Le plafonnement des prix du pétrole russe pourrait être la plus grande folie énergétique de Biden à ce jour

Il y a deux conséquences probables du plafonnement des prix sur les exportations pétrolières russes sur lesquelles les dirigeants du G7 se sont mis d'accord début septembre – et aucune n'est bonne pour les architectes de la politique.

L'idée derrière le plafonnement des prix est d'étendre la portée des sanctions contre la Russie aux pays tiers, limitant ainsi la manne que le Kremlin reçoit de la hausse des prix du pétrole tout en atténuant l'impact sur les prix dans les pays sanctionnant. Mais il y a des failles dans cette réflexion.

Premièrement, les gros acheteurs de pétrole russe comme la Chine et l'Inde ignoreront ou éluderont probablement le plafond et continueront à fournir un financement vital à la machine de guerre russe avec leurs achats.

Deuxièmement, le plafonnement des prix crée une perturbation considérable de l'approvisionnement en pétrole russe qui fera monter en flèche les prix mondiaux, maintenant les revenus pétroliers russes à la hausse tout en pénalisant l'économie mondiale.

Au minimum, un plafond injecte un plus grand risque d'approvisionnement sur les marchés pétroliers qui se reflétera finalement dans les prix du pétrole. Bien que le brut se négocie à des creux de 9 mois en raison des inquiétudes concernant une récession mondiale, les consommateurs ne devraient pas se sentir à l'aise avec les niveaux de prix actuels.

Le plafonnement des prix est un exemple des décideurs occidentaux qui essaient d'avoir leur gâteau et de le manger aussi lorsqu'ils traitent avec la Russie.

Le G7 pense avoir trouvé un moyen astucieux de maintenir l'acheminement du pétrole russe vers les marchés extérieurs à l'UE, ce qui interdira la plupart des importations de brut russe à partir du 5 décembre. Selon cet accord, si la Russie vend du pétrole à un prix imposé par le G7 en dessous des taux du marché, elle peut toujours utiliser les services d'assurance, de financement, de courtage et de transport maritime des membres du G7.

Ces services dominent le commerce mondial du pétrole. Par exemple, l'International Group of Protection & Indemnity (P&I) Clubs basé à Londres fournit une assurance responsabilité civile maritime pour plus de 90 % du commerce mondial du transport pétrolier.

Le G7 – les États-Unis, le Royaume-Uni, le Canada, l'Allemagne, la France, l'Italie et le Japon – parie que la Russie aura tellement besoin de dollars qu'elle se soumettra à la vente dans le cadre du système de plafonnement des prix. Et même si les pays consommateurs ne signent pas le plafonnement des prix, Washington pense que le plan donnera à ces nations plus de poids pour négocier des prix plus bas pour le pétrole russe, portant ainsi un coup aux revenus pétroliers de Moscou.

Idéalement, un plafonnement des prix faciliterait le flux continu de pétrole russe, en maintenant les prix plus bas qu'ils ne le seraient autrement sous un embargo complet tout en empêchant Moscou de bénéficier de l'inflation des prix causée par les restrictions d'approvisionnement.

Le plan semble bon en théorie, mais en pratique, il est semé d'embûches.

C'est parce que les décideurs politiques ne comprennent pas le fonctionnement et l'économie des marchés de l'énergie. La réalité est qu'un plafonnement des prix peut facilement être contourné. Demandez à n'importe quel négociant en pétrole.

Les pays membres du G7 ont, pour la plupart, déjà imposé des embargos sur les exportations énergétiques russes ou prévoient de le faire, de sorte que les effets du plafond ne visent pas leurs importations.

Le plafond cible les gros acheteurs de pétrole russe comme la Chine, l'Inde et, dans une moindre mesure, la Turquie. Ces pays tiers n'ont pas signé le plafond. Après que la Russie a déclaré qu'elle refuserait de vendre du pétrole à tout pays qui rejoindrait le plafond, nous ne devrions pas non plus nous attendre à ce qu'ils le fassent.

Ce sont des pays soit alliés à la Russie (Chine), soit inquiets pour leur sécurité énergétique (Inde), soit, dans le cas de la Turquie, un peu des deux.

Pour eux, perdre l'accès à l'assurance, au financement, au courtage et au transport maritime occidentaux est un défi, mais pas insurmontable.

Certains pays, dont la Russie, interviennent déjà pour fournir une assurance alternative aux exportations énergétiques russes, permettant au commerce énergétique avec Moscou de se poursuivre sans interruption.

