La récession imminente du commerce de détail est alimentée par l'inflation avec des graines de stagnation

Alors que tout le monde attend la publication de l'indice des prix à la consommation (IPC) le mardi 12 avril, ceux qui suivent les montagnes russes du commerce de détail sont obsédés par le train qui monte lentement la colline, alors que les dirigeants du commerce de détail s'interrogent sur la prochaine courbe et le fond du plongeon. Le sous-verre peut (ou non) être calqué sur le cyclone de Coney Island, mais le trajet et les sensations fortes sont définitivement taillés dans le même morceau de tissu.

Robert Frost l'a bien compris lorsqu'il a écrit : « Certains disent que le monde finira dans le feu, d'autres dans la glace. De ce que j'ai goûté du désir, je tiens à ceux qui favorisent le feu. Dans le contexte de Frost, le commerce de détail ne sait pas exactement comment ses consommateurs se comporteront alors qu'ils sont confrontés à un déluge d'augmentations vertigineuses des prix. Est-ce que 2022 sera du feu ou sera-ce de la glace ? Peut-être que les indices prédictifs (comme l'IPC) raconteront l'histoire.

La Réserve fédérale (Fed) préfère regarder l'indice des dépenses de consommation personnelle (PCE) pour l'orientation de l'inflation et ces chiffres récemment publiés ont été désastreux. La secousse suivante arrive alors que l'indice des prix à la consommation (CPI) est publié et il est peu probable qu'il soit attrayant. L'IPC mesure les dépenses personnelles, tandis que l'ECP mesure l'évolution des biens et services. Le dernier rapport du PCE indiquait une inflation de 6.4 % sur une période de 12 mois (y compris l'épicerie et l'essence). Il s'agit du plus haut bond d'inflation d'une année sur l'autre depuis janvier 1982 et un indicateur clair que les prix sont en hausse et prêts à devenir incontrôlables.

En se concentrant un instant sur la mode, la plupart des discussions actuelles sur la vente au détail tentent d'éviter l'énigme de l'inflation. Les conférences et les conversations tournent autour de l'environnement, de la durabilité, du commerce électronique, de la chaîne d'approvisionnement ou de l'Ukraine. En général, les interactions avec les détaillants sont relativement calmes en ce moment, mais cela pourrait changer car le retour à la faillite pourrait être imminent. Certes, les marchés financiers s'inquiètent d'un éventuel ralentissement du commerce de détail, même l'indice XRT du commerce de détail a chuté d'environ 16 % depuis le début de l'année. L'offre de produits continue de prendre un coup, avec des lumières clignotantes au détail qui clignotent furieusement. Il y a des blocages en Chine zéro COVID qui retardent les expéditions vers les États-Unis et l'arriéré se poursuit sur les quais californiens. De plus, il y a la possibilité d'une autre grève des débardeurs fin juin qui pourrait paralyser 29 ports de la côte ouest si les pourparlers entre la Pacific Maritime Association (PMA) et l'International Longshoreman and Warehouse Union (ILWU) échouent. Le prix des matières premières de la mode ne cesse également d'augmenter, qu'il s'agisse du coton (qui a plus que doublé ces deux dernières années) ou du polyester (dérivé du pétrole). Pour aggraver les choses, le gouvernement fédéral est sur le point de vérifier les produits Xinjian aux frontières, et les tarifs chinois de l'ancien président Trump sont toujours en place – ce qui ajoute de la pression sur les détaillants qui tentent de faire des affaires face à des coûts qui continuent d'augmenter.

Quoi qu'il en soit, les prix de détail augmentent (c'est certain) et l'inflation devrait se poursuivre jusqu'en 2023. Les prix à la consommation ne pourront pas revenir à l'époque pré-COVID, et l'adage s'impose - à mesure que les prix vont augmenter, les ventes diminueront et les emplois finiront par être perdus.

L'ancien président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, a utilisé une théorie crédible sur la façon de mesurer l'état de l'économie (en récession ou en reprise). Il a ciblé les ventes de sous-vêtements pour hommes en utilisant le MUI (Men's Underwear Index) comme guide avec la conviction assez précise que lorsque l'économie est stressée, les consommateurs sont lents à acheter des produits de base comme les sous-vêtements pour hommes. D'autres analystes peuvent examiner différents guides d'inflation ou de reprise, mais la vérité nous dit que le commerce de détail est généralement le premier à entrer dans une récession et le premier à en sortir.

