Le récent pic de l'IPC crée une chance extérieure de triple randonnée de la Fed mercredi

Sur la base des données d'inflation d'avril, il était possible d'affirmer que l'inflation américaine avait atteint un sommet et que la Fed pourrait en fait adoucir les futures hausses de taux prévues. Cependant, le pic d'inflation observé en mai remet en question cette évaluation.

La question qui se pose désormais aux marchés financiers va bien au-delà de la question de savoir si la Fed relèvera ou non ses taux. Il s'agit de savoir si la Fed pourrait aller encore plus loin avec une éventuelle hausse des taux en juin.

La Fed pourrait bien opter pour une « double » hausse des taux de 50 points de base, comme prévu avant la publication des données sur l'inflation de l'IPC en mai. Cependant, avec le rapport inquiétant sur l'inflation de mai, une « triple » hausse des taux, augmentant les taux de 75 points de base, est désormais possible.

Attentes du marché

L'outil FedWatch du CME, qui suit les attentes du marché en matière de mouvements de taux, donne environ 80 % de chances d'un mouvement de 50 points de base et 20 % de chances d'un mouvement de 75 points de base. Ainsi, un taux de 50 points de base reste le résultat le plus probable, mais un mouvement de 75 points de base n’est pas encore exclu.

Le fait que les récentes données sur l'emploi aient été raisonnablement robustes renforce la position de la Fed dans la hausse des taux, même si d'autres signaux deviennent plus mitigés. La Fed craint avant tout que la hausse des taux ne nuise au marché du travail américain, le chômage s'étant jusqu'à présent maintenu à 3.6% au cours des derniers mois. Toutefois, en raison des projets de la Fed, le marché immobilier pourrait se ralentir à mesure que les taux hypothécaires ont considérablement augmenté depuis l’automne dernier. Les principales priorités de la Fed restent néanmoins le chômage et l'inflation – et non le marché immobilier, même si ces deux éléments sont clairement liés.

Les données sur l'inflation de mai étaient sombres

Il n'y avait pas grand-chose pour rassurer la Fed sur le fait que l'inflation était sous contrôle dans le rapport sur l'IPC de mai. L'inflation a augmenté de 1% en glissement mensuel. C'est un mouvement plus important que tous les derniers mois, à l'exception de mars. En outre, l’inflation globale s’élève désormais à 8.6 % sur un an.

Exclure la nourriture et l'énergie n'aide pas beaucoup, les prix ont quand même augmenté de 6.0 % sur un an après cet ajustement. Toutefois, un point positif est que l’inflation, moins celle des produits alimentaires et de l’énergie, pourrait suggérer un ralentissement de la hausse des prix.

Un pic d’inflation ?

La hausse annuelle des prix hors produits alimentaires et énergie en mai était encore inférieure à celle d'avril, qui était elle-même inférieure à celle de mars. Peut-être que cette tendance restera intacte. Les prix de l’énergie restent le principal moteur de la poussée actuelle d’inflation mondiale, même si l’on craint également que l’inflation ne se propage à de nombreux autres produits et services.

La Fed aime également examiner les données d'inflation du PCE, mais nous n'aurons ces données pour mai 2022 que le 30 juin, bien après la fin de la réunion de la Fed de juin.

Néanmoins, la Fed aime s’en tenir au scénario et les attentes ont été gérées pour une augmentation des taux de 50 points de base mercredi. En faire davantage pourrait créer un certain choc et une certaine crainte quant à l'engagement de la Fed à lutter contre l'inflation, mais cela pourrait avoir pour conséquence de nuire à la réputation de la Fed en matière de gestion prudente des attentes des marchés.