Même industrie, deux entreprises de plus en plus différentes

DETROIT — « Même industrie. Deux entreprises différentes.

C'est ainsi que Adam Jonas, analyste influent de l'industrie automobile de Morgan Stanley, a récemment décrit General Motors ainsi que Ford Motor — rivaux acharnés depuis plus d'un siècle.

Les deux ont constamment tenté de se surpasser en termes de ventes, de performances et de style de nouveaux véhicules. GM a pris de l'avance ces dernières années grâce à de meilleures finances et à ses premiers pas vers les véhicules électriques et autonomes. GM a signalé le plus récemment résultats du troisième trimestre cette, par rapport à Ford, l'a fait sortir du parc.

Les dossiers d'investissement pour les plus grands constructeurs automobiles américains divergent de plus en plus, car les entreprises - séparées par seulement 1 milliard de dollars de valeur marchande - ont adopté différentes approches concernant les véhicules électriques et autonomes.

GM s'est diversifié autant que possible autour de ses activités émergentes de batteries et de véhicules autonomes parallèlement à un plan visant à proposer exclusivement des véhicules électriques d'ici 2035. Ford se lance également dans les véhicules électriques, mais maintient en même temps ses investissements dans ses activités traditionnelles. Ford s'attend à ce qu'au moins 40 % de ses ventes dans le monde soient des véhicules électriques d'ici la fin de cette décennie.

(En attendant, les deux sociétés continuent de s'appuyer fortement sur les ventes traditionnelles de camionnettes et de VUS à marge élevée, renouvelant leur concentration sur le segment et mobilisant des milliards de dollars de bénéfices pour augmenter les investissements dans les véhicules autonomes et électriques.)

Les analystes de Wall Street disent qu'ils surveillent les segments en plein essor pour savoir quand, ou si, l'un des constructeurs automobiles de Detroit peut se distinguer.

"C'est une industrie très compétitive, et ils ont tous tendance à suivre assez rapidement à cet égard", a déclaré Jeff Windau, analyste d'Edward Jones. "Il devient difficile de vraiment se différencier sur une longue période de temps."

Ford fait l'objet d'une vaste restructuration dans le cadre du plan de redressement du PDG Jim Farley, appelé Ford+. Pendant ce temps, GM réduire les coûts il y a des années sous la direction de Mary Barra, PDG.

"GM fonctionne définitivement à une vitesse supérieure avec la différence majeure de marges entre les deux sociétés en ce moment", a déclaré à CNBC l'analyste de Morningstar David Whiston. "GM a déjà traversé beaucoup de cette douleur quelques années auparavant."

GM n'hésite pas à noter ses différences avec Ford et devrait le faire à nouveau jeudi lors d'un événement pour les investisseurs. Mais le message ne semble jamais s'imposer.

Wall Street maintient une note moyenne de "surpondération" sur les deux actions, selon les rapports d'analystes compilés par FactSet. Les deux constructeurs automobiles ont perdu plus de 30% cette année alors que les investisseurs craignent que leurs beaux jours de profit pendant la pandémie de coronavirus soient derrière eux à la lumière de la hausse des taux d'intérêt, de l'inflation et des craintes de récession.

Les deux actions ont une capitalisation boursière d'environ 54 milliards de dollars - bien que GM se négocie à environ 40 dollars par action et Ford à près de 14 dollars par action - et se négocient apparemment côte à côte.

À la fin du mois dernier, Ford a annoncé qu'il dissoudre son unité de véhicule autonome Argo AI disant qu'il n'avait pas confiance dans l'entreprise ou son potentiel de monétisation dans un avenir prévisible.

"Il est devenu très clair que les véhicules rentables et entièrement autonomes à grande échelle sont encore loin", John Lawler, directeur financier de Ford, a déclaré aux journalistes le 26 octobre. "Nous avons également conclu que nous n'avons pas nécessairement à créer cette technologie nous-mêmes."

Un jour plus tôt, le PDG de GM Cruise, Kyle Vogt, a fait des commentaires optimistes sur la croissance de l'activité robotaxi de son entreprise, y compris une "phase de mise à l'échelle rapide" avec des "revenus significatifs" à partir de l'année prochaine.

