Raisons d'inclure des investissements internationaux dans votre portefeuille

Les États-Unis représentent actuellement 60 % du marché mondial des actions.¹ Cela signifie que les investisseurs ayant un biais national extrême ignorent 40 % de l'univers des actions. En vérité, le faire au cours des 14.5 dernières années aurait fonctionné pour vous, mais les marchés sont cycliques, il est donc peu probable que cela dure éternellement. Il y a aussi une longue histoire d'échange de trône entre les actions américaines et internationales (voir graphique). Particulièrement dans l'environnement de marché difficile d'aujourd'hui, les investisseurs devraient réfléchir à deux fois avant de laisser de côté les actifs ex-américains.

Le marché boursier américain ne domine pas toujours

Les États-Unis ne dominent pas toujours le marché mondial des actions ! Lorsque les actions américaines sont confrontées à des vents contraires, les actions internationales peuvent saisir l'occasion. Les périodes prolongées de surperformance par une région ont été assez courantes historiquement.

Ces épisodes peuvent être importants. Par exemple, considérons la « décennie perdue » pour les actions américaines qui a commencé au début des années 2000. Entre 2000 et 2009, le rendement total cumulé du S&P 500 était de négatif 9.1 % contre positif 30.7 % pour l'indice MSCI All Country World hors États-Unis

Les actions internationales pourraient surperformer si les actions américaines sont en difficulté

Le graphique ci-dessus décompose les performances du S&P 500 par rapport au MSCI EAEO. Pendant les périodes où les actions nationales ont produit des rendements inférieurs à la moyenne, les actions internationales ont fait mieux, de plus de 2 % en moyenne. De plus, pendant toutes les périodes glissantes de 10 ans depuis 1971, le plus performant était presque un tirage au sort : les États-Unis n'ont fait mieux que 56 % du temps.

Étant donné qu'il est très difficile d'anticiper les changements de régime en temps réel sans le bénéfice du recul, il y a des raisons d'envisager d'allouer des actions américaines et ex-américaines à un allocation d'actifs.

Les actions hors États-Unis peuvent aider à réduire le risque dans un portefeuille

Avoir une exposition internationale dans votre portefeuille au début des années 2000 et tout au long de la crise financière mondiale aurait été un ingrédient clé pour réduire le risque global et maintenir un certain niveau de rendement des investissements.

A titre d'exemple, considérons ce portefeuille hypothétique 60/40 d'actions et d'obligations. Le portefeuille américain uniquement comprend les indices S&P 500 et Bloomberg Barclays US Aggregate Bond, tandis que le portefeuille américain et international alloue 20 % de l'exposition aux actions à l'indice MSCI All-Country World hors États-Unis.

De 2000 à fin 2009, l'allocation globale aurait surperformé de près de 8.8 % au total.²

Autres raisons de considérer des actifs internationaux dans votre portefeuille

• Différentes concentrations sectorielles. Les États-Unis sont assez lourds en technologie. Le S&P 500 est actuellement composé d'environ 27 % d'entreprises technologiques. Comparez cela à l'Europe à 7%. L'exposition à d'autres secteurs comme les services financiers et les matières premières dans les marchés émergents peut ajouter une diversification globale.
• Risque de change et rendement. À un niveau élevé, la force relative des devises étrangères par rapport au dollar a le potentiel d'aider ou de nuire aux rendements. Les gestionnaires d'actifs peuvent s'engager dans différentes stratégies pour couvrir ou augmenter les rendements autour des taux de change, mais le point à retenir est que la devise peut être une autre couche de diversification.
• Valorisations. Les valorisations en dehors des États-Unis sont beaucoup moins chères que les moyennes à long terme depuis un certain temps. Surtout par rapport aux États-Unis, les actions internationales semblent beaucoup plus attrayantes du point de vue de la valorisation. Malgré la vente massive en 2022, le S&P 500 n'est que maintenant tout juste en ligne avec le ratio P/E moyen sur 20 ans.

Les plats à emporter

L'ajout d'actions hors États-Unis à votre portefeuille peut contribuer à réduire le risque à long terme. Mais il y a des inconvénients à prendre en compte. Plus particulièrement, les actifs internationaux ont tendance à être plus volatils. Ces oscillations peuvent être à la hausse ou à la baisse. Et tout comme les éléments uniques de l'investissement à l'étranger (comme les taux de change ou l'exposition sectorielle) peuvent parfois aider les investisseurs, ils peuvent également nuire aux investisseurs américains dans d'autres circonstances.

Comme pour tout investissement, tenez compte de votre tolérance personnelle au risque, de votre horizon temporel et des circonstances. La diversification n'est pas une solution miracle, et si vous ajoutez une exposition internationale à votre portefeuille, assurez-vous de dimensionner la position de manière appropriée pour répondre à vos besoins.