PayPal emprunte 3 milliards de dollars pour aider à financer son plan de rachat de dette

La hausse des taux alors que la Réserve fédérale s'efforce d'inverser sa position de pandémie d'argent facile a conduit à un étirement douloureux pour les investisseurs obligataires en 2022, faisant chuter les prix des obligations à des niveaux jamais vus depuis la crise financière de 2008 et l'augmentation des coûts d'emprunt pour les grandes entreprises américaines.

D'un autre côté, les investisseurs aiment les rendements plus élevés offerts. La nouvelle liasse d'obligations à 1 ans de 10 milliard de dollars de PayPal, avec des notes A3 de Moody's et A- de S&P Global, à un prix de 155 points de base au-dessus du taux du Trésor sans risque, selon une personne ayant une connaissance directe des transactions.

Avec le taux du Trésor à 10 ans
TMUBMUSD10Y,
2.918%
fixé à près de 2.877 %, plus l'écart, ce qui équivaut à un coupon de 4.4 % pour les nouvelles obligations dues dans une décennie. Ses obligations à 30 ans, payant un écart de 215 points de base au-dessus des obligations à 30 ans
TMUBMUSD30Y,
3.130%
taux, se traduit par un coupon de 5.25 %.

Les entreprises ont été désireuses de payer des coûts plus élevés pour anticiper la détérioration potentielle des conditions d'emprunt à l'avenir, en particulier avec la Fed qui cherche à augmenter rapidement les taux cette année, malgré le carnage des actions, des obligations et ailleurs. Les prix des obligations évoluent dans la direction opposée aux rendements.

"À notre avis, la direction absolue du marché dépend toujours de moteurs descendants, en particulier l'interaction entre le signal d'inflation et la réponse politique", ont écrit les analystes de crédit de Goldman Sachs dans une note hebdomadaire. "Et pour l'instant, cette interaction n'est pas suffisamment prévisible pour se traduire par une amélioration durable de l'appétit pour le risque."

Le cours de l'action de PayPal a clôturé en baisse de 1.5% lundi, tandis que l'indice composite Nasdaq à forte composante technologique
COMP,
-1.20%
perd 1.2% pour lancer la semaine et l'indice S&P 500
SPX,
-0.39%
clôturé en baisse de 0.4 %. Cela s'est ajouté à la chute de 25.5 % du Nasdaq en 2022, contre une baisse de 58.8 % cette année pour les actions de PayPal, selon FactSet.

Mais la dette arrivant à échéance de PayPal – et soumise à l'offre publique d'achat de la société – s'est redressée (voir graphique) dans le commerce secondaire lundi, selon les données de BondCliQ.

PayPal a déclaré vouloir acheter 1 milliard de dollars de ses obligations à coupon de 2.2 % arrivant à échéance plus tard en 2022 et 1 milliard de dollars de ses obligations à 1.35 % échéant en 2023, avec le produit. L'offre publique d'achat est en espèces et devrait se terminer le 23 mai.

Certaines des obligations à plus longue échéance de PayPal (voir en vert ci-dessus), en particulier la dette échéant en juin 2050, ont également reçu un coup de pouce dans les échanges lundi. Les prix de cette dette étaient toujours d'environ 78 $, contre environ 93 $ il y a trois mois, selon BondCliQ. Les obligations sont généralement émises à 100 $.

Le géant des paiements a lancé pour la première fois une fonctionnalité de cryptographie aux États-Unis en 2020 pour permettre aux utilisateurs d'acheter, de vendre et de détenir des crypto-monnaies. Bitcoin
BTCUSD,
+ 1.16%
a depuis chuté de 69% par rapport à son sommet de novembre, selon Dow Jones Market Data, tandis que d'autres parties de l'industrie naissante des actifs numériques ont également subi une forte pression de vente.

PayPal n'a pas immédiatement répondu à une demande de commentaire.

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