Les analystes qui envisagent le concept d'une récession potentielle aiment parler de courbes de rendement inversées, mais cela effraie certaines personnes, car cela semble trop compliqué. En termes simples, lorsque le rendement des bons du Trésor à deux ans est supérieur au taux à dix ans, les investisseurs pensent que des problèmes à court terme se préparent. D'autres observateurs de la récession se concentreront sur le prix de l'essence, car faire le plein d'une voiture prend de l'argent réel dans les poches des gens et leur laisse moins à dépenser pour d'autres biens de consommation. La populaire camionnette Ford F-150 (par exemple) a un réservoir d'essence de 26 gallons. Il y a un an, la moyenne nationale pour l'essence était de 2.86 $ le gallon et aujourd'hui, elle est de 4.11 $. Cela signifie qu'il en coûtait 74.36 $ l'an dernier pour remplir complètement le camion, et qu'il en coûte 106.86 $ aujourd'hui. La différence est de 32.50 $ ou 44 % de plus pour un plein d'essence. Évidemment, c'est douloureux pour ceux qui se rendent au travail tous les jours.

Le gouvernement tire la sonnette d'alarme sur l'inflation, mais (au fond), il se rend également compte que ses premières politiques économiques COVID étaient probablement trop agressives et qu'elles ont contribué à déclencher le feu de l'inflation. De toute évidence, l'administration a été avertie par des gens comme l'ancien secrétaire au Trésor Larry Summers qui, rétrospectivement, a déclaré à la Harvard Gazette : "Nous avions une économie où les revenus manquaient de 50 milliards de dollars par mois à cause de la pandémie, et nous avons injecté 150 milliards de dollars à 200 milliards de dollars par mois dans cette économie. Il n'est peut-être pas surprenant que cela ait entraîné un excès de demande, qui a généré de l'inflation.

Dans le langage gouvernemental (le jargon qui fleurit à Washington, DC), le mot « transitoire » a apparemment été banni du lexique économique officiel. La Fed aurait probablement dû agir plus tôt pour contenir l'inflation, mais cela ne s'est pas produit, alors nous sommes maintenant confrontés à une hausse rapide et abrupte des taux d'intérêt. Pendant qu'ils tentent de réparer la machine à sous, le gouvernement pourrait également agir un peu plus rapidement pour renouveler les programmes commerciaux qui permettraient de réduire les coûts, comme le système de préférences généralisées (SPG) et les projets de loi tarifaire divers (VTT) qui sont au point mort depuis le premier jour de l'administration Biden.

En plus de tous ces problèmes, il y a aussi l'inquiétude imminente de Stagflation, qui est le pire cauchemar des fédéraux car les outils de leur arsenal vont souvent à l'encontre du problème. La stagflation se produit lorsque les salaires ne peuvent pas suivre l'inflation et que le chômage persiste. L'économie contourne le problème en ce moment parce que le chômage est faible, mais si l'inflation reste élevée et que les ventes au détail commencent à baisser, le nombre de chômeurs augmentera. Si la Fed baisse le taux d'intérêt pour contrer le chômage, l'inflation reprend et c'est pourquoi c'est si difficile.

En regardant toutes les jauges d'inflation, il reste clair que certains analystes préfèrent le PCE et certains le CPI. Alan Greenspan a aimé le MUI. Peut-être le meilleur indice de tous est ce que chaque individu ressent de ses propres mains et voit de ses propres yeux. Certains pourraient lui donner un nom comme le Lemon Index (LEMIX) car il s'agit d'une option individuelle que vous pouvez fabriquer vous-même. À titre d'exemple quelque peu fictif, il y a un stand de fruits à Manhattan tenu par un homme qui a les cheveux attachés en un nœud au sommet de la tête, et certains clients pourraient l'appeler "Manbun" par son nom. Il gère un simple stand de vente au détail de fruits et légumes, mais est assez habile lorsqu'il s'agit de regrouper des produits pour réduire les prix ou (pour utiliser le langage vernaculaire de la vente au détail), il utilise une forme de "Contraction. »

Il y a un an, Manbun vendait des citrons jaune vif à 4 citrons pour un dollar (25 cents chacun) ou 50 cents chacun - si vous n'aviez besoin que d'en acheter un.

Il y a trois mois, Manbun a ajusté le prix à 3 citrons pour un dollar (33 cents chacun) ou 50 cents chacun - si vous n'aviez besoin que d'en acheter un.

Hier, il facturait 50 cents pour un citron – sans option de groupement.

Dans un échangeur new-yorkais typique, la conversation aurait pu ressembler à ceci : « hé Manbun, tu as doublé le prix des citrons en seulement un an.

Manbun a peut-être répondu: "mes citrons coûtent encore 50 cents chacun et vous pouvez acheter vos citrons ailleurs."

Vous ne pouvez pas gagner pour perdre à New York, mais une chose est claire : les prix augmentent, l'inflation est là pour rester et tout le monde espère éviter une récession.