Le brut russe est lentement évincé d'Europe

(Bloomberg) – Les exportations russes de pétrole brut par voie maritime vers l'Europe sont comprimées, les sanctions du bloc étant à seulement deux mois environ. Les expéditions de ces dernières semaines ont été légèrement supérieures à la moitié des niveaux d'avant l'invasion et subiront une pression croissante à mesure que l'interdiction d'importer approche.

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Les clients du nord de l'Europe en particulier ont réduit leurs importations, qui sont désormais inférieures à 300,000 XNUMX barils par jour. C'est environ un quart du volume échangé dans la région avant que Moscou n'envoie ses forces en Ukraine fin février, grevant les revenus du Kremlin.

Pendant ce temps, le détournement des flux de brut de l'Europe vers l'Asie semble avoir stagné. Les flux vers les trois grands acheteurs de barils russes – la Chine, l'Inde et la Turquie – qui sont initialement intervenus pour combler le vide après que les acheteurs européens ont commencé à éviter les exportations de Moscou, sont en baisse depuis la mi-août. Les flux combinés vers ces trois pays au cours des quatre semaines précédant le 23 septembre ont diminué d'environ 460,000 XNUMX barils par jour par rapport au sommet observé cinq semaines plus tôt.

Bien que le volume des pétroliers qui n'ont pas encore montré de destinations finales puisse réduire cet écart, il ne l'éliminera pas complètement.

Les revenus de la Russie sont confrontés à un autre vent contraire en raison d'une nouvelle baisse des taux de droits d'exportation, qui devraient diminuer de 15 % en octobre. Cela portera le revenu par baril à son plus bas niveau depuis février 2021, reflétant à la fois la baisse des prix internationaux du brut et une décote croissante pour l'Oural par rapport au brut Brent entre la mi-août et la mi-septembre.

La baisse des recettes des droits d'exportation sera compensée par le versement de dividendes. Le géant pétrolier Rosneft PJSC a déclaré un bénéfice attribuable aux actionnaires de 432 milliards de roubles (7.4 milliards de dollars) en janvier-juin, en hausse de 13.1 % par rapport à il y a un an, et la Fédération de Russie détient 40 % de la société.

Les revenus des droits d'exportation devraient chuter au moment même où les États-Unis encouragent les acheteurs de pétrole russe à souscrire à un plafonnement des prix qui permettrait aux acheteurs d'accéder à l'assurance et à d'autres services essentiels uniquement si le prix payé est inférieur à un prix encore à venir. -seuil déterminé. Bien qu'il soit peu probable que les principaux clients que sont la Chine, l'Inde et la Turquie approuvent le plan, le plafonnement des prix pourrait renforcer leur pouvoir de négociation sur la Russie pour de futurs achats.

Flux bruts par destination :

Les exportations globales ont rebondi sur la semaine alors que sur une base moyenne sur quatre semaines, ce qui atténue une partie de la variabilité des données hebdomadaires, les flux ont légèrement augmenté au cours de la période allant jusqu'au 23 septembre. Pourtant, ils sont restés inférieurs à 3 millions de barils par jour pour une deuxième semaine ; c'est la première fois depuis mars que cette mesure des expéditions est inférieure à ce seuil pendant des périodes consécutives.

Tous les chiffres excluent les cargaisons identifiées comme appartenant au grade KEBCO du Kazakhstan. Il s'agit d'envois effectués par KazTransoil JSC qui transitent par la Russie pour être exportés via Ust-Luga et Novorossiysk.

Les barils kazakhs sont mélangés avec du brut d'origine russe pour créer une qualité d'exportation uniforme. Depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie, le Kazakhstan a rebaptisé ses cargaisons pour les distinguer de celles expédiées par les entreprises russes. Le brut en transit est spécifiquement exempté des sanctions de l'UE sur les expéditions maritimes russes qui doivent entrer en vigueur en décembre.

Flux bruts par destination :

Europe
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Les exportations russes de brut maritime vers les pays européens ont légèrement augmenté au cours des quatre semaines précédant le 23 septembre, augmentant de 18,000 2 barils par jour, soit 16 %, par rapport à la période se terminant le XNUMX septembre. baisse des volumes vers l'Europe du Nord. Ces chiffres n'incluent pas les expéditions vers la Turquie.

Le volume expédié de Russie vers l'Europe du Nord a légèrement diminué au cours des quatre semaines, établissant un nouveau creux pour l'année. Les flux n'ont été en moyenne que de 292,000 XNUMX barils par jour sur la période, avec une baisse du volume envoyé aux réservoirs de stockage à Rotterdam, qui était également le plus bas de l'année jusqu'à présent.

Les exportations vers les pays méditerranéens ont légèrement diminué au cours des quatre semaines précédant le 23 septembre, avec une baisse des expéditions vers la Turquie _ qui n'est pas incluse dans les chiffres européens en haut de cette section _ et la Croatie faisant plus que compenser une augmentation des flux vers l'Italie.

