Les réseaux sportifs régionaux, autrefois considérés comme les joyaux de la couronne de diffusion, atteignent désormais à peine le seuil de rentabilité

Dans un étonnant revers de fortune, les rumeurs abondent selon lesquelles Diamond Sports Group (DSG), une filiale de Sinclair Broadcasting Corp. qui gère Bally Sports Networks (anciennement Fox Sports Networks ainsi que YES Network et Marquee Sports Network (co-détenu avec le Chicago Cubs)) est en difficulté. Selon les témoignages, il est au bord de la faillite quelques mois seulement après le déploiement d'un service de streaming pour le Réseaux sportifs régionaux (RSN) appelé Bally Sports Plus (BSP).

Il y a quelques mois La direction a vanté que le service de streaming pourrait rapporter entre 1.3 et 1.9 milliard de dollars de revenus en cinq ans et entre 444 et 1.3 milliard de dollars d'EBITDA d'ici 2027.

La direction serait en pourparlers avec la NBA, la MLB et la LNH concernant un rachat de vente de feu. Selon le plan, les créanciers reprendraient les RSN, donneraient à Sinclair 3 milliards de dollars en espèces et une participation minoritaire dans DSG, puis revendraient les RSN aux ligues. Ce sera délicat car de nombreux RSN proposent plusieurs sports.

De plus, la MLB n'a donné à Sinclair les droits qu'à cinq des 14 équipes et exige un paiement supplémentaire pour les droits de diffusion en continu, ce que DSG répugne à faire. La MLB aurait proposé un plan d'urgence si DSG dépose pour le chapitre 11, qui diffuserait les jeux sur les marchés locaux et facturerait aux entreprises de câble et de satellite des frais pour les diffuser. Ce serait un plan à court terme jusqu'à ce que DSG sorte de la faillite du chapitre 11.

Sur un autre front, la MLB envisage de lancer son propre service de streaming l'année prochaine. Cela est en partie dû au fait que si DSG devait être plongé dans le chapitre 11, le syndic pourrait rejeter certains des contrats sportifs et exiger des frais moins élevés. Cela donnerait à la MLB et à d'autres une chance de se retirer de la relation à mi-contrat.

Lesté sous une montagne de 8.6 milliards de dollars de dettes, BSP était censé être le Hail Mary pour sauver l'unité RSN. Cependant, les pertes de démarrage au service associées à la baisse de trésorerie ont plongé Diamond dans la tourmente financière.

Sinclair a répondu aux rumeurs par la déclaration suivante : « Les spéculations soulevées par des sources anonymes ne sont que cela, des spéculations. Nous bénéficions du soutien total des équipes, des ligues NBA et NHL, et nous sommes impatients de poursuivre notre travail avec eux pour transformer le modèle RSN. »

Le fait que Sinclair puisse finir par repartir avec 3 milliards de dollars en espèces et détenir toujours une participation dans DSG, alors que la filiale Diamond est techniquement insolvable et que les créanciers pourraient la contraindre à la faillite, témoigne de l'ingénierie financière avisée de la direction. Structurer Diamond en sa propre filiale et la financer principalement avec l'argent d'autres personnes était une décision brillante.

La société est clairement victime de coupure de cordon (lorsque les gens annulent leur forfait vidéo existant via le câble, le satellite ou les télécommunications) et de rasage de cordon (lorsque les gens rétrogradent vers un forfait multicanal moins cher). Les coûts fixes des droits sportifs augmentent, tandis que les revenus variables pourraient baisser car les consommateurs continuent de couper le cordon.

Lorsque Sinclair Broadcasting a acheté les réseaux Fox Sports, qu'ils étaient considérés comme les joyaux de la couronne de l'industrie des réseaux câblés, la société prévoyait qu'elle générerait environ 1.6 milliard de dollars d'EBITDA (bénéfice avant amortissement, intérêts, taxes et amortissement) en 2019 lorsque Sinclair a proposé 8.5 milliards de dollars pour les chaînes.

Le fait est que la direction a récemment déclaré qu'elle s'attend à ce que l'EBITDA ne soit que de 183 à 200 millions de dollars en 2022, illustrant à quel point leur fortune s'est évaporée. Ce n'est même pas assez de liquidités pour payer les intérêts sur leur dette, sans parler du principal.