Un spread calendaire de vente - parfois appelé spread horizontal - est une stratégie de trading qui cherche à tirer parti de l'évolution des prix de deux options de vente avec des dates d'expiration différentes. Lors de l'achat d'un spread calendaire de put, un trader achètera simultanément des puts à plus long terme et vendra la même quantité de contrats à plus court terme avec le même prix d'exercice. Inversement, un trader vendra le put à plus longue échéance et achètera le plus proche en vendant le même spread. Les prix de marque des options diminuent généralement plus rapidement à l'approche de leur expiration, offrant une opportunité de profit avec moins de risque qu'un commerce directionnel.
Ce guide de propagation du calendrier de vente présentera la stratégie et expliquera les scénarios dans lesquels son utilisation pourrait être rentable. Après avoir discuté des risques de propagation horizontale, nous vous montrons comment les échanger sur les produits d'OKX. Allons-y!
Qu'est-ce qu'un spread calendaire put ?
Avant de continuer avec ce guide ou de mettre en place un spread calendaire de vente, il est essentiel de comprendre comment fonctionne le trading d'options. Vous pouvez en savoir plus sur les contrats d'options dans ce guide dédié.
Les spreads du calendrier de vente impliquent l'achat et la vente d'options de vente avec le même prix d'exercice et le même actif sous-jacent en quantités égales au même moment. Fondamentalement, les deux options de vente doivent avoir des dates d'expiration différentes.
L'achat d'un spread calendaire de vente oblige le trader à acheter une option de vente à plus long terme et à vendre un contrat à plus court terme. Inversement, un trader doit vendre un contrat à plus longue échéance et en acheter un plus proche pour vendre le spread. Étant donné que le trader prend des positions opposées de même taille, la stratégie est "marché neutre".
Le trader paiera le prix de référence pour le put long (acheté) et recevra le prix de référence pour le contrat court (vendu). La différence est le coût total pour entrer dans le commerce, appelé «débit» de la position.
Le concept de « décroissance temporelle » crée un potentiel de profit dans les spreads calendaires des options de vente. Les prix des contrats d'options sont influencés par le temps restant avant l'expiration. Un contrat qui expire plus tôt aura généralement un prix de référence inférieur à celui d'un contrat à plus longue échéance. En effet, le prix de l'actif sous-jacent a plus de temps pour évoluer de sorte que le contrat expire dans la monnaie.
À l'approche de l'expiration d'un contrat hors du cours, son prix de référence diminue parce que la probabilité qu'il soit exercé diminue également. Lors de l'achat d'un spread calendaire de vente, le prix au comptant du sous-jacent sera idéalement égal ou supérieur au prix d'exercice à l'expiration à court terme. Lorsque tel est le cas, le contrat expire sans valeur et le commerçant peut choisir de vendre le contrat à plus long terme ou de le laisser ouvert, ce qui peut entraîner un profit. Lors de la vente d'un spread calendaire put, l'inverse est vrai.
Nous avons listé ci-dessous les principales caractéristiques d'un spread calendaire put :
- Doit comprendre deux jambes seulement, et les deux doivent être des options de vente
- Chaque option de vente doit être pour le même actif sous-jacent avec le même prix d'exercice
- Les jambes doivent être opposées (c'est-à-dire acheter une option de vente et vendre l'autre)
- Les spreads du calendrier de vente sont neutres par rapport au marché
- Les deux options de vente doivent avoir une date d'expiration différente
- La quantité échangée dans chaque jambe doit être identique
Exemples de spreads de calendrier de vente
Pour apprécier le fonctionnement d'un spread calendaire de vente, considérons l'exemple suivant et l'impact de différentes actions de prix sous-jacentes sur la rentabilité de la stratégie.
Le spot ETH le prix est 1,000 USDT début septembre. Le commerçant achète un 14 octobre ETH mis avec un 1,000 XNUMX USDT prix d'exercice, pour un prix mark de 25 USDT. Simultanément, ils vendent un contrat de vente ETH du 14 septembre avec le même prix d'exercice de 1,000 10 USDT pour XNUMX USDT.
Notre trader a reçu 10 USDT pour la vente du put à court terme et a dépensé 25 USDT pour le contrat à plus long terme. Par conséquent, entrer dans le commerce leur a coûté la différence entre les deux contrats, soit 15 USDT.
