à découvert.
Qu'est-ce qu'une courte pression
Voici comment fonctionne la compression courte. Si les traders pensent que le cours d'une action baisse, ils peuvent court le stock. Ils empruntent des actions et les vendent, avec l'intention de les racheter à des prix inférieurs.
Ceci est principalement fait par des investisseurs institutionnels, comme les fonds spéculatifs, compte tenu des risques et de la marge requise.
Et il y a de gros risques. Les actions peuvent théoriquement monter à l'infini. Donc un commerçant qui est à court peut faire face à des pertes théoriquement infinies.
Certaines actions attirent intérêts courts très élevés, qui peut être considéré comme le nombre d'actions vendues à découvert en pourcentage du flottant, ou la quantité d'actions émises disponibles à la négociation.
Le problème survient si le cours des actions commence à augmenter rapidement. Ceux qui sont à découvert recevront probablement un appel de marge. Ils doivent soit mettre plus d'argent pour sécuriser leur position, soit fermer leurs positions.
S'ils choisissent de – ou sont forcés de – clôturer leur position, ils achètent l'action à clôturer. Cela peut faire grimper le prix et obliger les autres vendeurs à découvert à faire de même. Cela crée une boucle de renforcement d'achat et de hausse du prix. Il s'agit de la compression courte, car ceux qui vendent à découvert sur le marché sont «évincés».
Actions à compression courte : GME
Cela fait certainement partie de ce qui se passait dans GameStop (GME) Stock. En août 2020, l'action GME se négociait à environ 4.
Les actions ont régulièrement grimpé pour clôturer 2020 un peu moins de 20 grâce à la prise de participation de certains investisseurs de renom dans la société. Cela a attiré les vendeurs à découvert, notamment certains grands fonds spéculatifs. Puis, le 13 janvier 2021, le titre a bondi pour atteindre un sommet de près de 40 sur un volume énorme.
Ce fut sûrement le début de la courte pression. Ce niveau 40 a duré environ une semaine. Le 22 janvier, l'action a de nouveau bondi, s'échangeant au-dessus de 70 le jour du plus gros volume jusqu'à ce point.
Le lendemain, le titre a atteint un sommet de près de 160 avec une action similaire le lendemain. Puis, le 27 janvier, le titre a de nouveau doublé, s'échangeant jusqu'à 380. Le plus haut du 28 janvier était de 483.
Bien que les pressions courtes ne soient pas nouvelles, cette action est sans précédent. L'action est certainement en partie l'achat d'actions par le groupe Wallstreetbets de Reddit.
Et alors que beaucoup ont applaudi que les petits commerçants de détail battaient les gros shorts institutionnels, il est assez clair que d'autres institutions étaient également impliquées dans cet achat. Des histoires ont surgi sur les gains de Michael Burry sur les actions de GME et Elon Musk en parlait sur Twitter.
Pertes de fonds de couverture
Il y a eu de grosses pertes dans cette compression.
Deux fonds en particulier ont été durement touchés. Citron Research et Melvin Capital auraient subi d'énormes pertes.
La compression courte est généralement quelque chose infligée par un fonds spéculatif à un autre.
C'est vraiment la première fois que nous voyons un tel commerce initié par une bande de commerçants de détail.
Le trading d'options est également un facteur important
Un autre élément de l'intrigue de cette histoire est le fait qu'une grande partie du commerce de GME et d'autres noms comme AMC Entertainment (AMC) et BlackBerry (BB) se déroulait en fait dans le marché des options.
L'achat d'appel haussier au lieu d'acheter l'action est intéressant ici en raison de l'effet de levier qu'il procure et du fait que le risque est limité.
Les appels sont des contrats qui donnent le droit d'acheter l'action sous-jacente à un prix donné (prix d'exercice) jusqu'à la date d'expiration. Le maximum qui peut être perdu est la prime payée pour les appels.
L'achat d'appels nécessite beaucoup moins de capital, de sorte que des positions plus importantes peuvent être prises par de petits commerçants.
Cela ajoute en fait à l'effet de compression courte.
Lorsque les commerçants de détail achètent des appels, ce sont les teneurs de marché qui les vendent.
Les teneurs de marché ne veulent pas courir le risque d'être des short calls, alors ils font ce qu'on appelle la couverture delta.
Qu'est-ce que la couverture delta et pourquoi c'est important en un rien de temps
La couverture delta oblige les teneurs de marché à acheter des actions. Et en raison de la nature des appels, lorsque le prix de l'action sous-jacente augmente, les teneurs de marché doivent acheter plus d'actions pour rester couverts.
Nous pourrions appeler cela le resserrement des options d'achat.
Le problème est que ces mouvements ne sont pas basés sur des changements fondamentaux dans les stocks.
Peu de choses ont changé pour l'action GME depuis qu'elle était à 4 $, et certainement pas depuis qu'elle était à 16 $.
Les sociétés de courtage sont très préoccupées par la volatilité de ces mouvements, car elles savent qu'elles peuvent subir des pertes si les clients ne peuvent pas couvrir leurs positions. Ils ont commencé à limiter les positions qui peuvent être prises dans certains de ces noms.
Cette nouvelle est arrivée le 28 janvier 2021, qui a vu le cours de l'action GameStop passer de plus de 500 à moins de 115.
C'est un métier auquel vous vouliez faire attention. Alors que certains fonds spéculatifs ont été touchés et que certains commerçants de détail ont fait fortune – du moins sur le papier – cela peut encore mal se terminer.
L'hélium qui retient ces stocks ne durerait pas éternellement.
Cet article a été initialement publié le 12 octobre 2021 et a été mis à jour.
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Source : https://www.investors.com/how-to-invest/investors-corner/short-squeeze/?src=A00220&yptr=yahoo