Le rachat par Rio de la mine de cuivre géante s'oppose au meilleur investisseur

(Bloomberg) - Un investisseur de premier plan dans Turquoise Hill Resources Ltd. s'oppose à un projet de rachat par Rio Tinto Plc, arguant que le prix d'achat sous-évalue la société qui est à l'origine de l'une des plus grandes mines de cuivre au monde.

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Rio Tinto a accepté la semaine dernière de racheter la participation dans Turquoise Hill qu'il ne détenait pas déjà dans le cadre d'un accord évalué à environ 3.3 milliards de dollars, lui donnant plus de contrôle sur la mine Oyu Tolgoi qu'il développe en Mongolie.

Pentwater Capital Management, qui critique depuis longtemps la gestion de l'actif par Rio, a déclaré vendredi dans un communiqué que le prix d'achat attribuait une valeur nette de 8.65 milliards de dollars canadiens (6.66 milliards de dollars) au mineur basé à Montréal, ce qui, selon lui, est une fraction. du flux de trésorerie disponible qu'il s'attend à ce que l'entreprise génère au cours de la prochaine décennie.

Un actionnaire de Turquoise Hill fustige Rio à propos du financement d'une mine de cuivre

Pentwater détient une participation de près de 12 % dans Turquoise Hill. Rio détient déjà 51% de Turquoise Hill, mais plus de la moitié des actionnaires restants doivent soutenir l'acquisition pour que l'opération se poursuive.

Les actions de Turquoise Hill, basée à Montréal, ont chuté de 2.7 % à 40.87 $ CA à 10 h 51 à Toronto. Les actions de Rio Tinto ont augmenté de 3.5 % à Londres.

La société d'investissement basée à Naples, en Floride, a déclaré qu'elle examinait ses droits légaux et d'actionnaire en ce qui concerne l'opposition à la prise de contrôle. Pentwater Capital est le deuxième actionnaire de Turquoise Hill, selon les données de Bloomberg.

Pentwater a déclaré qu'il pensait qu'il y avait une forte probabilité que les prix du cuivre dépassent 4 dollars la livre au cours des prochaines décennies alors que le monde passe à une économie verte. La société a déclaré qu'à ce prix, elle pense que Turquoise Hill générera près de 14.2 milliards de dollars canadiens de liquidités disponibles jusqu'en 2030.

"Pentwater estime en outre que la prime proposée est inacceptable pour une mine qui, selon Pentwater, sera la troisième plus grande mine de cuivre et d'or au monde avec une durée de vie de plus de 90 ans", a déclaré la société.

Offre définitive

Le prix que Rio a accepté de payer représente une prime de 67% sur le cours de l'action de Turquoise Hill avant la première offre en mars, à une époque où le cuivre se négociait à un niveau record. Si les actionnaires rejettent l'offre, Turquoise Hill devrait lever des capitaux pour financer sa part du développement des opérations souterraines d'Oyu Tolgoi.

Le directeur général de Rio, Jakob Stausholm, a déclaré lundi dans un communiqué que l'accord simplifiera la gouvernance, améliorera l'efficacité et qu'il n'y aura pas de nouvelles augmentations de prix.

Oyu Tolgoi devrait être la quatrième plus grande mine de cuivre au monde une fois la composante souterraine terminée, Turquoise Hill et ses partenaires ciblant un taux de production éventuel de plus de 500,000 XNUMX tonnes métriques de cuivre par an. Les fournisseurs de métal industriel ont été confrontés à une pénurie de nouveaux gisements et à une demande croissante pour le métal de câblage qui est essentiel à l'électrification des économies en s'éloignant des combustibles fossiles.

Pentwater n'est pas le seul investisseur à s'opposer au plan. Sailingstone Capital Partners, l'un des cinq premiers actionnaires avec une participation de 2.2%, a déclaré plus tôt ce mois-ci qu'il s'opposerait également à l'accord.

Pourtant, Sailingstone a vendu la majeure partie de sa participation au cours des trois dernières années à un prix inférieur au prix de l'offre actuelle, selon les données compilées par Bloomberg. En 2018, la société avait acquis une participation d'environ 14 % dans Turquoise Hill, pour vendre une grande partie de ses avoirs, l'action se négociant dans une fourchette de 5 à 15 $ CA par action, selon les données.

(Mises à jour avec les détails de la mine au deuxième, 11e paragraphes, opposition des actionnaires au 12e)