Scénario 1
Le 14 septembre, le prix au comptant de l'ETH est désormais de 750 USDT. L'option de vente du 14 septembre expire dans la monnaie car son acheteur peut l'exercer pour vendre des ETH à 250 USDT au-dessus du prix au comptant actuel. Pendant ce temps, l'option de vente du 14 octobre vaudra probablement plus que son prix initial, car le prix de l'ETH pourrait continuer à baisser, lui donnant une valeur intrinsèque encore plus grande à l'expiration.
Le trader perdra 250 USDT pour régler le contrat à court terme, mais pourra probablement vendre immédiatement le put du 14 octobre pour plus en raison des risques d'une nouvelle baisse du prix de l'ETH, ce qui le mettra davantage dans la monnaie. Disons que son prix actuel est de 300 USDT.
Si le trader vend le put d'octobre immédiatement, son profit sera égal à la différence entre le coût de clôture des deux positions (50 USDT) moins le débit initial (15 USDT). Par conséquent, leur bénéfice global sera de 35 USDT.
Alternativement, le commerçant peut laisser le 14 octobre ouvert dans l'espoir que le prix de l'ETH continue de baisser, augmentant encore son prix de référence. Cependant, le prix de l'ETH pourrait s'inverser de sorte que le put à plus long terme expire sans valeur. Dans ce cas, le commerçant perdrait le débit initial plus le coût de règlement du contrat à court terme. Dans notre exemple, la perte globale du trader serait de 265 USDT.
Scénario 2
Le 14 septembre, le prix au comptant de l'ETH est de 1,250 250 USDT. Puisqu'il n'y a aucune valeur à exercer le droit de vendre des ETH à 14 USDT en dessous du prix du marché, le put du XNUMX septembre expirerait sans valeur. Cependant, le contrat à plus long terme pourrait encore avoir une certaine valeur car il est possible que le prix de l'ETH s'inverse au cours du mois prochain.
Le trader peut clôturer la position en vendant le put du 14 octobre. S'ils le font, leur profit ou perte global sera le débit plus le prix auquel ils vendent le contrat à plus long terme. Par conséquent, leur perte maximale serait toujours les 15 USDT dépensés pour ouvrir la position. Ils pourraient également gagner de l'argent sur le commerce car le prix de l'ETH pourrait tellement baisser que le contrat vaut plus que le débit de 15 USDT. Encore une fois, ils peuvent laisser le contrat à plus long terme ouvert mais risquent d'augmenter encore leur perte.
Scénario 3
Le 14 septembre, l'ETH se négocie à 1,000 14 USDT. Le put de septembre du trader expire sans valeur car il n'y a rien à gagner en exerçant un contrat de vente d'ETH au prix actuel du marché. Pendant ce temps, il y a de fortes chances que le put du 100 octobre ait un prix de marque plus élevé car, au cours du mois prochain, le prix de l'ETH pourrait baisser de telle sorte que le contrat est désormais dans la monnaie. Disons que le contrat d'octobre se négocie actuellement à XNUMX USDT.
Si le trader clôture la position du 14 octobre immédiatement à l'expiration du contrat à court terme, son bénéfice sera de 85 USDT (100 USDT moins le débit initial de 15 USDT). Ils pourraient également laisser la position ouverte, ce qui pourrait entraîner un profit encore plus important si le prix de l'ETH baisse avant l'expiration d'octobre. Ce faisant, leur perte maximale serait toujours limitée au seul débit.
Pourquoi trader un put spread horizontal ?
Les traders aiment les put spreads car ils offrent une opportunité de profiter des mouvements de prix avec un risque limité par rapport à la simple prise d'une position directionnelle sur un marché. De plus, il s'agit d'une stratégie définie par le risque, ce qui signifie que le commerçant sait exactement quelle est sa perte potentielle lorsqu'il entre dans le commerce. Si le commerçant choisit de sortir du contrat à plus long terme à l'expiration du premier mois, sa perte maximale est limitée au coût du débit uniquement.
Comme avec un propagation du calendrier des appels, le profit potentiel du spread calendaire put est bien supérieur à la perte possible. Si le prix au comptant du sous-jacent augmente à l'expiration du premier mois et redescend à l'expiration du mois précédent, la transaction peut être clôturée pour un gain attractif.
