Jusqu'à présent, les investisseurs semblent plus rassurés par l'approche de Pfizer. Les actions de Pfizer ont augmenté de 11.3 % au cours des 12 derniers mois, tandis que
Moderne
les actions sont en baisse de 62.2%. La
S & P 500
est en baisse de 5.2 % au cours de cette période.
La stratégie de Pfizer pourrait sembler plus prudente. Mais si Moderna fonctionne, le gain pourrait être substantiel.
Les deux sociétés sont confrontées à une baisse des revenus du vaccin Covid-19. Les analystes s'attendent à ce que les ventes de vaccins Covid-19 diminuent d'environ la moitié pour les deux sociétés entre 2022 et 2023. La demande semble déjà baisser : mardi, le fabricant de vaccins Covid-19
Novavax
(NVAX) réduire considérablement son chiffre d'affaires 2022 orientation.
Au-delà de la baisse des ventes de vaccins Covid-19, cependant, Pfizer et Moderna font face à des pressions différentes.
Moderna doit encore prouver la thèse qu'elle a défendue depuis sa création en 2010 : que sa plate-forme d'ARNm peut produire rapidement une gamme de médicaments. Jusqu'à présent, la plateforme n'a produit qu'un seul médicament ; l'un des médicaments les plus vendus de l'histoire, certes, mais dont l'avenir est incertain.
Pfizer, quant à lui, fait face à une série dommageable des expirations de brevets à la fin de la décennie. La société travaille depuis des années pour rassurer les investisseurs sur le fait qu'elle peut continuer à augmenter ses revenus malgré ces pertes d'exclusivité imminentes ; ces inquiétudes ont maintenu le stock relativement au sol alors même que les ventes de son vaccin Covid-19 montaient en flèche en 2021.
La clé de cette réassurance est la stratégie de fusions et acquisitions de Pfizer, qui, selon elle, vise à ajouter 25 milliards de dollars à son chiffre d'affaires en 2030.
Pfizer compte vers cet objectif en commençant par un accord de 525 millions de dollars, conclu en juin, pour acquérir une biotech privée appelée ReViral. Sont également comptabilisés dans cet objectif un 11.6 milliard de dollars affaire pour acquérir
Holding Pharmaceutique Biohaven
(BHVN), qui fabrique le médicament contre la migraine Nurtec ODT, et le
Thérapeutique mondiale du sang
(
GBT
) accord.
Pfizer estime que ces trois acquisitions pourraient générer un chiffre d'affaires annuel combiné de 10.5 milliards de dollars, ce qui laisse 14.5 milliards de dollars supplémentaires pour atteindre son objectif. Une arithmétique simple suggère qu'il pourrait dépenser 24.2 milliards de dollars supplémentaires avant que la frénésie d'achat ne soit terminée.
Même avant l'accord ReViral, Pfizer avait dépensé sa manne Covid-19, d'abord sur l'acquisition de 2.2 milliards de dollars de la biotechnologie anticancéreuse Trillium Therapeutics, finalisée en novembre 2021, puis sur l'acquisition de 6.7 milliards de dollars d'Arena Pharmaceuticals.
Pfizer a quand même réussi à constituer un trésor de 23.9 milliards de dollars en liquidités et en placements à court terme au 3 avril. Et il a versé 4.5 milliards de dollars en dividendes et racheté 2 milliards de dollars en actions au premier semestre de l'année. Elle a dépensé 5.1 milliards de dollars en recherche et développement internes au cours de la même période.
Au milieu de toutes les fusions et acquisitions de Pfizer, Moderna s'est assis sur ses mains. "Les investisseurs ne veulent pas que nous fassions quelque chose de fou", a déclaré le PDG de Moderna, Stéphane Bancel. Barron la semaine dernière.
Moderna a déclaré la semaine dernière qu'elle disposait de 18.1 milliards de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin du mois de juin. Il a dépensé 1.3 milliard de dollars en rachats d'actions au deuxième trimestre, a lancé un nouveau programme de rachat d'actions de 3 milliards de dollars et dispose d'une capacité de rachat d'actions restante de 1 milliard de dollars provenant d'un programme précédemment autorisé. Pendant ce temps, la société affirme avoir dépensé 1.3 milliard de dollars en recherche et développement au premier semestre de l'année.
"Ils veulent que nous créions de la valeur", a déclaré Bancel Barron. "Nous sommes donc très heureux quand nous leur disons regardez, nous retournons de l'argent aux actionnaires, car au dernier trimestre, nous n'avons rien trouvé à faire. Nous ne voulons pas faire une grosse affaire pour faire une grosse affaire.
Bancel dit qu'il souhaite que la société reste concentrée sur son vaste pipeline, qui comprend actuellement quatre programmes en essais de phase 3 et trois autres en essais de phase 2. "Pourquoi voudrions-nous, à ce stade du jeu, faire quelque chose d'autre qui semble brillant, alors que nous sommes si proches de nos atouts potentiellement incroyables", a déclaré Bancel. Barron.
La confiance de Bancel dans son pipeline doit encore être confirmée par les procès en cours de la société, mais cet été, les investisseurs ont montré des signes de partage de la foi de Bancel. Bien que l'action se négocie toujours bien en dessous de ses sommets de l'année dernière, elle a augmenté de 22 % depuis le début du mois de juin.
Écrivez à Josh Nathan-Kazis au [email protected]
