Powell voit un pic plus élevé pour les tarifs, chemin vers le rythme lent des randonnées

(Bloomberg) – Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a ouvert une nouvelle phase dans sa campagne pour reprendre le contrôle de l'inflation, affirmant que les taux d'intérêt américains iront plus haut que prévu, mais que la voie pourrait bientôt impliquer de plus petites hausses.

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S'adressant aux journalistes mercredi après que la Fed a relevé ses taux de 75 points de base pour la quatrième fois consécutive, Powell a déclaré que "les données entrantes depuis notre dernière réunion suggèrent que le niveau ultime des taux d'intérêt sera plus élevé que prévu".

Powell a déclaré qu'il serait approprié de ralentir le rythme des augmentations «dès la prochaine réunion ou celle d'après. Aucune décision n'a été prise", a-t-il déclaré, tout en soulignant que "nous avons encore du chemin" avant que les taux ne soient suffisamment serrés.

"Il est très prématuré de penser à faire une pause", a-t-il déclaré.

Le Federal Open Market Committee a déclaré que des "augmentations continues" seront probablement encore nécessaires pour ramener les taux à un niveau "suffisamment restrictif pour ramener l'inflation à 2% au fil du temps", dans un nouveau langage ajouté à leur déclaration après une réunion de deux jours. à Washington.

La décision unanime de la Fed a relevé l'objectif du taux de référence des fonds fédéraux à une fourchette de 3.75% à 4%, son plus haut niveau depuis 2008.

"Plus lent plus longtemps", a déclaré JP Morgan Chase & Co, économiste en chef américain Michael Feroli dans une note aux clients. "La Fed a ouvert la porte à la réduction de la taille de la prochaine hausse, mais l'a fait sans assouplir les conditions financières."

Les marchés financiers se sont détournés du message de Powell, qui mélangeait une inclinaison belliciste vers des taux plus élevés avec un clin d'œil accommodant à un éventuel ralentissement à court terme.

Au départ, les actions se sont redressées et les rendements du Trésor ont chuté avec le dollar sur la déclaration, ce qui laissait entendre que les hausses de taux entraient dans leur phase finale. Puis, alors que Powell parlait d'un taux de pointe plus élevé et a déclaré que la Fed avait du « chemin à faire » en matière de resserrement, les rendements et le dollar ont bondi et les actions ont chuté. Le S&P 500 a subi sa pire déroute un jour de décision de la Fed depuis janvier 2021.

Les responsables, luttant pour freiner l'inflation près d'un sommet de 40 ans, se sont réunis quelques jours avant les élections de mi-mandat au Congrès américain au cours desquelles la colère face aux pressions sur les prix a été un thème dominant.

Le résultat du vote du 8 novembre pourrait coûter aux démocrates du président Joe Biden le contrôle du Congrès, et certains législateurs éminents de son parti ont commencé à exhorter publiquement la Fed à faire preuve de retenue. Powell, pour sa part, a tenté de maintenir la banque centrale hors de la mêlée politique.

Comme prévu, les responsables ont déclaré qu'ils continueraient de réduire leurs avoirs en bons du Trésor et en titres adossés à des créances hypothécaires comme prévu – à un rythme d'environ 1.1 billion de dollars par an.

Plus les taux montent, plus la tâche de la Fed devient difficile. Après avoir été critiqués pour avoir manqué l'entêtement de la poussée d'inflation, les responsables savent que la politique monétaire fonctionne avec un décalage et que plus elle devient stricte, plus elle ralentit non seulement l'inflation, mais aussi la croissance économique et l'embauche.

Pourtant, Powell a souligné qu'ils ne cilleraient pas dans leurs efforts pour ramener l'inflation à leur objectif de 2 %.

"Le dossier historique met fortement en garde contre un assouplissement prématuré de la politique", a-t-il déclaré. "Nous garderons le cap, jusqu'à ce que le travail soit fait."

Les prévisions de la Fed en septembre impliquaient un mouvement de 50 points de base en décembre, selon la projection médiane. Ces projections montraient des taux atteignant 4.4 % cette année et 4.6 % l'année prochaine, avant les réductions en 2024. Les remarques de Powell ont clairement indiqué que le pic signalé dans cette projection serait plus élevé s'il survenait lors de cette réunion.

Ce que dit Bloomberg Economics…

« Il n'est pas évident que les membres soient d'accord sur le rythme des augmentations futures. De nouvelles orientations dans l'énoncé de politique – que nous interprétons comme une tentative de dissocier formellement le rythme de la hausse des taux des données économiques contemporaines – suggèrent que la plupart des membres du comité sont favorables à jeter les bases pour éventuellement ralentir le rythme de la hausse.

— Anna Wong, Andrew Husby et Eliza Winger (économistes)

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Aucune nouvelle estimation n'a été publiée lors de cette réunion et elles ne seront pas mises à jour avant que les responsables ne se réunissent les 13 et 14 décembre, lorsqu'ils disposeront de deux mois supplémentaires de données sur l'emploi et l'inflation à la consommation.

Les économistes interrogés par Bloomberg à la fin du mois dernier recherchaient une augmentation de 50 points de base en décembre, mais près d'un tiers avaient prévu une cinquième hausse de 75 points de base. Ils ont vu les taux culminer à 5% l'année prochaine. Les investisseurs ont vu la même chose, les prix sur les marchés à terme financiers s'orientant vers une hausse de 50 points de base en décembre et les taux poussant un peu au-dessus de 5 % d'ici la mi-2023.

La campagne de resserrement la plus énergique de la Fed depuis les années 1980 commence à refroidir certaines parties de l'économie, en particulier dans le logement. Mais les décideurs n'ont pas encore constaté de progrès significatifs en matière d'inflation.

Il n'y a pas non plus eu de relâchement significatif du marché du travail, le chômage en septembre correspondant à un creux d'un demi-siècle de 3.5%.

La demande des employeurs pour les travailleurs est également restée forte, avec 1.9 postes vacants pour chaque chômeur en Amérique, selon les données du département du Travail mardi.

"Le marché du travail reste extrêmement tendu", a déclaré Powell, ajoutant qu'il "continue d'être déséquilibré, la demande dépassant largement l'offre de travailleurs disponibles".

(Mises à jour avec la réaction des analystes dans le septième paragraphe.)