Des chercheurs quantifient les risques du marché à l'approche de la date limite de la limite d'endettement

Des chercheurs de la Fed de Kansas City ont évalué l'impact sur le marché des accords de dernière minute sur le plafond de la dette dans un analyse récente. Cela se produit dans les cas où les négociations sont proches de la soi-disant date x, le moment où l'on estime que le gouvernement américain fait défaut.

Ils examinent les épisodes de 2011, 2013 et 2021 et constatent que dans ces trois cas, les rendements à court terme des bons du Trésor peuvent augmenter d'environ 0.15 à 0.3 point de pourcentage, ce qui a également des répercussions sur d'autres parties des marchés financiers. Cette volatilité élevée commence généralement environ 15 à 30 jours avant la date x sur la base de ces épisodes historiques.

Date limite d'été

Les estimations du Bureau du budget du Congrès ont récemment fixé la date x entre juillet et septembre 2023. Des mesures extraordinaires sont en place depuis janvier et le Trésor a estimé que les fonds seront épuisés à un moment donné après juin. Cela suggère que les politiciens ont encore du temps avant que les problèmes de limite d'endettement n'aient un impact sur les marchés. Cependant, Swaps sur défaut de crédit de la dette publique américaine ont augmenté au cours des derniers mois, ce qui peut suggérer que les marchés des titres à revenu fixe intègrent déjà un certain risque.

Politique restrictive

La recherche note également que la politique monétaire est actuellement restrictive avec le La Fed devrait continuer à relever ses taux et la contraction de son bilan, alors que la politique monétaire a été généralement plus accommodante lors des récents épisodes de plafonnement de la dette. Cela peut signifier que l'impact sur le marché des négociations sur le plafond de la dette se fera sentir plus fortement cette fois, si une résolution se rapproche de la date limite. Ils soutiennent que "les fluctuations de liquidité pourraient être plus importantes et plus déstabilisantes aujourd'hui".

De plus, le risque de récession aux États-Unis est potentiellement élevé sur évaluations telles que la courbe de rendement, c'est en partie parce que la Fed augmente ses taux de manière agressive. Si les marchés sont confrontés à des problèmes de plafond de la dette et à un ralentissement de la croissance, les problèmes de plafond de la dette pourraient avoir un impact plus important.

Encore du temps

Il est encore temps que la question du plafond de la dette soit résolue et les politiciens discutent des solutions. Néanmoins, le temps presse même s'il reste plusieurs mois. Des mesures extraordinaires ont commencé le 19 janvier. Maintenant, sur la base de cette analyse, il reste encore du temps, mais sans résolution dans les trois prochains mois, alors la date x pourrait alors être dans un mois si, elle devait tomber au début de la plage estimée. Comme l'estiment les chercheurs, il y a un risque que les marchés se concentrent alors sur la question du plafond de la dette et les pics de volatilité. Bien sûr, il y a aussi le léger risque qu'aucune résolution ne soit trouvée avant la date x. Ce n'est pas prévu, mais comme nous n'avons aucun précédent pour cela, l'impact sur le marché est inconnu.