La liquidation des actions n'est pas encore terminée, déclare Morgan Stanley

(Bloomberg) — La déroute des actions n'est pas encore terminée, selon les stratèges de Morgan Stanley, qui voient une marge de correction pour les actions américaines et européennes dans un contexte d'inquiétudes croissantes concernant un ralentissement de la croissance.

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Le stratège Michael Wilson, qui a longtemps été sceptique quant à la tendance haussière des actions américaines depuis une décennie, a déclaré dans une note que même après cinq semaines de baisse, le S&P 500 est toujours sous-évalué pour le contexte actuel de resserrement de la politique de la Réserve fédérale. ralentissement de la croissance.

Selon son scénario de base « feu et glace », il s’attend à ce que le S&P 500 chute à court terme avant de grimper à 3,900 2.5 points au printemps prochain – ce qui est encore environ XNUMX % en dessous des niveaux actuels – en raison du ralentissement de la croissance des bénéfices et de la volatilité élevée.

"Nous continuons de croire que le marché boursier américain n'a pas pris en compte ce ralentissement de la croissance par rapport aux niveaux actuels", a déclaré Wilson dans une note mardi. "Nous nous attendons à ce que la volatilité des actions reste élevée au cours des 12 prochains mois." Il recommande un positionnement défensif avec une surpondération des valeurs des soins de santé, des services publics et de l'immobilier.

L'appel de l'un des baissiers les plus virulents de Wall Street contraste fortement avec celui de certains stratèges, dont Peter Oppenheimer de Goldman Sachs Group Inc., qui a déclaré mardi que la forte liquidation des actions au cours des dernières semaines avait créé des opportunités d'achat, avec des vents contraires tels que l’inflation et les banques centrales bellicistes en ont déjà tenu compte.

Après avoir plafonné la semaine dernière leur plus longue séquence de pertes hebdomadaires depuis 2011, les actions américaines ont légèrement rebondi mardi. Cependant, la reprise n'a pas duré et les contrats à terme ont effacé leurs gains et ont chuté mercredi après que les données ont montré que les prix à la consommation aux États-Unis avaient augmenté plus que prévu en avril.

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Les stratèges de Berenberg ont également adopté un ton prudent, affirmant que même s'il est « tentant » d'acheter la baisse, les actions américaines continuent de paraître chères dans un contexte de pressions sur les marges.

Le S&P 500 pourrait risquer une nouvelle baisse vers 3,600 10 points – en baisse de 200 % par rapport à la clôture de mardi – avant d'atteindre un niveau de support technique historiquement important. La moyenne mobile sur 1986 semaines depuis XNUMX a vu l'indice de référence américain rebondir lors de tous les principaux marchés baissiers, à l'exception de la bulle technologique et de la crise financière mondiale.

En Europe, Graham Secker de Morgan Stanley reste prudent à l'égard des actions de la région et s'attend à ce qu'elles continuent de baisser compte tenu de la situation économique difficile, de la guerre en Ukraine et du risque de révision à la baisse des bénéfices au second semestre en raison de la baisse des marges.

"Gardons les choses simples : le contexte macroéconomique est très difficile pour les actions", a déclaré Secker dans une note mercredi, ajoutant qu'une réduction des importations de gaz russe constituait le plus grand risque en cas de baisse. « Même si la confiance des investisseurs est faible et que les valorisations boursières sont raisonnables, les perspectives fondamentales difficiles sont susceptibles de faire baisser les actions au cours des prochains mois. »

Secker a abaissé à neutre sa note sur les valeurs européennes du secteur minier, de la construction et des matériaux et a déclaré qu'il était « trop tôt » pour réintroduire une exposition cyclique dans les portefeuilles, tout en relevant les actions de l'alimentation, des boissons et du tabac à neutre. Les stratèges de Morgan Stanley surpondèrent le FTSE 100 et préfèrent les valeurs défensives aux valeurs cycliques, conservant une surpondération des actions de valeur par rapport à la croissance avec un penchant défensif.

Les stratèges de Barclays Plc ont également déclaré que l'action du marché en Europe devenait plus défensive face au ralentissement de la croissance et à une politique monétaire plus belliciste.

(Mises à jour avec les données actuelles de l'IPC américain dans le sixième paragraphe)