La PBOC réduit le taux préférentiel des prêts, Hong Kong surperforme

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Les actions asiatiques ont connu une journée mitigée, Hong Kong et le Japon ayant surperformé et l'Inde sous-performé. N'oubliez pas que la surperformance de l'Internet à Hong Kong et la sous-performance de l'Inde sont le problème des gérants actifs en raison de leur surpondération de l'Inde et de leur sous-pondération de la Chine.

La PBOC a réduit le taux préférentiel de prêt à 1 an (LPR) de 3.7 % à 3.8 % et le LPR à 5 ans de 4.6 % à 4.65 %. Les banques utilisent le taux à 1 an pour les prêts aux ménages et aux entreprises tandis que le taux à 5 ans est utilisé comme taux de référence pour les prêts hypothécaires. Cela fait suite à la décision de lundi de réduire la facilité de prêt à moyen terme (MLF) à 3.7% contre 3.8%.

Les actions immobilières de Hong Kong ont dégringolé de +3.01% aux nouvelles alors que les décideurs politiques cherchent à trouver un équilibre entre décourager de nouveaux investissements dans l'immobilier sans détruire le secteur. Un catalyseur discret mais significatif a été le démenti par l'Administration du cyberespace de Chine de l'article de Reuters indiquant que les sociétés de plateformes devraient recevoir l'approbation pour effectuer des investissements ou lever des fonds. Le marché s'est inquiété du fait que les plus grandes sociétés de plateformes (c'est-à-dire Alibaba, Tencent) devraient se départir de leurs participations, ce qui exercerait une pression de vente sur les actions.

La Cyberspace Administration of China, avant l'ouverture du marché américain, a déclaré qu'elle n'avait "jamais publié ce document et que le contenu de l'information est faux". Ils ont également déclaré que "les faiseurs de rumeurs concernés seront strictement tenus responsables conformément à la loi". Il convient de noter que Bloomberg News a publié le titre "La Chine imposera de nouvelles restrictions à l'accord des géants de la technologie" toute la journée, même après avoir modifié l'article reconnaissant le déni. L'approche constamment mauvaise des titres sur la Chine par les médias occidentaux devrait conduire au scepticisme des lecteurs. L'article d'aujourd'hui du WSJ selon lequel "les auditeurs basés en Chine posent un risque pour les entreprises américaines, selon une étude" est presque risible car l'article mentionne à peine que les "auditeurs basés en Chine" sont les branches chinoises des quatre grands cabinets comptables !

Quoi qu'il en soit, les noms Internet de Hong Kong ont connu une bonne journée avec Tencent +6.6%, Meituan +11.01% et Alibaba HK +5.88%, les plus négociés de Hong Kong en valeur. Ping An Insurance a gagné +7.7% car, comme les sociétés Internet, la compagnie d'assurance a réalisé de nombreux investissements dans des entreprises privées et publiques. Cette décision a été soutenue par une très forte journée d'achats par les investisseurs du continent via Southbound Stock Connect avec Tencent et Meituan d'importants bénéficiaires. Les volumes de Hong Kong ont connu leur journée la plus forte depuis le 15 octobre, augmentant de 55 % par rapport à hier, soit 110 % de la moyenne sur 1 an.

Il est intéressant de noter que les investisseurs du continent ont pris les nouvelles de LPR dans la foulée car elles ont été bien télégraphiées comme Shanghai -0.09%, Shenzhen -0.92% et STAR Board -1.36%. Le volume a augmenté de 5.82 % par rapport à hier, soit 107 % de la moyenne sur 1 an. Les grandes/méga capitalisations ont nettement surperformé, les financières, les actions d'alcool et les fabricants d'appareils électroménagers ayant surperformé. Les banques ont bénéficié de l'augmentation de l'activité de crédit tandis que les jeux de consommation en ont profité.

Il convient de noter que le premier ministre Li a également déclaré que la politique serait nécessaire pour soutenir l'économie en 2022. Il est prévu que nous verrons de nouvelles réductions du LPR et que nous discuterons d'une réduction du ratio des réserves obligatoires des banques à venir. Les investisseurs étrangers ont acheté aujourd'hui 1.983 milliard de dollars d'actions continentales via Northbound Stock Connect, qui est le jour d'entrée le plus important depuis le 22 octobre. Depuis le 12/31/2019, les investisseurs étrangers ont acheté plus de 100 milliards de dollars d'actions continentales. Les obligations chinoises se sont redressées, le CNY est resté stable face au dollar et le cuivre s'est redressé.

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Le président Biden a déclaré qu'il ne lèverait pas les tarifs chinois parce qu'ils n'ont pas rempli leurs accords commerciaux. Premièrement, si vous vous inquiétez de l'inflation, la suppression des droits de douane aiderait les commerçants à répercuter les coûts plus élevés sur les consommateurs. Deuxièmement, la Chine considère que les marchandises vendues en Chine par des entreprises américaines qui fabriquent en Chine sont du « commerce » puisque tous ces revenus reviennent aux États-Unis. Pensez à Apple, Nike ou GM qui ont des usines en Chine qui produisent des biens vendus en Chine et dans toute l'Asie. Ces bénéfices reviennent à Cupertino, Beaverton et Detroit. Si l'on ajoute ces biens aux exportations américaines vers la Chine, il n'y a pas de déficit commercial.

Yicai Global a eu un bon rapport alors que le Conseil d'État a prolongé "... les réductions d'impôts et de frais couvrant des domaines tels que les entreprises technologiques et les startups qui devaient expirer à la fin de l'année". Mesure de stimulation furtive.

Taux de change, prix et rendements de la nuit dernière

• CNY / USD 6.35 contre 6.35 hier
• CNY / EUR 7.19 contre 7.22 hier
• Rendement des obligations d'État à 10 ans 2.73% contre 2.73% hier
• Rendement des obligations à 10 ans de la Banque de développement de la Chine de 3.03% contre 3.03% hier
• Prix ​​du cuivre + 1.20% au jour le jour