Peut-être que Milton Friedman avait raison

Assez déjà avec le discours sur la récession.

Depuis au moins six mois, de nombreux économistes prévoient un recul ou un effondrement économique imminent qui écraserait l'économie américaine.

Comme tant de choses annoncées dans les médias, cela ne s'est pas produit. Pas de loin. Un article que j'ai écrit en juin indiqué qu'il y avait peu de signes de récession, juste une croissance plus lente.

Pourtant, les appels de l'oubli économique continuent de venir sans relâche et pourtant aucune récession n'a émergé.

Cet échec et d'autres similaires sont probablement à l'origine de la boutade de l'économiste JK Galbraith : "La seule fonction des prévisions économiques est de rendre l'astrologie respectable. » Et l'astrologie s'améliore de jour en jour.

Voici ce que vous devez savoir.

Choc économique soudain et inattendu ?

Prénom, les récessions sont rarement, voire jamais, prévues avec précision. Ils ont tendance à se produire en raison d'un choc économique soudain et inattendu, selon David Ranson, directeur de recherche de la société d'analyse financière HCWE & Co. L'expression «choc soudain et inattendu» est essentielle ici. Si les économistes prédisent quelque chose six mois ou un an à l'avance, ce n'est pas soudain ou inattendu ou un choc. Cela en ferait une sorte de récession très différente.

Un exemple en est la récession de 2020 causée par la pandémie COVID-19 totalement inattendue et les blocages qui ont suivi.

De même, en 2007, la crise des subprimes a semblé surgir de nulle part et même les responsables les plus informés de la Réserve fédérale étaient dans le déni clair quelques semaines seulement avant le début officiel de la récession en décembre de cette année.

Cependant, le 7 août de la même année, le chef de la Fed, Ben Bernanke, a fait la déclaration suivante : « Je pense qu'il y a de fortes chances que le marché se stabilise. La plupart des crédits [obligations] sont assez solides, sauf pour certaines parties du marché hypothécaire», tel que rapporté par le Wall Street Journal

Le même jour, William Dudley, également responsable de la Fed, a déclaré: "Il y a une certaine tension, mais jusqu'à présent, il semble que rien ne soit vraiment imminent dans ces domaines."

En d'autres termes, même lorsque l'armageddon financier mondial était imminent, les responsables de la Fed étaient aveugles au début de la Grande Récession, alias la crise financière mondiale (GFC).

Ou en d'autres termes, ceux qui avaient des tonnes de formation en économie et qui avaient accès à des tas de bonnes données ont été surpris.

Les récessions sont généralement signalées après coup

Seconde: Même le National Bureau of Economic Research, qui détermine le début et la fin des récessions, met du temps à déterminer les dates exactes. Par exemple, l'annonce du début de décembre de la GFC est intervenue un an plus tard, en décembre 2008. De même, la détermination selon laquelle le début de la récession de 2001 était en mars de cette année-là est venue huit mois plus tard en novembre de cette année.

En d'autres termes, ce qui se passe n'est généralement pas évident jusqu'à ce que ce soit terminé.

Théorie de l'élastique

Troisième: L'économie a tendance à suivre son rythme à long terme à moins qu'un choc, comme la pandémie et ses blocages, ne se produise.

Par exemple, regardez le graphique ci-dessous aimablement fourni par David Ranson de la société d'analyse financière HCWE & Co. Il montre que le PIB réel ou corrigé de l'inflation augmente à un taux d'environ 1 % par an. Les blocages l'ont fait dévier de sa trajectoire et une fois qu'ils ont été levés, l'économie américaine a commencé à revenir à son rythme de croissance précédent de 1 % par an.

Célèbre économiste Milton Friedman, le père du monétarisme, a développé la théorie de la cueillette de cycles économiques comparant la réponse économique post-récession au pincement d'une corde de guitare. Plus il est tiré vers le bas, plus vite et plus il revient à la normale. Je préfère l'analogie avec l'élastique, ça marche de la même manière et tout le monde ne joue pas de la guitare

Le graphique montre assez clairement que l'économie s'est redressée avec rapidité et vigueur. et cela montre aussi que l'économie est en croissance. S'il croît alors, par définition, il n'est pas en récession.

La question est désormais simple : qu'est-ce qui pourrait faire dérailler l'économie ?

Pas de chocs ici, monsieur

Certains évoquent une hausse des taux d'intérêt. Oui, les taux d'intérêt se normalisent, mais ils sont encore bas, en fait beaucoup plus bas que dans les années 1990, lorsque l'économie a grandi comme des gangbusters. J'avais une hypothèque dans les années 1990 à environ 7.25 % — cela ne m'a pas empêché d'acheter une maison. Les prêts hypothécaires sont encore bien inférieurs à ce qu'ils étaient à l'époque.

Ce qui est peut-être plus important, c'est le fait que ces hausses de taux ont été bien signalées par la Réserve fédérale. En d'autres termes, nous avons tous, entreprises et consommateurs, vu cela venir depuis ce qui semble maintenant être une éternité. Nous nous sommes tous adaptés à la nouvelle normalité, ce qui est probablement une grande partie de ce qui aide l'économie à continuer de croître.

En termes simples, le coût croissant des emprunts d'argent n'a pas été un choc pour quiconque possède une radio ou un accès au Web.

Comme l'a dit un jour un talk-show de fin de soirée : "Je n'ai jamais été heurté par un train que j'ai vu arriver."

Tout à fait. Moi non plus.