La décision de la Securities and Exchange Commission d'accuser l'échange de crypto Kraken de ne pas avoir enregistré l'offre et la vente de son Le «programme de jalonnement d'actifs cryptographiques en tant que service» signale une nouvelle position agressive du régulateur des marchés sur une source de revenus clé pour les échanges.
Kraken a réglé avec l'agence jeudi après-midi, mettant fin à son programme de jalonnement et acceptant de payer 30 millions de dollars en remboursement, intérêts avant jugement et sanctions civiles. Mais cette décision signale probablement plus de maux de tête pour les sociétés de cryptographie aux États-Unis alors que la SEC cherche à sévir davantage contre l'offre d'investissement passif après que plusieurs échecs très médiatisés aient laissé des clients devant les tribunaux chercher des centimes sur le dollar – ou des satoshis sur le bitcoin.
Retour de flamme de l'industrie
Le règlement est intervenu un jour après que le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a tweeté qu'il avait entendu "des rumeurs selon lesquelles la SEC aimerait se débarrasser du staking de crypto aux États-Unis pour les clients de détail". Coinbase a son propre programme de jalonnement.
Le programme de jalonnement de Coinbase n'a pas été affecté par les nouvelles de jeudi, a déclaré le directeur juridique de Coinbase, Paul Grewal. Kraken offrait un produit de rendement, a déclaré Grewal, défendant les services de jalonnement de Coinbase comme "fondamentalement différents" et non comme des titres.
"Par exemple, les récompenses de nos clients dépendent des récompenses versées par le protocole et des commissions que nous divulguons", a déclaré Grewal à The Block. " RuLe fait de clarifier ces distinctions apporterait une réelle clarté aux consommateurs, aux investisseurs et à l'industrie.
Aaron Kaplan, fondateur et co-PDG de Prometheum, Inc., une société fintech, a qualifié la nouvelle jeudi de «mauvais signe pour le "staking as a service" tel qu'il est actuellement proposé aux États-Unis. »
"Il semble que le jalonnement en tant que service soit une activité financière réglementée et que les intermédiaires fournissant de tels services doivent s'enregistrer en vertu des lois fédérales sur les valeurs mobilières", a déclaré Kaplan.
« Les validateurs ne sont pas des intermédiaires financiers ; ils fournissent des services technologiques, pas des services financiers », a déclaré Alison Mangiero, directrice exécutive du groupe industriel Proof of Stake Alliance.
Kristin Smith, PDG de la Blockchain Association, un groupe de défense de l'industrie, a également pris la parole, critiquant l'agence pour sa "réglementation par l'application".
"Le jalonnement est une partie importante de l'écosystème crypto, permettant aux individus de participer à des réseaux décentralisés et offrant aux investisseurs plus d'options pour gagner un revenu passif", a déclaré Kristin Smith, PDG de la Blockchain Association.
Smith a déclaré que le règlement était "un autre exemple" soulignant la nécessité pour le Congrès d'introduire une législation.
Le représentant Tom Emmer, R-Minn., l'un des partisans les plus virulents des actifs numériques au Congrès, a annoncé la réaction probable des autres partisans de l'industrie à Capitol Hill.
“@GaryGensler's La stratégie réglementaire du purgatoire nuit le plus aux Américains ordinaires – les laissant dans la poussière alors que ces opportunités sont accessibles à l'étranger », a tweeté Emmer.
Staking mais pas Proof-of-Stake
Bien que Gensler ait questions posées quant à savoir si la preuve de participation pourrait ressembler à une entreprise commune, ce qui nécessiterait l'enregistrement des jetons en tant que titres, les experts ont estimé que la méthode de consensus sur laquelle Ethereum et d'autres projets s'appuient était sûre, du moins pour le moment.
Mais les opinions divergeaient quant à savoir si cela pourrait plus largement remettre en cause les programmes de jalonnement d'échange.
L'action de la SEC n'est pas une " pas une condamnation du jalonnement au sens large », a déclaré Zachary Fallon, associé du cabinet d'avocats Ketsal et ancien avocat de la SEC. "Il s'agit d'une condamnation réglementaire du programme de jalonnement de Kraken en particulier."
Jennifer Schulp, directeur des études sur la réglementation financière au Cato Institute, a vu cette action brouiller les pistes pour d'autres entreprises proposant leurs propres programmes de jalonnement.
"Les actions d'application ponctuelles, comme celle intentée par la SEC contre Kraken, sont un piètre substitut pour fournir des indications sur les caractéristiques d'un programme qui déclencheront une réglementation par les lois sur les valeurs mobilières", a déclaré Schulp, directeur des études sur la réglementation financière à le groupe de réflexion libertaire.
Agnes Gambill West, chercheuse principale invitée au Mercatus Center, a également été moins qu'impressionnée par la SEC.
«La plus grande perte est que les entreprises de cryptographie basées aux États-Unis sont obligées de fermer ou de se déplacer à l'étranger plutôt que d'opérer de manière conforme aux États-Unis ou de trouver des solutions basées sur le marché qui atténuent les dommages potentiels pour les investisseurs, ce qui représente une perte énorme pour l'innovation basée aux États-Unis et compétition », a-t-elle déclaré.
Elle a également noté que l'amende de 30 millions de dollars était une « tomber dans le seau pour Kraken.
Effet sur les marchés
Malgré l'affirmation de Grewal selon laquelle le programme de Coinbase ne serait pas affecté, les actions ont chuté de plus de 14 % à moins de 60 $ à la clôture du marché jeudi. Coinbase a rapporté près de 63 millions de dollars de revenus de « récompenses blockchain » au troisième trimestre de 2022.
"Les investisseurs doivent maintenant commencer à évaluer la possibilité que cette future verticale de revenus soit supprimée si la réglementation est suffisamment stricte pour fermer le produit", a affirmé Valérie Plante. John Todaro, analyste chez Needham Co. "Bien que les revenus de jalonnement soient encore un contributeur relativement faible aujourd'hui, il existe un potentiel de croissance élevé dans cette verticale", a écrit Todaro dans une note aujourd'hui.
La banque d'investissement a estimé à des centaines de millions de dollars de revenus à l'échelle de l'industrie provenant de programmes liés au jalonnement.
Avec des reportages supplémentaires de Frank Chaparro, Adam Morgan McCarthy, Stephanie Murray et Jeremy Nation.
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Source : https://www.theblock.co/post/210408/secs-targeting-of-kraken-staking-program-sends-shockwaves-through-industry?utm_source=rss&utm_medium=rss