Les écarts de calendrier de vente peuvent également être rentables lorsque le marché ne bouge pas du tout. La baisse du prix d'un contrat d'options à plus longue échéance par rapport à un contrat à plus court terme signifie que le put du mois précédent conservera souvent de la valeur même si le contrat du mois précédent expire sans valeur.
De plus, les traders peuvent mettre en œuvre un écart de calendrier de vente pendant une période de volatilité des prix relativement faible dans un actif qui connaît généralement des mouvements de prix importants. Lors de l'entrée dans le spread, l'absence de volatilité des prix signifiera probablement que le débit payé est faible, ce qui signifie que le risque total est faible.
Si la volatilité reprend, ce qui est souvent le cas sur des marchés comme ceux des crypto-monnaies, il y a de fortes chances que le prix de référence du contrat du mois précédent soit bien supérieur à ce qu'il était au moment de l'entrée. En effet, les acheteurs sont prêts à payer plus pour une option de vente qui pourrait être bien dans la monnaie à son expiration, et les vendeurs exigent plus pour le risque qu'ils prennent.
Mettez les risques de propagation du calendrier
Comme mentionné, les spreads calendaires des puts limitent le risque de par leur nature. Étant donné que des positions opposées sont prises simultanément, un mouvement du sous-jacent à la hausse ou à la baisse a peu d'impact sur la position globale. Si un contrat sort de la monnaie, l'autre entrera dans la monnaie.
Cela dit, il existe certaines situations où un écart de vente peut devenir une transaction à risque beaucoup plus élevé. Si le trader décide de ne pas clôturer la transaction à l'expiration du mois précédent, il risque que son contrat du mois précédent expire sans valeur, ce qui signifie qu'il ne peut pas récupérer les pertes du contrat du mois précédent - c'est-à-dire que si le contrat du mois précédent expire sans valeur, il ne regagnera rien pour compenser les pertes du put du premier mois.
Reprenons l'exemple ci-dessus. Nos contrats du premier et du dernier mois ont tous deux une grève de 1,000 100 USDT. Le prix des ETH tombe à seulement 14 USDT à l'expiration du 900 septembre. Bien sûr, le put vendu par notre trader est bien dans la monnaie, et son détenteur l'exerce. Notre trader est maintenant à XNUMX USDT supplémentaires en plus du débit pour entrer dans les positions.
Au lieu de vendre immédiatement le put du mois précédent, notre trader le détient. Le prix des ETH remonte à nouveau au-dessus de 1,000 14 USDT. Le deuxième contrat expire sans valeur à son expiration le 15 octobre, et notre commerçant a réalisé une perte beaucoup plus importante que le débit de XNUMX USDT.
Un autre danger lors de la négociation d'une stratégie multi-jambes est le risque d'exécution. La stratégie n'est définie par le risque que si les deux postes sont entièrement pourvus. Si une jambe se remplit et l'autre non, le trader est exposé au risque que le marché évolue contre sa position ouverte, entraînant des pertes que la jambe non remplie aurait dû compenser. Ceci est particulièrement risqué lors de la vente de contrats d'options, comme l'exige la stratégie d'étalement du calendrier de vente.
Certaines plates-formes de négociation proposent des types d'ordres sophistiqués pour atténuer le risque d'exécution lors de la saisie de positions multi-jambes. Chez OKX, par exemple, nous proposons non seulement des types de commande avancés, mais également fournir une puissante plateforme de trading de blocs pour aider les traders à exécuter des transactions plus importantes tout en atténuant le risque d'exécution.
Le trading met les spreads du calendrier sur OKX
OKX propose diverses fonctionnalités et outils pour aider les traders à saisir différentes stratégies multi-jambes, y compris les spreads du calendrier de vente. Nous en ajouterons d'autres bientôt et continuerons à mettre à jour ce guide à chaque occasion d'échanger des spreads de calendrier à mesure que nous ajouterons de nouvelles fonctions.
Les traders peuvent également saisir manuellement les spreads du calendrier de vente sur OKX. Cependant, nous ne recommandons pas aux utilisateurs inexpérimentés de l'essayer. Le risque d'exécution peut exposer un trader au même risque que celui que l'entrée dans le commerce multi-legs était censé atténuer. Au lieu de cela, nous vous recommandons d'utiliser une fonctionnalité conçue spécifiquement pour le trading de stratégies d'options avancées.
