Poutine pourrait récolter 321 milliards de dollars si le pétrole et le gaz continuent de couler

(Bloomberg) — L'économie russe a vacillé pendant le premier mois complet de la guerre avec l'Ukraine, mais elle pourrait encore émerger avec un bilan étincelant si certains de ses principaux partenaires commerciaux ne ferment pas le robinet de ses exportations d'énergie.

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Malgré toutes les difficultés rencontrées par les consommateurs nationaux et l'étranglement financier imposé au gouvernement de l'étranger, Bloomberg Economics s'attend à ce que la Russie gagne près de 321 milliards de dollars grâce aux exportations d'énergie cette année, soit une augmentation de plus d'un tiers par rapport à 2021. C'est également sur la bonne voie pour un excédent record du compte courant qui, selon l'Institute of International Finance, pourrait atteindre 240 milliards de dollars.

"Le principal moteur de l'excédent du compte courant de la Russie continue de sembler solide", ont déclaré les économistes de l'IIF dirigés par Robin Brooks dans un rapport. "Avec les sanctions actuelles en place, les entrées substantielles de devises fortes en Russie devraient se poursuivre."

Le calcul peut cependant complètement changer en cas d'embargo sur les ventes d'énergie. Et même sans cela, les exportations et la production de pétrole de la Russie sont déjà en baisse, l'Agence internationale de l'énergie prédisant qu'elle pourrait perdre près d'un quart de sa production de brut ce mois-ci.

De nombreux clients traditionnels du pays cherchent également ailleurs et choisissent de ne pas signer de nouveaux contrats pour les fournitures russes au milieu de la condamnation généralisée de l'agression du président Vladimir Poutine. D'autres, comme l'Inde, bénéficient de rabais importants.

L'invasion de l'Ukraine a poussé l'Allemagne et ses alliés de l'Union européenne à un changement radical de politique énergétique, et le bloc se précipite pour réduire sa dépendance vis-à-vis de la Russie. Pour l'instant, la plus grande économie d'Europe s'oppose aux sanctions ou aux pressions politiques qui entraîneraient un embargo énergétique complet. Seule une poignée de pays – dont les États-Unis et le Royaume-Uni – ont imposé des interdictions explicites sur les importations en provenance de Russie.

Le pétrole et le gaz représentent environ la moitié des exportations de la Russie et ont contribué pour environ 40 % aux recettes budgétaires de l'année dernière.

Ce que dit Bloomberg Economics…

« Les revenus des hydrocarbures sont une bouée de sauvetage pour l'économie russe, contribuant à atténuer l'impact de sanctions autrement sévères et à éviter une crise de la balance des paiements. Mais même sans embargo sur l'énergie, l'inflation monte en flèche et une profonde récession se profile.

– Scott Johnson.

Pourtant, la combinaison d'une forte dépréciation du rouble et d'un prix du pétrole plus élevé en dollars générera 8.5 103 milliards de roubles supplémentaires (XNUMX milliards de dollars) de recettes budgétaires cette année, selon TS Lombard.

"Le ministère des Finances en utilisera une partie pour amortir le coup, mais avec prudence, pour ne pas déclencher davantage l'inflation", a déclaré Madina Khrustaleva, analyste chez TS Lombard à Londres. « Il semble que toutes ces sanctions vont détruire la partie non énergétique de l'économie. La Russie dépendra encore plus de l'énergie.

Bien que la confrontation sur l'Ukraine ait ébranlé les expéditions d'énergie, le choc sur les importations et la demande intérieure sera si grave que le compte courant, la mesure la plus large du commerce et des services, pourrait atteindre un nouveau record historique après le record de 120 milliards de dollars de l'année dernière.

Goldman Sachs Group Inc., dont la révision à la hausse de l'excédent du compte courant cette année le situe à 205 milliards de dollars, affirme que cela pourrait suffire à la Banque de Russie pour répondre à la demande de devises du secteur privé et lui permettre éventuellement d'assouplir les contrôles de capitaux .

Alors que les consommateurs russes sont déjà pris dans un déluge de chocs allant de l'inflation à la baisse des revenus, les économistes de Goldman prédisent un effondrement de 20 % des importations cette année, soit le double de la baisse attendue des exportations.

Un bilan sain ne sauvera pas la Russie d'une profonde récession, mais il aide à soutenir les dépenses publiques à un moment où le gouvernement n'a pas accès aux marchés de capitaux internationaux. Les analystes de TS Lombard ont déclaré que le taux de change du rouble est effectivement soutenu par les entrées actuelles maintenant que les sanctions ont gelé une grande partie des réserves de change de la banque centrale.

La capacité de la Russie à vendre du pétrole et du gaz à l'étranger est peut-être la seule chose qui empêche l'économie de sombrer dans un effondrement financier encore pire.

L'IIF, une association des plus grandes institutions financières du monde, a déclaré qu'un embargo sur l'énergie imposé par l'UE, le Royaume-Uni et les États-Unis entraînerait une contraction de plus de 20 % de la production et pourrait coûter à la Russie jusqu'à 300 milliards de dollars en recettes d'exportation, en fonction des fluctuations de prix.