La crise de Renault en Russie pourrait enfin forcer l'Alliance Nissan à agir

If Renault est contraint de rendre ses actifs russes au gouvernement Poutine, ce ne serait pas nécessairement un coup financier paralysant, mais il a cruellement besoin de trouver un partenaire pour une alliance ou une fusion, étant donné que son rapprochement avec Nissan semble s'effondrer.

Nissan a longtemps cru que l'alliance avec Renault était déséquilibrée parce que l'entreprise française et ses maîtres gouvernementaux détenaient l'essentiel du pouvoir. Les perspectives de Renault ont pris suite au coup porté à son opération russe pourraient enfin amener cet argument à un point critique.

Mercedes, stellante et le Zhejiang Geely Holding Group de Chine sont suggérés comme partenaires possibles si l'alliance expire enfin. Les investisseurs affirment que Renault a besoin d'un partenaire actif pour rester compétitif dans le secteur automobile mondial actuellement bouleversé par les séquelles de la pandémie de coronavirus, la crise des semi-conducteurs et de la chaîne d'approvisionnement et la révolution de la voiture électrique.

Mais étant donné que le plan stratégique de Renault appelle à se concentrer sur les ventes à plus haut profit et à les vendre moins cher et à les empiler haut, quitter le marché russe pourrait être une option judicieuse. C'est un vent mauvais qui ne fait du bien à personne.

À la fin du mois dernier, Renault, apparemment à contrecœur, a déclaré qu'il suspendait ses activités en Russie et évaluait sa participation dans AvtoVAZ en raison de l'invasion russe de l'Ukraine. Renault a initialement décidé de redémarrer la production dans ses usines AvtoVAZ, mais a été contraint de reculer lorsque d'autres gouvernements participants aux sanctions occidentales ont protesté. D'autant plus gênant que la France contrôle effectivement Renault avec sa participation de 15 %.

Renault a déclaré qu'en raison du problème d'AvtoVAZ, il réduirait ses prévisions de bénéfices et de flux de trésorerie cette année et envisageait une dépréciation de 2.42 milliards de dollars pour refléter les coûts de suspension des opérations en Russie.

Les analystes de Reuters Breaking Views ont supposé que cela signifiait que la décision avait été prise de se retirer.

"Renault fait marche arrière hors de Russie, avec une brèche de 2.2 milliards d'euros dans son capot (capot). La sortie du constructeur automobile français, qui implique un amortissement quasi-total de son investissement dans le pays, revient en arrière sur le revirement stratégique du directeur général Luca de Meo après des années de pertes et de conflits avec son partenaire japonais Nissan Motor. Mais l'alternative – rester sur place – était plus sombre. Renault aurait bricoler des voitures sans composants cruciaux importés. Il aurait alors essayé de les vendre dans une économie qui devrait se contracter de 10 % ou plus cette année », a déclaré Breaking Views.

Renault a réalisé 10 % de son chiffre d'affaires et environ 12 % de sa marge opérationnelle en Russie en 2021. Renault détient 51 % d'AvtoVAZ depuis 2016, aux côtés de Rostec State, une société d'État russe dirigée par Sergey Chemezov.

Selon le cabinet de conseil automobile français Inovev, Renault y a vendu près de 500,000 2021 véhicules en 358,000, dont 135,000 XNUMX Lada et XNUMX XNUMX voitures de marque Renault, principalement pour sa société de valeur Dacia.

De Meo a lancé l'année dernière un programme de relance appelé "Renaulution", qui prévoit le lancement de 24 nouveaux véhicules d'ici 2025 et davantage de voitures électriques. Renault a annoncé un bénéfice annuel pour la première fois en 3 ans pour 2021 et a déclaré qu'il visait à améliorer la marge opérationnelle à 3% ou mieux cette année.

Frank Schwope, analyste chez Norddeutsche Landesbank Girozentrale, a déclaré que les bénéfices d'AvtoVAZ ne jouent qu'un rôle mineur pour Renault et que l'alliance Nissan est plus importante, mais qu'elle est en difficulté depuis des années.

"Renault est dans l'une des pires crises de ces dernières décennies, et aucun partenaire n'est en vue. Renault risque d'être laissé pour compte en raison de la perturbation de l'industrie automobile. Le nouveau paradigme Renault de "valeur sur volume" sera probablement difficile à mettre en œuvre pour un constructeur de masse", a déclaré Schwope.

« (Renault) a un besoin urgent de partenaires fiables – que ce soit pour une alliance ou une fusion. Les options pourraient être Daimler, qui détient toujours une participation de 3.1 % dans Renault, ou Stellantis », a déclaré Schwope.

