Powell a laissé au marché une pilule amère, vérifions les ingrédients

Le président de la Fed, Jerome Powell, a conclu son témoignage mardi devant la commission bancaire du Sénat, donnant au marché une pilule amère à avaler.

Le marché a baissé et l'indice de volatilité Cboe (VIX) a augmenté pendant que Powell parlait. Avant le témoignage, la déclaration d'ouverture publiée de Powell a évoqué un certain nombre de facteurs et de points de données dont nous avons discuté avec vous ces derniers temps. Reprenons quelques lignes de ce discours :

"Les données de janvier sur l'emploi, les dépenses de consommation, la production manufacturière et l'inflation ont en partie inversé les tendances à l'assouplissement que nous avions observées dans les données il y a à peine un mois. Une partie de ce renversement reflète probablement le temps anormalement chaud de janvier dans une grande partie du pays. Pourtant, l'ampleur de l'inversion ainsi que les révisions du trimestre précédent suggèrent que les pressions inflationnistes sont plus élevées que prévu lors de notre précédente réunion du Federal Open Market Committee (FOMC).

Et comme nous en avons discuté dans notre commentaires de ce matin, Powell s'en est tenu au script "dépendant des données":

"Nous continuerons à prendre nos décisions réunion par réunion, en tenant compte de la totalité des données entrantes et de leurs implications pour les perspectives d'activité économique et d'inflation."

Et bien que Powell ait signalé que, oui, les taux d'intérêt augmenteront probablement à des niveaux plus élevés que prévu, peu de clarté a été donnée sur ce que cela signifie pour sa prochaine réunion politique.

"Bien que l'inflation se soit modérée ces derniers mois, le processus visant à ramener l'inflation à 2% a un long chemin à parcourir et sera probablement cahoteux. Comme je l'ai mentionné, les dernières données économiques sont plus fortes que prévu, ce qui suggère que le niveau ultime des taux d'intérêt sera probablement plus élevé que prévu.

Encore une fois, pas de surprise, surtout compte tenu des données à venir, y compris le rapport sur l'emploi de février, et les indices des prix à la consommation et à la production dont nous avons discuté sur le résumé quotidien d'aujourd'hui. Alertes d'action PLUS Le gestionnaire de portefeuille principal Chris Versace a souligné que cela gardait plus que probablement la volatilité du marché alors qu'il se négocie au jour le jour et point de données à point de données. Alors que nous et le marché aimerions avoir une image claire des données, il y a de fortes chances que nous puissions obtenir des signaux mitigés, ce qui confondrait davantage le marché, augmentant potentiellement sa volatilité. Dans le Rundown, nous avons revu notre plan de match, qui continue de suivre une voie prudente car le marché court le risque de réinitialiser une fois de plus les attentes concernant les actions politiques de la Fed, la vitesse de l'économie et les attentes en matière de bénéfices pour 2023.

Au fur et à mesure que cette réflexion se déroule, si elle pèse davantage sur le marché, cela nous donnera une éventuelle opportunité de sortir du reste de notre McCormick & Co. noté « Quatre » (MKC) ainsi que d'utiliser des liquidités disponibles pour acheter des actions dans des positions existantes à de meilleurs prix et potentiellement en créer de nouvelles dans certaines des actions que nous surveillons de près.