Faites attention au marché obligataire pour un signal de "toutes ventes"

Il y a toujours un gémissement collectif dans la classe lorsque l'enseignant transforme la leçon en un sujet qu'aucun élève n'aime. Dans cette veine, désolé, mais je dois parler du marché obligataire aujourd'hui. Il a été absolument horrible cette année. Examinons un peu le Trésor à 12 mois et l'excellente base de données FRED de la Fed de St Louis. Le un an tracer est le plus révélateur.

Il y a un an, le rendement du Trésor à 12 mois était de 0.07 %. Hier, comme les données FRED sont basées sur les clôtures de fin de journée, ce rendement était de 3.92 %. Ce matin, le rendement du 1 an UST est coté à 3.96%. Des trucs extraordinaires.

C'est le monde dans lequel nous vivons. Les taux d'intérêt sont passés de zéro à soixante aux États-Unis plus rapidement que Joe Biden prétendant conduire une voiture électrique au Salon de l'auto de Detroit, comme il l'a fait hier. Mais ce sont les cohortes désemparées de Biden au Trésor et à la Fed qui ont provoqué cette flambée des taux d'intérêt. "L'inflation est transitoire" était peut-être la phrase la plus stupide jamais prononcée à Washington, une ville connue pour ses déclarations stupides.

Le «plancher» des taux d'intérêt a augmenté, ce qui rend tout achat nécessitant un financement – ​​voitures, maisons, etc. – plus cher à la marge. Dans l'économie américaine, nous en voyons moins vendus. Arrêt complet. Selon les Services économiques TD :

Au cours des huit premiers mois de l'année, les ventes (de véhicules légers aux États-Unis) ont totalisé 9.0 millions d'unités, soit une baisse de 15.3 % par rapport au cumul annuel de 2021.

Aie. C'est une contraction de récession. C'est là que se trouve l'économie américaine ces jours-ci. Une récession avec des taux d'inflation élevés. Stagflation. C'est mauvais pour les actions, en particulier celles qui sont perçues comme des noms de croissance, en particulier les Big Tech.

Il n'est pas trop tard pour les jeter. La joie que je ressens à voir Meta Platforms (BUT) les actions chutent à 150 $ dans les échanges d'aujourd'hui (bien qu'elles se soient quelque peu redressées) et voir que ce stock tombe à son plus bas niveau en cinq ans est sans limite. Cela ne pouvait pas arriver à un gars plus gentil que Zuckerberg. De plus, avoir été obligé de s'asseoir devant un commentateur désemparé à la télévision financière en train de souffler sur le stock tout en portant une paire de lunettes Oculus VR cet été le rend encore plus agréable.

Mais, comment préserver son capital ? Eh bien, j'ai introduit l'un de mes nombreux portefeuilles modèles pour attaquer la stagflation. PRÉF a chuté de 2.97 % depuis sa création, et le rendement annualisé de 6.63 % de ce portefeuille (avant réinvestissement) couvre facilement ce décalage. Cette feuille de calcul est gratuite car elle n'inclut pas les transactions de réinvestissement, que je divulgue derrière le paywall de mon site, www.excelsiorcapitalpartners.com, Honnêtement, la seule excitation que vous verrez parmi les 10 titres à revenu fixe de PREFS est… un manque d'excitation. C'est-à-dire exactement ce que vous voulez lorsque vous construisez un portefeuille dans le but de préserver le capital.

je vais aller à un de plus tracer de la base de données FRED. Comme je le dis toujours à mes clients, il ne faut pas se concentrer sur le niveau absolu des taux, même s'ils sont actuellement incroyablement restrictifs, mais sur les écarts. Les spreads à haut rendement, tels que mesurés par BoFA, se sont en fait quelque peu rétrécis et se sont établis hier à 4.74%, après avoir bondi à 5.8% en juin.

Ce n'est pas Katie-bar-la porte sur les marchés des titres à revenu fixe des entreprises. Il reste de l'argent à gagner, avec prudence et en s'exposant à des sociétés générant d'importants flux de trésorerie disponibles, principalement dans le secteur de l'énergie.

Le professeur va terminer le cours maintenant. Nous ne sommes pas en 2008, mais les actions de croissance continueront d'être martelées à chaque fois que de nouvelles données (comme l'impression de l'IPC de mardi) montrent que le monstre de l'inflation n'a pas été apprivoisé par le duo peu dynamique de Feckless Yellen et National Embarrassment Powell. Ainsi, les obligations et les actions privilégiées sont toujours attrayantes, relativement parlant, mais gardez un œil sur le marché obligataire pour un signal « tout vendu ». La bourse est toujours le dernier au courant. C'était en 2008… et personne ne veut obtenir une note d'échec sur son pécule de retraite.