Powell fait à nouveau face à des pressions politiques alors que les inquiétudes montent sur l'économie

Président de la Réserve fédérale Jerome Powell fait face à des interrogations politiques plus intenses sur les mouvements politiques de la banque centrale, cette fois de l'autre côté de l'allée.

Déjà habitué aux pressions politiques, le chef de la Fed s'est retrouvé cette semaine au centre des préoccupations du sénateur Sherrod Brown. Le démocrate de l'Ohio s'est enfui une lettre à Powell, mettant en garde contre les pertes d'emplois potentielles dues aux hausses de taux de la Fed qu'elle utilise pour lutter contre l'inflation.

"C'est votre travail de lutter contre l'inflation, mais en même temps, vous ne devez pas perdre de vue votre responsabilité de veiller à ce que nous ayons le plein emploi", a écrit Brown. Il a ajouté que "les pertes d'emplois potentielles provoquées par un resserrement monétaire excessif ne feront qu'aggraver ces problèmes pour la classe ouvrière".

La lettre arrive avec la Fed à moins d'une semaine de sa réunion politique de deux jours qui devrait se conclure le 2 novembre par une quatrième augmentation consécutive de 0.75 point de pourcentage des taux d'intérêt. Cela porterait le taux des fonds de référence de la banque centrale à une fourchette de 3.75% à 4%, son plus haut niveau depuis le début de 2008 et représente le rythme le plus rapide de resserrement de la politique depuis le début des années 1980.

Sans recommander un plan d'action spécifique, Brown a demandé à Powell de se rappeler que la Fed a un mandat à deux volets - une faible inflation et le plein emploi - et a demandé que "les décisions que vous prendrez lors de la prochaine réunion du FOMC reflètent votre engagement envers le double mandat". .”

La dernière fois que la Fed a relevé les taux d'intérêt, de 2016 à décembre 2018, Powell a résisté aux critiques acerbes de l'ancien président Donald Trump, qui à une occasion ont qualifié les banquiers centraux de « crétins » et semblait comparer Powell défavorablement au président chinois Xi Jinping lorsque il a demandé dans un tweet, "Qui est notre plus grand ennemi ?"

Les démocrates, y compris l'espoir présidentiel de l'époque, Joe Biden, a critiqué Trump pour ses commentaires de la Fed, insistant pour que la banque centrale soit libre de toute pression politique lors de la formulation de la politique monétaire.

La position de Brown était considérablement plus nuancée que celle de Trump – bien qu'il soit tout aussi peu probable qu'elle fasse bouger le cadran de la politique monétaire.

«Le président Powell a clairement indiqué que les conditions nécessaires pour que la Fed atteigne son plein emploi sont une inflation faible et stable. Sans inflation faible et stable, il n'y a aucun moyen d'atteindre le plein emploi », a déclaré Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics. « Il s'en tiendra à ses armes là-dessus. Je ne vois pas cela comme ayant un impact significatif sur la prise de décision à la Fed.

Certes, bien qu'il s'agisse très probablement d'une réaction au changement de ton de certains responsables de la Fed et à un léger changement dans les données économiques, les attentes du marché en matière de politique monétaire ont quelque peu changé.

Les commerçants ont fait la paix avec la hausse de trois quarts de point la semaine prochaine. Mais ils ne voient maintenant que 36% de chances pour une autre décision de ce type lors de la réunion du Federal Open Market Committee de décembre, après l'avoir précédemment évalué à près de 80% de probabilité, selon Données du Groupe CME.

Ce changement de sentiment est survenu à la suite de mises en garde concernant des politiques trop agressives de la part de plusieurs responsables de la Fed, dont le vice-président Lael Brainard et la présidente régionale de San Francisco, Mary Daly. Dans des remarques à la fin de la semaine dernière, Daly a déclaré qu'elle recherchait un point de «réduction» où la Fed pourrait ralentir le rythme de ses mouvements de taux.

« La démocratisation de la Fed est la question du marché, quel pouvoir ont les autres membres par rapport au président. C'est difficile à savoir », a déclaré Quincy Krosby, stratège en chef des actions chez LPL Financial. Concernant la lettre de Brown, Krosby a déclaré: «Je ne pense pas que cela va l'affecter. … Ce n'est pas la pression venant des politiciens, à laquelle il faut s'attendre.

Un porte-parole de la Fed a reconnu que Powell avait reçu la lettre de Brown et a déclaré que la politique normale était de répondre directement à une telle communication. Dans le passé, Powell a généralement été dédaigneux lorsqu'on lui a demandé si la pression politique était prise en compte dans la prise de décision.

Parallèlement aux critiques passionnées de Powell et aux coups de coude de Brown, Powell a également été critiqué par d'autres à Capitol Hill.

La sénatrice Elizabeth Warren, démocrate ultra-progressiste du Massachusetts et ancienne candidate à la présidence, a qualifié Powell de dangereux et a récemment mis en garde contre l'impact que les hausses de taux pourraient avoir sur l'emploi. En outre, le sénateur Joe Manchin (DW. Va.) a critiqué l'année dernière Powell pour la réponse sans équivoque de la Fed à la montée précoce de l'inflation.

"Je ne pense pas nécessairement que Powell cédera à la pression politique, mais je me demande si certains de ses collègues commencent à le faire, certaines des colombes qui sont devenues faucons", a déclaré Peter Boockvar, directeur des investissements chez Bleakley Advisory Group. . "L'emploi va bien maintenant, mais à mesure que les mois passent et que la croissance continue de ralentir et que les licenciements commencent à augmenter à un rythme plus notable, je dois croire que le niveau de pression va augmenter."

Les gains de masse salariale ont été solides toutes les années, mais un certain nombre d'entreprises ont déclaré qu'elles gèlent les embauches ou les réduisent à mesure que les conditions économiques s'adoucissent. UN ralentissement de l'économie et l'inflation obstinément élevée rend le contexte difficile pour les élections de novembre, où les démocrates devraient perdre le contrôle de la Chambre et peut-être du Sénat.

Avec les enjeux élevés à l'esprit, les marchés et les législateurs écouteront attentivement la conférence de presse post-réunion de Powell mercredi prochain, qui aura lieu six jours avant les élections.

« Il connaît la pression. Il sait que les politiciens sont de plus en plus nerveux à l'idée de perdre leur siège », a déclaré Krosby. "Il ne peut pas faire grand-chose à ce stade, soit dit en passant, pour aider l'une ou l'autre des parties."