L'indice des prix à la production (IPP) est une mesure avancée de l'indice des prix à la consommation (IPC) et capture les hausses de prix au niveau du gros.
Sur une base mensuelle, le PPI a enregistré une hausse de 0.2 %, en dessous des estimations du marché d'environ 0.4 %. C'était également la même chose que l'augmentation de septembre après la révision, et était largement due au ralentissement de la demande finale énergie Par ailleurs, si vous envisagez de louer en location touristique de courte durée votre résidence principale à Mandelieu (XNUMX habitants environ, donc loin du seuil de XNUMX habitants pour une déclaration obligatoire en mairie), vous n’avez aucune demande de changement d’usage à effectuer auprès de la mairie.
Dans un contexte de niveaux historiques d'inflation, la chute des prix à la production est encourageante pour les responsables de la Fed, car les publications de données consécutives suggèrent que les prix pourraient enfin baisser.
Cependant, il est trop tôt pour déterminer s'il ne s'agit que d'un coup dur ou d'un mouvement plus permanent.
De manière réaliste, une grande partie de l'inflation est alimentée par des facteurs d'offre et restera élevée pendant encore quelques mois. Les chaînes d'approvisionnement ne sont pas encore rétablies, les conditions géopolitiques sont volatiles, ce qui maintient les prix de l'énergie vulnérables, l'activité économique en Chine reste faible et le marché de l'emploi américain est encore relativement intact (sur lequel j'ai écrit ici on Invezz).
Sur une base annuelle, l'IPP a augmenté de 8 %, ce qui est considéré à l'heure actuelle comme une bonne nouvelle, après avoir reculé de 8.4 % le mois précédent.
En supprimant les composants volatils tels que l'alimentation et l'énergie, et en tenant compte du commerce, l'indice PPI est tombé à 5.4 % pour l'année, se modérant légèrement au cours des 3 derniers mois.
Sur une base mensuelle, cet indicateur a augmenté de 0.2 % contre une hausse de 0.3 % le mois précédent.
Pour les biens, les prix d'octobre de la demande finale ont été tirés par la hausse de l'indice de de l'essence, en hausse de 5.7 %. Le diesel, qui fait face à une pénurie d'approvisionnement, a également fait grimper les prix.
Parmi les services, la baisse de 7.7 % de l'indice des carburants et lubrifiants a largement contribué à la détente de l'indice de 0.1 %.
Données de fabrication
Le dernier rapport n'était pas aussi rose qu'il y paraît à première vue.
Il est vrai que l'Empire State Manufacturing de la Fed de New York Sondage est passé à 4.5, la première expansion depuis juillet 2022, qui comprenait une baisse désastreuse à moins 31.3.
À la suite d'un tel ralentissement, la légère amélioration des chiffres ne devrait pas avoir trop de poids pour l'instant.
Bien que les livraisons se soient quelque peu améliorées au cours du mois, les stocks, une menace permanente pour la reprise américaine et la situation de l'emploi, semblent s'être encore détériorés, augmentant fortement de 11.9 points à 16.5.
Les nouvelles commandes ont reculé de +3.7 en octobre à -3.3 en novembre.
J'ai abordé certains des problèmes liés à l'augmentation des stocks dans un précédent article.
Ce qui ressort, c'est la confusion dans laquelle semblent se trouver les acteurs économiques, ce qui est rarement bon signe,
Trente-trois pour cent des répondants ont déclaré que les conditions s'étaient améliorées au cours du mois, et vingt-neuf pour cent ont déclaré que les conditions s'étaient détériorées.
Dans l'ensemble, les attentes pour les six mois à venir sont assez pessimistes, les conditions générales de l'activité, les nouvelles commandes, les livraisons, les commandes en carnet, l'emploi et les dépenses en capital et en technologie en pâtissant.
La seule source de soulagement est que les stocks devraient diminuer de manière significative.
Cependant, pour y parvenir dans un environnement de demande plus faible, l'activité économique actuelle en souffrira probablement gravement, ce qui nuira davantage aux perspectives d'emploi.
De plus, la situation des stocks pourrait être plus difficile à corriger avec 17 % des enquête répondants interrogés par Morning Consult disant qu'ils réduiraient leurs dépenses de vacances cette année à la lumière des taux d'intérêt élevés et du potentiel de pertes d'emplois.