Ces acheteurs de pays tiers peuvent également faire semblant de jouer avec le G7, tout en continuant à importer de l'énergie russe simplement en payant le prix plafond, puis en versant aux vendeurs russes un montant supplémentaire à côté.

Les commerçants moins scrupuleux pourraient même utiliser des connaissements falsifiés ou d'autres faux pour contourner le plafonnement des prix.

De plus, l'administration Biden a déjà déclaré qu'elle ne prévoyait pas de utiliser des sanctions "secondaires" à la manière de l'Iran sur les ventes de pétrole russe pour faire respecter le plafond. Ces sanctions secondaires plus sévères peuvent voir les contrevenants interdits d'accès au système financier américain.

Mais même avec des sanctions secondaires, il existe des solutions de contournement. En effet, des volumes importants de pétrole iranien et vénézuélien sanctionnés continuent de trouver des acheteurs malgré les régimes de sanctions.

La répression du plafonnement des prix comporte également un potentiel de retour de Moscou.

Le G7 suppose que la Russie est un acteur rationnel qui prendra des décisions purement basées sur l'économie. En réalité, Moscou semble de plus en plus désespérée dans sa guerre avec l'Ukraine, et elle reproche à l'Occident d'avoir déclenché une guerre économique contre elle.

La Russie a déjà interrompu l'approvisionnement en gaz naturel de l'Europe via le gazoduc Nord Stream 1, faisant monter en flèche les prix du gaz européen - avec un effet d'entraînement sur les marchés mondiaux du gaz.

Qui peut dire qu'il n'utilisera pas l'arme énergétique sur les marchés pétroliers également ?

Alors que la Russie ne ramènerait jamais ses exportations de pétrole à zéro, elle pourrait réduire suffisamment pour faire monter les prix mondiaux. Cette stratégie « volume inférieur, prix plus élevé » pourrait maintenir les revenus pétroliers de Moscou à un niveau élevé tout en infligeant des difficultés aux architectes du plafonnement des prix du G7.

La Russie reste également un membre à part entière du groupe élargi de l'OPEP+. Les principaux membres du cartel OPEP+ en ont assez de l'ingérence et de l'intervention de l'Occident sur les marchés de l'énergie. L'Arabie saoudite est plus alignée sur Moscou que Washington aujourd'hui. Il n'y a pas d'amour perdu entre le cartel dirigé par l'Arabie saoudite et l'administration Biden ou l'Union européenne.

Les membres de l'OPEP+ ont déjà tiré un coup dans l'arc de Washington en annonçant une modeste réduction de la production pour octobre. Le cartel a averti que d'autres coupes pourraient également être envisagées. Le groupe cartel bénéficie également d'une stratégie « volume inférieur, prix plus élevé ».

Alors, quel est le résultat le plus probable du plafonnement des prix du G7 ? Étant donné qu'il n'est ni pratique ni exécutoire, il sert principalement de risque d'approvisionnement supplémentaire sur un marché pétrolier qui peut difficilement s'en offrir un autre - pas avec une capacité de production mondiale inutilisée si faible.

Le résultat de l'embargo de l'UE sur les exportations énergétiques russes et le plafonnement des prix pourraient être que la Russie envoie plus de barils en Chine, en Inde et, peut-être en Turquie, en utilisant principalement des navires battant pavillon russe, chinois et turc. La Russie pourrait offrir des rabais pour adoucir l'affaire, mais rien près du plafond fixé par le G7.

La production que Moscou ne peut pas vendre à des pays tiers pourrait plutôt être fermée, soutenant la hausse des prix du pétrole tout en préservant la ressource pour une extraction ultérieure. L'Agence internationale de l'énergie s'attend désormais à ce que la production russe chute de 1.9 million de barils par jour une fois que l'embargo de l'UE entrera pleinement en vigueur.

C'est peut-être le meilleur scénario pour le G7. Le pire, ce sont les représailles russes à grande échelle et l'utilisation des exportations de pétrole comme arme, ce qui pourrait provoquer un choc haussier sur le marché, faisant grimper les prix jusqu'à 150 dollars le baril.

Un tel scénario pourrait augmenter les revenus pétroliers de la Russie jusqu'à 50 % tout en exacerbant les pressions récessionnistes mondiales.

Le risque de cette réaction du marché ne peut être surestimé – d'autant plus que l'administration Biden et les décideurs politiques de l'UE et du Royaume-Uni se sont montrés incompétents dans la crise énergétique actuelle, et le plafonnement des prix pourrait être leur coup de grâce.