Powell ne brisera pas le rallye S&P 500 ; La croissance des salaires s'atténue

Si les marchés ont raison, la déclaration de politique générale de la réunion de la Fed de demain annoncera l'avant-dernière hausse des taux du cycle, avec un mouvement d'un quart de point qui devrait être égalé le 22 mars. Cependant, le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a probablement d'autres idées. . C'est pourquoi le S&P 500 a reculé d'un sommet de six semaines lundi, mais les marchés se sont raffermis mardi après que l'indice du coût de l'emploi a montré une croissance des salaires plus faible au quatrième trimestre.

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Powell peut expliquer pourquoi les taux d'intérêt peuvent devoir augmenter un peu et y rester plus longtemps que les investisseurs ne parient. Même ainsi, Wall Street a doublé sa conviction que les hausses de taux sont sur le point de se terminer. En fait, les chances d'une hausse d'un quart de point en mars sont passées de 98% lundi à 82.5% aujourd'hui, selon CME Group. FedWatch .

Alors que les marchés pourraient s'avérer avoir raison, la réunion de la Fed de cette semaine concerne le fait que la Fed garde les options ouvertes. Powell n'a aucun intérêt à fournir du fourrage pour que le S&P 500 monte et que les rendements du Trésor baissent.

Le grand révélateur sera de savoir comment Powell caractérise l'équilibre des risques. S'il dit qu'ils sont maintenant équilibrés entre une inflation plus élevée que prévu et une inflation plus faible dans un contexte d'affaiblissement de l'économie, le S&P 500 tirera plus haut. Mais il n'est probablement pas encore disposé à y aller et continuera de dire que les risques d'inflation sont à la hausse.

Un signal de rallye encore plus clair du S&P 500 surviendrait si la Fed renonçait à dire que le comité de politique anticipait des "augmentations continues" du taux d'intérêt directeur de la Fed. La plupart s'attendent à ce que la langue reste.

Compte rendu de la réunion de la Fed Tir d'avertissement d'incendie

Le procès-verbal de la réunion de la Fed à la mi-décembre a mis en évidence l'inquiétude des décideurs politiques concernant un "assouplissement injustifié des conditions financières". Le ralliement des marchés financiers pourrait « compliquer les efforts du Comité pour rétablir la stabilité des prix », indique le procès-verbal.

Cette préoccupation pourrait être une priorité pour les décideurs qui se rendront à la réunion de la Fed de cette semaine. En effet, l'indicateur de la Fed de Chicago sur les conditions financières nationales jusqu'au 20 janvier a montré qu'elles étaient plus faciles que jamais depuis le début des hausses de taux en mars dernier.

Pourtant, la conférence de presse de Powell à 2 h 30 demain après la clôture de la réunion de la Fed ne sera guère le dernier mot sur les perspectives de hausse des taux. On peut dire que la série de données sur le marché du travail publiées cette semaine aura plus d'impact sur les marchés que Powell.

Emplois, les données sur les salaires sont essentielles

Mardi matin, l'indice du coût de l'emploi du ministère du Travail a montré que les coûts de rémunération avaient augmenté de 1 % au quatrième trimestre contre 4 % attendu. Cependant, la rémunération a augmenté de 1.1 % par rapport à il y a un an, une légère hausse par rapport à la croissance de 5.1 % au troisième trimestre.

Les économistes accordent une attention particulière à la croissance des salaires des travailleurs du secteur privé, à l'exclusion de ceux qui occupent des emplois rémunérés au rendement, en tant que bon indicateur de la croissance des salaires sous-jacente. Au quatrième trimestre, la rémunération dans cette catégorie a augmenté de 4 %, soit un rythme annualisé de 0.9 %. Cette mesure exclut les professions dans lesquelles le salaire est déterminé par les commissions, qui peuvent être davantage influencées par les hauts et les bas cycliques.

Le rapport ECI a une importance accrue, la Fed soulignant la nécessité d'une croissance des salaires plus faible pour ramener l'inflation à l'objectif de 2 %. Powell a déclaré qu'une baisse de la croissance des salaires à 3.5% serait suffisante.

Alors que les dépenses de consommation et l'industrie manufacturière montrent toutes deux des signes de faiblesse, le rapport sur l'emploi de janvier fournira plus de preuves quant à savoir si la dernière source majeure de force de l'économie est en train de céder. Les analystes s'attendent à un gain solide de 185,000 4.4 emplois, mais la croissance du salaire horaire moyen devrait ralentir à 4.6 % contre XNUMX % en décembre.

Configuration du S&P 500

Dans l'action boursière de mardi, le S&P 500 a bondi de 1.5% après le rapport ECI. Jusqu'à la clôture de lundi, le S&P 500 avait rebondi de 12.3 % par rapport à son plus bas de clôture du marché baissier du 12 octobre, mais restait 16.2 % en dessous de son plus haut historique.

Vendredi, le S&P 500 a culminé autour de 4094, effectuant une troisième course à 4100 depuis début décembre. C'est le niveau clé à surveiller pour l'instant.

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Après les données de l'ECI, le rendement du Trésor à 10 ans a glissé à 3.52 % contre 3.55 % lundi.

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