Perspectives des taux d'intérêt
La Fed a relevé ses taux pendant six réunions consécutives, atteignant la barre des 4% plus tôt en novembre, le plus haut depuis une décennie et demie (dont j'ai rendu compte le ici).
Dans la perspective de la dernière réunion du FOMC de l'année, une décélération de l'IPC et de l'IPP est certainement une bonne nouvelle.
Lael Baird, vice-présidente de la Réserve fédérale, a mentionné que les hausses de taux pourraient commencer à ralentir, ce qui donnerait aux autorités monétaires le temps de mieux évaluer la situation à l'avenir.
Malheureusement, avec des taux d'intérêt opérant avec des décalages allant jusqu'à un an et demi et des hausses de taux multipliées par trois pendant quatre réunions consécutives, un ralentissement contrôlé peut être difficile à exécuter maintenant.
De plus, même si l'IPC s'est atténué ce mois-ci, non seulement il est toujours à 7.7 % au-dessus de la période comparable de l'année dernière, mais une grande partie de l'augmentation mensuelle de 0.4 % est due à la persistance des coûts du logement et du logement.
Le logement représente l'essentiel de l'IPC et les loyers ne semblent pas baisser de manière significative de sitôt.
J'ai décrit cette dynamique dans un article de septembre pièce comme suit,
Lorsque les taux hypothécaires sont élevés, comme ils le sont aujourd'hui, le marché des locataires a tendance à gonfler, ce qui fait généralement grimper les loyers et fait grimper l'indice du logement.
En raison du poids élevé du logement dans l'IPC (environ 32.4 %), l'augmentation des hausses de taux peut en fait alimenter l'inflation en faisant grimper les taux hypothécaires et en entraînant une hausse des prix des loyers.
Par conséquent, l'inflation du logement a le potentiel d'être une source beaucoup plus durable de prix élevés et peut potentiellement contribuer à une inflation plus élevée pour le reste de l'année et jusqu'en 2023.
Bon nombre des composantes essentielles de l'IPC progressent obstinément et désaffecteraient grandement les personnes à faible revenu.
Par exemple, les taux hypothécaires ont atteint des sommets en deux décennies (vous pouvez lire ici), l'inflation du logement a continué de progresser et l'huile de chauffage les prix ont augmenté de près de 20 % dans la dernière version.
Dans le même temps, l'enquête de la Fed de New York indique que la force des employés pourrait chuter, tandis que les stocks diminuent et que les nouvelles commandes souffrent.
Nous nous attendons déjà à voir d'énormes licenciements chez Amazon, en raison de sa "révision générale des coûts" et chez Meta avec des travailleurs qui se préparent à une réduction de 13% des effectifs. D'autres majors telles que Redfin, Salesforce et Stripe emboîtent le pas. FedEx met des travailleurs en congé, probablement en raison de stocks élevés.
Pour couronner le tout, la question séculaire du maintien des paiements d'intérêts sur la dette plane au-dessus de nos têtes.
Si les taux d'intérêt devaient continuer à monter, cela causerait des remous considérables dans les ménages et dans le remboursement de la dette, qui sont déjà poussés au bord du gouffre.
Potentiel pivot ?
Avec le ralentissement continu de l'activité économique et la forte inflation, les paiements d'intérêts deviendront encore plus insoutenables, même si les hausses de taux devaient soudainement s'arrêter.
L'IPC devrait continuer d'être élevé pendant une période prolongée en raison des coûts du logement et de la réticence des entreprises à investir dans les capitaux et la technologie dont elles ont tant besoin.
Les tensions entre les objectifs de la Fed d'un emploi maximum et d'une faible inflation se heurtent probablement et pourraient entraîner une pression publique croissante pour assouplir les conditions ou fournir davantage de soutien budgétaire.
Avec des rendements qui ont bondi cette année et une grande partie des bancaire secteur ayant pris trop de risques, appelle à soutenir lien les investisseurs qui subissent de lourdes pertes mettront beaucoup de pression sur la Fed pour qu'elle pivote et renforce ses programmes d'achat d'obligations.