Les flux combinés vers la Bulgarie et la Roumanie ont rebondi après avoir chuté au cours de chacune des trois semaines précédentes. Néanmoins, les flux vers la Roumanie, qui s'élevaient à environ 120,000 XNUMX barils par jour avant l'invasion de l'Ukraine par la Russie, se sont réduits à un filet.

Asia
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Les expéditions vers les clients asiatiques de la Russie, ainsi que celles des navires sans destination finale, qui aboutissent généralement en Inde ou en Chine, ont atteint leur plus haut niveau en cinq semaines. Tous les pétroliers transportant du brut vers des destinations asiatiques non identifiées signalent Port-Saïd ou le canal de Suez, les points de déchargement finaux ne seront probablement pas apparents tant qu'ils n'auront pas traversé la voie navigable dans la mer Rouge, au plus tôt. La plupart de ces navires se retrouvent en Inde, bien qu'un nombre croissant se soit dirigé vers la Chine ces dernières semaines.

Flux par lieu d'exportation

Les flux agrégés de brut russe ont rebondi après deux semaines de baisse, augmentant de 562,000 22 barils par jour, soit 23 %, au cours des sept jours précédant le XNUMX septembre, par rapport à la semaine précédente. Les flux en provenance des ports baltes de Primorsk et d'Oust-Luga se sont redressés par rapport aux plus bas depuis le début de l'année, tandis que les expéditions de la mer Noire ont également augmenté. Les chiffres excluent les volumes d'Ust-Luga et de Novorossiysk identifiés comme la qualité KEBCO du Kazakhstan.

Recettes d'exportation

Les entrées dans le trésor de guerre du Kremlin provenant de ses droits d'exportation de brut ont rebondi parallèlement à des volumes plus élevés, atteignant un sommet de 154 millions de dollars en trois semaines dans les sept jours précédant le 23 septembre.

Les taux des droits d'exportation devraient encore baisser en octobre, chutant de 15 % à 6.06 $ le baril. Il s'agit de la plus forte baisse en cinq mois et portera le taux du baril à son plus bas depuis février 2021. Cette baisse reflète à la fois une baisse des prix du Brent et un élargissement de la décote pour l'Oural par rapport à la référence de la mer du Nord. Cette décote entre la mi-août et la mi-septembre s'est élargie à environ 21.50 dollars le baril, contre environ 18.70 dollars le baril le mois précédent, selon les calculs de Bloomberg utilisant les chiffres publiés par le ministère russe des Finances.

Flux d'origine à emplacement

Les graphiques suivants montrent le nombre de navires quittant chaque terminal d'exportation et les destinations des cargaisons de brut des quatre régions d'exportation.

Au total, 29 pétroliers ont chargé 21.7 millions de barils de brut russe au cours de la semaine précédant le 23 septembre, selon les données de suivi des navires et les rapports des agents portuaires. C'est une augmentation de 3.9 millions de barils, à un sommet de trois semaines. Les destinations sont basées sur l'endroit où les navires signalent qu'ils se dirigent au moment de la rédaction, et certaines changeront presque certainement au fur et à mesure que les voyages progressent. Tous les chiffres excluent les cargaisons identifiées comme appartenant au grade KEBCO du Kazakhstan.

Le volume total de brut sur les navires chargeant du brut russe depuis les terminaux de la Baltique a rebondi, récupérant un peu plus de la moitié du marasme de la semaine précédente.

Les expéditions de Novorossiysk dans la mer Noire ont également rebondi, récupérant la majeure partie de la baisse observée au cours des deux semaines précédentes.

Les expéditions dans l'Arctique sont restées inchangées, deux navires ayant quitté Mourmansk dans la semaine précédant le 23 septembre.

Les flux de brut en provenance des terminaux pétroliers de l'est de la Russie ont chuté au cours de la semaine jusqu'au 23 septembre. Sept cargaisons d'ESPO et une de brut Sakhalin Blend étaient destinées à la Chine, aucune cargaison ne se dirigeant vers d'autres destinations pendant une troisième semaine. Il n'y a eu aucune expédition de brut Sokol depuis mai, mais deux pétroliers sont maintenant hors du terminal.

Remarque : Cette histoire fait partie d'une série hebdomadaire régulière de suivi des expéditions de brut depuis les terminaux d'exportation russes et des recettes des droits d'exportation qui en découlent pour le gouvernement russe.

Remarque : Tous les chiffres ont été révisés pour exclure les cargaisons appartenant à KazTransOil JSC du Kazakhstan, qui transitent par la Russie et sont expédiées depuis Novorossiysk et Ust-Luga.

Remarque : Les flux maritimes hebdomadaires agrégés en provenance des ports russes de la Baltique, de la mer Noire, de l'Arctique et du Pacifique peuvent être trouvés sur le terminal Bloomberg en tapant {ALLX CUR1 }