Négociation de blocs
OKX propose une plate-forme de négociation de blocs de pointe dotée de diverses stratégies prédéfinies. En plaçant les deux transactions simultanément, vous pouvez complètement éviter le risque d'exécution.
Vous pouvez consultez ce guide détaillé pour vous familiariser avec le trading de blocs. Nous recommandons à ceux qui n'ont jamais utilisé la plate-forme auparavant de commencer par là.
Lorsque vous êtes prêt à faire votre premier étalage de calendrier via notre fonction de trading de blocs, suivez les étapes ci-dessous.
Tout d'abord, sélectionnez la crypto sous-jacente que vous souhaitez échanger à l'aide du menu mis en évidence ci-dessous. Puis clique Calendrier et alors Mettre la diffusion du calendrier.
Deux volets d'échange d'options de vente apparaîtront dans le RFQ Builder. Tout d'abord, sélectionnez le prix d'exercice et la date d'expiration de chaque branche. Ensuite, entrez le montant total de la transaction et utilisez le vert B Et rouge S boutons pour choisir quelle jambe vous voulez acheter et laquelle vous vendrez.
Pour cet exemple, nous demanderons des cotations pour le put BTCUSD 221230 et le put BTCUSD 220826. Les deux prix d'exercice sont de 20,000 XNUMX $ et nous achetons l'écart.
Sélectionnez les contreparties avec lesquelles vous souhaitez négocier en cliquant sur Tous et vérifiez tous les détails commerciaux saisis.
Lorsque vous êtes prêt à envoyer les demandes, cliquez sur Envoyer RFQ.
Vous arriverez au tableau RFQ, où les cotations des contreparties choisies apparaissent. Les chiffres sous les colonnes "Bid" et "Ask" sont les prix offerts pour l'achat et la vente de chaque instrument. Vous verrez également d'autres informations importantes, telles que l'heure de création, le temps restant avant l'expiration des cotations, le statut et la quantité de chaque jambe, et la cotation de la contrepartie.
Pour acheter la propagation, cliquez sur Buy et pour vendre le spread, cliquez sur Vendre.
Dans la fenêtre de confirmation de commande, vérifiez à nouveau vos coordonnées. Ensuite, cliquez soit sur Confirmer l'achat or Confirmer la vente. Vous pouvez également revenir au RFQ Builder ou au RFQ Board en cliquant sur Annuler.
Après avoir cliqué Confirmer l'achat or Confirmer la vente, les deux jambes se rempliront complètement simultanément. Par conséquent, vous n'avez pas à vous soucier du risque d'exécution lorsque vous utilisez le trading de blocs sur OKX.
Après avoir terminé votre échange, il apparaîtra au bas du tableau RFQ dans la section "Historique", où il restera pendant une semaine. Après sept jours, il disparaîtra, mais vous pourrez le revérifier plus tard en cliquant sur EN SAVOIR PLUS.
En tant que stratégie de trading multi-jambes, un spread calendaire de vente nécessite une action de votre part pour s'assurer qu'il reste neutre par rapport au marché. À l'expiration du contrat à court terme, vous voudrez peut-être fermer la position à plus long terme et vous pouvez le faire dans l'historique des transactions dans la section "Margin Trading". Vous pouvez ensuite clôturer l'une ou l'autre des positions avec un ordre à cours limité ou au marché.
Atténuez les risques et profitez des spreads calendaires mis sur OKX
Un spread calendaire de vente est une stratégie de trading populaire car il permet aux traders de définir le risque de leur position tout en bénéficiant potentiellement de gains relativement importants. La stratégie fonctionne en raison des caractéristiques connues des contrats d'options, à savoir leur baisse de prix relative à l'approche de l'expiration.
Lorsqu'un spread calendaire de vente est géré de manière responsable, son risque de baisse est limité au débit de la position, qui peut être particulièrement faible lorsque la transaction est saisie pendant une période de faible volatilité du marché. La stratégie est également attrayante car elle peut se traduire par des opportunités rentables lorsque le prix d'un actif ne bouge pas du tout.
Grâce à des outils comme notre plateforme de trading de blocs, les transactions d'options multi-jambes peuvent être faciles à exécuter et sans risque d'exécution sur OKX. Lorsqu'elles sont déployées via un système automatisé, ces stratégies deviennent une arme puissante dans l'arsenal de tout commerçant de crypto sérieux. Jeu sur!
Source : https://www.okx.com/academy/en/put-calendar-spread-explained