Le flux de trésorerie de Restaurant Brands International augmente la sécurité de son rendement en dividendes

Récapitulatif des sélections de décembre

Sur la base du rendement des cours, le portefeuille modèle Safest Dividend Yields (+3.4 %) a surperformé le S&P 500 (-2.4 %) de 5.8 % du 22 décembre 2021 au 18 janvier 2022. Sur la base du rendement total, le portefeuille modèle ( +3.5%) a surperformé le S&P 500 (-2.4%) de 5.9% sur la même période. Les actions à grande capitalisation les plus performantes ont augmenté de 15 % et les actions à petite capitalisation les plus performantes ont augmenté de 6 %. Dans l'ensemble, 18 des 20 actions à rendement de dividende le plus sûr ont surperformé leurs indices de référence respectifs (S&P 500 et Russell 2000) du 22 décembre 2021 au 18 janvier 2022.

Ce portefeuille modèle ne comprend que des actions qui obtiennent une notation attrayante ou très attrayante, qui ont des flux de trésorerie disponibles et des bénéfices économiques positifs et qui offrent un rendement en dividendes supérieur à 3%. Les entreprises dotées de flux de trésorerie disponibles solides fournissent des rendements de dividende de meilleure qualité et plus sûrs, car je sais qu'elles ont les liquidités nécessaires pour soutenir le dividende. Je pense que ce portefeuille fournit un groupe de titres bien sélectionné qui peut aider les clients à surperformer.

Action en vedette pour janvier : Restaurant Brands International Inc.

Restaurant Brands International (QSR) est l'action vedette du portefeuille modèle de rendement des dividendes le plus sûr de janvier.

Après son acquisition de Tim Hortons et avant la pandémie de COVID-19, Restaurant Brands International a augmenté ses revenus et son bénéfice d'exploitation net après impôts (NOPAT) de 8 % et 12 % composés annuellement, respectivement, de 2015 à 2019. NOPAT de Restaurant Brands International les marges sont passées de 26 % en 2015 à 28 % sur les douze derniers mois (TTM). Le retour sur capital investi (ROIC) est passé de 5% à 8% au cours de la même période.

Figure 1 : NOPAT de Restaurant Brands International depuis 2015

Les flux de trésorerie disponibles dépassent les paiements de dividendes

L'activité de Restaurant Brands International génère d'importants flux de trésorerie disponibles (FCF) pour soutenir son paiement de dividendes. La société verse des dividendes chaque année depuis 2014 et a augmenté son dividende de 0.62 $/action en 2016 à 2.08 $/action en 2020. Le dividende trimestriel régulier actuel, lorsqu'il est annualisé, offre un rendement en dividendes de 3.9 %.

Depuis 2016, le FCF cumulé de Restaurant Brands International dépasse facilement ses versements de dividendes réguliers. De 2016 à 2020, Restaurant Brands International a généré 6.7 milliards de dollars (39 % de la capitalisation boursière actuelle) en FCF tout en versant 3.8 milliards de dollars en dividendes, selon la figure 2. Sur le TTM, l'entreprise a généré 1.5 milliard de dollars en FCF et versé 973 millions de dollars en dividendes.

Figure 2 : Restaurant Brands International FCF vs Dividendes Depuis 2016

Les sociétés avec un FCF solide offrent des rendements en dividendes de meilleure qualité parce que je sais que l'entreprise a les liquidités nécessaires pour soutenir son dividende. D'un autre côté, les dividendes des sociétés dont le FCF est faible ou négatif ne peuvent pas faire autant confiance car la société peut ne pas être en mesure de soutenir le paiement des dividendes.

Restaurant Brands International est sous-évalué

À son prix actuel de 55 $/action, Restaurant Brands International a un ratio cours/valeur comptable économique (PEBV) de 0.7. Ce ratio signifie que le marché s'attend à ce que le NOPAT de Restaurant Brands International baisse de façon permanente de 30 %. Cette attente semble trop pessimiste étant donné que Restaurant Brands International a augmenté le NOPAT de 12% composé annuellement de 2015 à 2019 avant la pandémie et a vu un rebond des bénéfices par rapport au TTM.

Même si Restaurant Brands International maintient sa marge TTM NOPAT de 28 % (contre une moyenne sur 5 ans de 32 %) et que le NOPAT de l'entreprise n'augmente que de 3 % par an au cours de la prochaine décennie, l'action vaut 77 $/action aujourd'hui - un 40% de hausse. Découvrez les calculs derrière ce scénario DCF inversé. Dans ce scénario, le NOPAT de Restaurant Brands International en 2030 n'est que de 4 % au-dessus des niveaux de 2019. Si la société développe NOPAT plus en ligne avec les taux de croissance historiques, le titre a encore plus de potentiel.

Détails critiques trouvés dans les dépôts financiers par la technologie Robo-Analyst de mon entreprise

Vous trouverez ci-dessous des détails sur les ajustements que j'effectue sur la base des conclusions de Robo-Analyst dans les 10-K et 10-Q de Restaurant Brands International :

État des résultats : j'ai effectué des ajustements de 1.3 milliard de dollars, avec pour effet net la suppression de 821 millions de dollars de dépenses hors exploitation (17 % des revenus). Voir tous les ajustements apportés au compte de résultat de Restaurant Brands International ici.

Bilan : J'ai effectué des ajustements de 5.4 milliards de dollars pour calculer le capital investi avec une diminution nette de 766 millions de dollars. L'ajustement le plus notable a été de 2.8 milliards de dollars (12 % de l'actif net déclaré) en actifs d'impôts différés. Voir tous les ajustements apportés au bilan de Restaurant Brands International ici.

Valorisation : J'ai effectué des ajustements de 18.6 milliards de dollars avec un effet net de diminution de la valeur actionnariale de 15.2 milliards de dollars. Outre la dette totale, l'un des ajustements les plus notables de la valeur actionnariale était de 1.7 milliard de dollars en liquidités excédentaires. Cet ajustement représente 10 % de la valeur marchande de Restaurant Brands International. Voir tous les ajustements apportés à l'évaluation de Restaurant Brands International ici.

Divulgation: David Trainer, Kyle Guske II et Matt Shuler ne reçoivent aucune rémunération pour écrire sur un titre, un style ou un thème spécifique.