Stellantis a été créée il y a un peu plus d'un an et regroupe des marques telles que Peugeot, Citroën, Opel/Vauxhall, Fiat, Jeep, Lancia, Chrysler, DS et Alfa Romeo. Renault était sur le point de fusionner avec Fiat Chrysler Automobiles (FCA), mais les pourparlers ont échoué en 2019 car le gouvernement français y a opposé son veto.

Le professeur Ferdinand Dudenhoeffer, directeur du Centre de recherche automobile (CAR) de Duisberg, en Allemagne, a déclaré que Renault aurait dû adopter FCA et fait désormais face à une concurrence plus puissante et mieux capitalisée.

«Le grand concurrent Stellantis a des coûts nettement meilleurs, des modèles nettement plus récents, des échelles nettement plus élevées. Sur ses marchés importants, Renault a Stellantis comme principal concurrent… et le risque de perdre cette concurrence est extrêmement élevé. Un seul chiffre : sans la Russie, Renault réalise tout de même 2.2 millions de ventes et cela en volume. Stellantis a 6 millions et est maintenant très rentable », a déclaré Dudenhoeffer.

"La sagesse de l'ancien président russe Gorbatchev était "Celui qui est en retard sera puni de la vie". Et Renault est arrivé trop tard car il aurait pu aller dans le futur avec FiatChrysler. Nissan lui-même est faible et deux faibles vivront une période très, très difficile sur le marché automobile avec les gros investissements requis au cours des 10 prochaines années », a-t-il déclaré.

Le chercheur en investissement Jefferies convient que le problème russe devrait inciter à revoir sa stratégie, que ce soit avec Nissan, ou peut-être une nouvelle avec peut-être Geely de Chine. Le bouleversement soulève des questions sur les perspectives à long terme de Renault.

"Les développements récents devraient raviver les inquiétudes quant à la pertinence de Renault dans la transformation de l'industrie automobile et sur la manière de mieux utiliser les alliances existantes ou nouvelles, compte tenu de la façon dont la valeur de la participation de Nissan offre toujours une flexibilité financière malgré la faiblesse fondamentale du bilan", L'analyste de Jefferies, Philippe Houchois, a déclaré dans un rapport.

Le plan stratégique à long terme de Renault sacrifie les ventes au profit des profits. "Renaulution" réduira la production à environ 3.1 millions de véhicules en 2025 contre 4 millions en 2019, réduira les dépenses de R&D de 500 millions d'euros (605 millions de dollars) par an à 2.5 millions d'euros (3 millions de dollars) d'ici 2023 et augmentera progressivement les bénéfices d'exploitation à 5 % en 2023.

À mi-chemin de 2020, l'alliance Renault Nissan et son partenaire Mitsubishi Motors ont également dévoilé une stratégie sur 3 ans pour se concentrer sur le profit et non sur les ventes, réduire les coûts de 5 milliards d'euros (5.6 milliards de dollars) par an, supprimer près de 30,000 emplois et réorganiser ses responsabilités pour permettre aux entreprises de prendre en charge la production de véhicules pour les régions afin d'éviter les doubles emplois.

L'ancien chef de l'alliance Carlos Ghosn a cherché à apaiser les inquiétudes japonaises selon lesquelles la France avait une part écrasante et injuste du pouvoir dans l'alliance et souhaitait une fusion complète à long terme des entreprises. Son arrestation et son évasion du Japon ont mis un terme à ce plan. À l'époque, Nissan voulait non seulement plus de puissance dans l'alliance, mais aussi que le gouvernement français vende sa participation de 15% dans Renault.

Aucun de ces principaux sujets de discorde n'a disparu. Renault a sorti Nissan de la faillite en 1999 et détient une participation de 43 %. Nissan détient une participation de 15 % sans droit de vote dans Renault.

Certains commentateurs ont déclaré que Renault devrait revendre une partie de sa participation de 43% à Nissan, ce qui contribuerait à atténuer le rapport de force inégal. Cela aiderait à restaurer la puissance de Nissan et à collecter beaucoup d'argent, mais nécessite l'approbation du gouvernement français. Toute décision est peu probable de ce côté de l'élection présidentielle française, avec le premier tour prévu le 10 avril et le 2^nd autour du 24 avril.

Dudenhoeffer de CAR voit un avenir sombre pour une Renault affaiblie.

"Le grand défi, c'est la voiture définie par logiciel, la conduite autonome, les investissements colossaux. La lumière au bout du tunnel (pour Renault) ne peut pas être vue », a déclaré Dudenhoeffer.