Powell préparera le terrain pour ralentir les hausses des taux de la Fed sur un ton belliciste

(Bloomberg) – Le président Jerome Powell devrait cimenter cette semaine les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale ralentira son rythme de hausse des taux d'intérêt le mois prochain, tout en rappelant aux Américains que sa lutte contre l'inflation se poursuivra jusqu'en 2023.

Les plus lus de Bloomberg

Powell doit prononcer un discours, théoriquement axé sur le marché du travail, lors d'un événement organisé mercredi par la Brookings Institution à Washington. Ce sera l'un des derniers des décideurs politiques avant le début d'une période calme avant leur rassemblement des 13 et 14 décembre.

L'événement offre à Powell une scène pour faire écho à ses collègues responsables de la Fed en signalant qu'ils augmenteront leur taux de référence de 50 points de base lors de leur dernière réunion de l'année, après quatre hausses successives de 75 points de base.

Mais avec une inflation toujours bien au-dessus de l'objectif de 2% de la banque centrale, il associera probablement toute discussion sur un ralentissement avec un avertissement que les taux devront encore augmenter l'année prochaine.

"Il va probablement utiliser le discours pour être belliciste et décrire les dimensions du déséquilibre sur le marché du travail", a déclaré Julia Coronado, associée fondatrice de MacroPolicy Perspectives. Powell pourrait présenter ces dynamiques du marché du travail comme "une raison pour laquelle ils doivent s'engager plus longtemps dans une politique stricte", a-t-elle déclaré.

Les investisseurs s'attendent à ce que la Fed ralentisse le mois prochain avec des taux culminant à environ 5% l'année prochaine, passant du taux actuel de 3.75% à 4.00%, selon la tarification des contrats sur les marchés à terme.

Ces attentes sont conformes aux remarques de Powell après la réunion de la Fed au début du mois, lorsqu'il a indiqué que les responsables pourraient atténuer le rythme des hausses de taux dès le mois prochain, même s'ils augmentent finalement les taux à un sommet plus élevé qu'ils ne le pensaient auparavant.

"Je ne pense pas qu'il y ait beaucoup de travail à faire pour aligner le marché sur l'évolution probable des choses", a déclaré Michael Feroli, économiste en chef américain chez JPMorgan Chase & Co.

Ce que disent les économistes de Bloomberg…

"En fin de compte, le président de la Fed dirige la décision finale sur la politique des taux – et Powell est susceptible de rappeler aux marchés que la Fed n'est pas sur le point de pivoter et continuera de se resserrer jusqu'à ce qu'il y ait des preuves convaincantes que l'inflation diminue de manière durable."

— Anna Wong, Andrew Husby et Eliza Winger

Cliquez ici pour le rapport complet

Les minutes de la réunion des 1er et 2 novembre ont montré un large soutien parmi les responsables pour calibrer leurs mouvements, une «majorité substantielle» convenant qu'il serait bientôt temps de ralentir le rythme des augmentations de taux. Mais les points de vue sur le niveau dont ils auront éventuellement besoin pour augmenter les coûts d'emprunt étaient moins clairs, les «divers» décideurs voyant un argument en faveur d'une augmentation un peu plus élevée que prévu.

En septembre, les responsables ont vu les taux atteindre 4.4 % d'ici la fin de cette année et 4.6 % d'ici la fin de l'année prochaine, selon les projections médianes publiées après cette réunion. Ces prévisions seront mises à jour lors de la réunion du mois prochain.

Le chef de la Fed s'exprimera le jour même où le ministère du Travail publiera une mise à jour de son enquête sur les offres d'emploi et la rotation du personnel, ou JOLTS, un rapport que Powell cite souvent pour prouver que la demande de main-d'œuvre dépasse largement l'offre. Les offres d'emploi ont augmenté de manière inattendue en septembre et une autre lecture forte pourrait suggérer de nouvelles pressions sur les salaires.

Ses remarques interviendront également deux jours avant le rapport sur l'emploi de novembre, que les décideurs examineront également avant leur décision sur les taux, ainsi que les prochaines données sur l'inflation.

Les conditions financières se sont assouplies depuis la réunion de novembre de la Fed, les marchés boursiers se redressant et les écarts de risque sur les marchés obligataires se resserrant, a déclaré Stephen Stanley, économiste en chef chez Amherst Pierpont Securities LLC.

Mais il est peu probable que Powell cible ceux-ci dans ses remarques et pourrait plutôt réitérer ce qu'il a dit plus tôt ce mois-ci sur la façon dont les responsables pourraient bientôt utiliser des hausses de taux plus faibles, mais les taux pourraient devoir augmenter légèrement plus que prévu pour refroidir les prix.

"Si les gens partent en pensant que la Fed va augmenter les taux à 5% ou à peu près, ce que je pense est ce qu'il essayait en quelque sorte de faire allusion en novembre, alors j'ai l'impression qu'il aura plus ou moins fait le travail en termes de signalisation », a déclaré Stanley.

–Avec l'aide de Vince Golle.