"Nous assistons à une séparation accrue entre les entreprises exploitant des services commerciaux sans conducteur et celles qui sont toujours coincées dans le creux de la désillusion", a déclaré Vogt, préfigurant pratiquement l'annonce par Ford de la dissolution d'Argo. "Ce qui se passe ici, c'est que les entreprises avec le meilleur produit ont pris de l'avance et accélèrent."

Cruise a récemment déclaré qu'il étendait son service de robotaxi pour couvrir la majeure partie de San Francisco. Cela s'est produit des mois après que l'entreprise a lancé commercialement sa flotte de véhicules autonomes pendant des heures limitées la nuit.

"GM considère clairement cela comme une opportunité à plus long terme à laquelle ils veulent participer", a déclaré Sam Abuelsamid, analyste principal chez Guidehouse Insights. "Ford dit:" Nous pensons qu'ils finiront par y arriver, mais cela prendra beaucoup plus de temps, et nous avons d'autres poissons à frire en ce moment. ""

Les autres "poissons" de Ford comprennent des milliards dépensés en véhicules électriques ainsi que des technologies d'assistance à la conduite de moindre capacité telles que le système mains libres du constructeur automobile. Système de conduite sur autoroute BlueCruise.

GM a été parmi les premiers constructeurs automobiles à annoncer des milliards de dollars d'investissements dans de nouveaux véhicules électriques et à se fixer comme objectif de fin des ventes de véhicules à moteur à combustion interne d'ici 2035.

Mais Ford a été celui qui a facilement dépassé GM en matière de véhicules électriques, tandis que GM donne la priorité aux modèles de luxe avec ses nouvelles technologies de batterie, y compris Hummer de plus de 100,000 XNUMX $ et les véhicules électriques Bolt avec une technologie de batterie plus ancienne.

"Comme pour les véhicules audiovisuels, GM est intervenu plus tôt", a déclaré Abuelsamid. "Mais si vous regardez, par exemple, au-delà de l'industrie automobile, dans l'industrie technologique, être le premier sur le marché à long terme, il n'y a pas nécessairement de garantie que vous réussirez."

Ford a vendu 41,236 22,830 modèles entièrement électriques au cours des neuf premiers mois de cette année, tandis que GM en a vendu XNUMX XNUMX, dont la majorité étaient ses anciens modèles Bolt.

Ford a bénéficié d'une stratégie EV qui lui a permis d'augmenter la production plus rapidement que GM et d'obtenir plus de véhicules sur les terrains des concessionnaires. L'entreprise a pris des véhicules populaires équipés de moteurs à essence traditionnels et les a convertis en véhicules électriques en y "fourrant" des batteries.

GM, en revanche, a construit une architecture EV dédiée. Ford envisage d'emboîter le pas éventuellement, mais son approche à court terme lui a donné une longueur d'avance dans les ventes, et les consommateurs ne semblent pas s'en soucier. Ford continue également de produire des hybrides et des véhicules électriques hybrides rechargeables, ce que GM a décidé de ne pas faire autre qu'une potentielle Corvette "électrifiée".

GM est le seul constructeur automobile en plus du leader de l'industrie Tesla produisant ses propres cellules de batterie via une coentreprise aux États-Unis La société a annoncé des plans pour quatre usines de batteries de coentreprise aux États-Unis, dont une dans l'Ohio qui a commencé la production commerciale des cellules plus tôt cette année.

Ford a des plans similaires, allouant 5.8 milliards de dollars à la construction de deux usines de batteries lithium-ion dans le centre du Kentucky par le biais d'une coentreprise avec SK, basée en Corée du Sud, mais la production ne devrait pas commencer avant 2026.

Windau d'Edward Jones a déclaré que bien que GM puisse être en avance sur Ford à court terme, d'autres pourraient rattraper leur retard dans les années à venir.

"Pouvoir avancer un peu plus vite est un avantage", a-t-il déclaré. "Il semble que beaucoup de joueurs suivent, encore une fois, une approche similaire."