L'immobilier a perdu son moteur principal

Il n'y a pas de déjeuner gratuit. Tout coûte quelque chose, et la plupart des choses mesurent leur coût en argent. Alors, comment l'argent mesure-t-il son coût ? Dans les taux d'intérêt. Et comme tout le monde le sait, le coût de l'argent explose.

Taux hypothécaires sont de retour à plus de 7 %. Il est difficile pour les gens de comprendre dans leurs feuilles de calcul que, dans les annales des prêts bancaires, le récent niveau de 3 % des taux hypothécaires était une énorme aberration. Au cours des cinq dernières décennies, le taux hypothécaire était rarement inférieur à 5 %. Ce n'est qu'à la suite de la crise financière de 2008 que les taux sont tombés en dessous de 4 %.

Au début des années 80, les taux hypothécaires atteignaient 18 % à leur sommet. Heureusement, c'était aussi une anomalie - un résultat direct de la campagne du président de la Fed Volcker pour "briser le dos de l'inflation.” (Il n'a remporté aucun concours de popularité dans le processus.)

Quelle que soit la manière dont vous utilisez les chiffres, les taux hypothécaires sont en baisse depuis 1982. Cette forte réduction sur deux vingt ans a conduit à deux des plus grosses bulles de l'histoire : l'immobilier et les obligations. À l'exception de quelques pauses tronquées, les prix des deux classes d'actifs ont augmenté sans relâche, à tel point qu'il n'y a jamais vraiment eu d'appréciation que la musique puisse jamais s'arrêter. Même pendant la crise du logement il y a 15 ans, une réduction rapide des taux a sauvé la décennie.

Le vent arrière massif qui a engendré le tsunami des prix de l'immobilier est terminé. Même si la Fed, comme les économistes s'y attendent, abaissera le taux des Fed Funds à 3 % dans deux ans, les taux n'afficheront probablement jamais la même baisse du pic au creux qu'au cours des dernières décennies. L'immobilier a perdu son moteur principal, non seulement dans un sens cyclique mais aussi dans un sens séculaire.

Un bien immobilier à bon prix sera toujours un bon investissement. Après tout, vous pouvez y vivre, le toucher, le sentir et l'utiliser pour vous protéger contre l'inflation. Mais si vous cherchez à répéter les gains des années de gloire (juste) passées, vous pourriez aussi croire qu'il existe une chose telle qu'un repas gratuit.