Le nouveau directeur financier de Pfizer, David Denton, a négocié l'un des plus gros contrats de santé de l'histoire

Denton était plus récemment directeur financier de la chaîne de magasins de quincaillerie

Lowe

(BAS), mais avant cela, il occupait le poste de directeur financier à

CVS Health

(CVS), où il était responsable de la structuration et de la négociation des conditions et du financement de l'acquisition par la société de 70 milliards de dollars de l'assureur maladie Aetna. Il s'agissait de l'une des plus importantes acquisitions de soins de santé de tous les temps, achevant la transition de CVS d'une chaîne de vente au détail à un géant de la santé intégré verticalement.

Chez Pfizer, Denton sera assis sur un énorme trésor de guerre qui PDG Albert Bourla a dit qu'il avait l'intention de dépenser, au moins en partie, sur les fusions et acquisitions.

"Ce que j'aime, ce n'est pas que CVS ait acheté Aetna ou que [Denton] y ait cru", a déclaré Bourla. Barron avant l'annonce. "C'est ma discussion avec lui, quels sont les facteurs de valeur, pourquoi il pensait qu'il ferait quelque chose comme ça, et c'est là que j'ai compris que j'avais affaire à quelqu'un qui est très stratégique dans sa réflexion sur la façon dont, en mettant des choses complémentaires ensemble, vous pouvez créer de la valeur.

Bourla dit qu'il ne vise pas spécifiquement une acquisition à grande échelle. Pourtant, la somme d'argent actuellement à la disposition de Pfizer signifie qu'il peut poursuivre des acquisitions à n'importe quelle échelle. «Je suis agnostique à la taille», dit-il.

Les investisseurs s'attendent depuis des mois à de grands mouvements de fusions et acquisitions de la part de Pfizer. Pour l'instant, ils ne se sont pas concrétisés. L'embauche de Denton pourrait accroître les attentes selon lesquelles la société annoncera de gros contrats.

Bourla a cité les « contributions stratégiques » de Denton à CVS et à Lowe's. "En ce moment, Pfizer est à un stade où il a une trajectoire de croissance très forte, et beaucoup de potentiel pour accélérer cela en allouant le capital de la manière la plus productive", a déclaré Bourla.

Denton apporte une expertise particulière dans les très grandes acquisitions de soins de santé. Avant l'accord avec Aetna, Pfizer affirme que Denton a dirigé l'intégration du gestionnaire de prestations pharmaceutiques Caremark dans CVS, que CVS a acquis dans le cadre d'un accord de 26.5 milliards de dollars.

Lorsque la pandémie a frappé, Pfizer était à l'aube d'une transformation majeure, se préparant à se débarrasser d'une division qui vendait d'anciens médicaments non brevetés pour devenir une société biopharmaceutique pure-play. C'est une voie que d'autres grandes sociétés pharmaceutiques, comme

Johnson & Johnson

(JNJ) et

Novartis

(NVS), ont marché à un degré ou à un autre ces dernières années.

Pourtant, si l'action Pfizer s'est bien comportée depuis le début de 2020, et est en hausse de 48.7 % par rapport au

S & P 500's
39.1%, il se négocie toujours à escompte par rapport à de nombreux grands pairs pharmaceutiques. Pfizer se négocie désormais à huit fois les bénéfices attendus au cours des 12 prochains mois, selon FactSet, moins cher que Johnson & Johnson, qui se négocie à 17 fois les bénéfices, et bien en deçà de

Eli Lilly

(LLY), qui se négocie à 34.5 fois les bénéfices.

Une partie de cette remise est due à une série d'expirations de brevets qui devraient commencer en 2026, qui ont suscité l'inquiétude des investisseurs depuis années. Bourla a déclaré qu'il cherchait à acheter des sociétés dont les médicaments sont en phase de développement avancé et qui pourraient être prêts à arriver sur le marché d'ici la fin de la décennie, contribuant ainsi à remplir le pipeline.

L'énorme rentrée d'argent du vaccin Covid-19 développé par Pfizer avec son partenaire

BioNTech

(BNTX), plus une aubaine attendue lorsque l'entreprise commune de santé grand public de Pfizer avec

GlaxoSmithKline

(GSK) devrait entrer en bourse plus tard cette année, laissera à Pfizer une tonne de poudre sèche pour conclure ces accords. Dans une note de début décembre, le Dr Geoffrey Porges, alors analyste chez SVB Leerink, estimait que Pfizer aurait une capacité théorique de fusions-acquisitions de 110 milliards de dollars d'ici fin 2022, y compris sa trésorerie et sa capacité d'endettement net.

Les analystes avaient prévu fin 2021 que Pfizer et ses pairs seraient occupés à dépenser cet argent en fusions et acquisitions en 2022. Pour Pfizer, au moins, cela ne s'est pas encore produit : la société n'a jusqu'à présent annoncé qu'une seule acquisition en 2022, une transaction relativement modeste pour une société de biotechnologie privée appelée ReViral. Il a également finalisé l'acquisition d'Arena Pharmaceuticals pour 6.7 milliards de dollars, annoncée l'année dernière, et annoncé des accords de développement et de recherche.

Bourla dit qu'ils n'ont pas fini. "Il y en a beaucoup qui sont actuellement à différentes étapes d'analyse, de négociation, et j'espère que certains d'entre eux franchiront la ligne d'arrivée et nous l'annoncerons", a-t-il déclaré.

Bourla a déclaré qu'il n'avait pas été empêché d'agir par la recherche d'un nouveau directeur financier. "Je ne me suis pas senti retenu pendant la période de transition", a-t-il déclaré.

Bien qu'il se soit dit ouvert à une grosse acquisition, Bourla a déclaré qu'il n'était pas intéressé par un accord qui nécessiterait des réductions de coûts chez Pfizer pour se justifier. "Nous avons une machine de R&D qui est à son meilleur", a-t-il déclaré. « Nous avons une machine de fabrication qui s'est avérée capable de faire des miracles. Et bien sûr, nous sommes toujours bien connus pour nos très bonnes capacités commerciales. Ce n'est pas le moment pour moi de commencer à fermer des centres de recherche, à consolider des usines de fabrication, à réaligner des équipes de forces de terrain, afin que nous puissions gagner du temps pour payer les primes aux autres.

Pfizer a déclaré que son directeur financier actuel, D'Amelio, restera en place pendant une "période de transition".

Écrivez à Josh Nathan-Kazis au [email protected]