La patience est requise si vous allez échanger AT&T : voici le jeu

Mercredi matin, AT&T (T) , ou "Téléphone" comme les commerçants désignaient autrefois l'entreprise de la même manière qu'ils désignaient autrefois McDonald's (MCD) sous le nom de "Burgers", a publié les résultats financiers du quatrième trimestre de l'entreprise. Ceux-ci sont sauvages. Vous voudrez peut-être vous asseoir.

Pour la période de trois mois terminée le 31 décembre, AT&T a affiché un BPA GAAP d'une perte de 3.20 $. BPA ajusté imprimé à 0.61 $, ce qui était un battement et se compare au BPA ajusté de 0.56 $ pour la période de l'année précédente. Un total de 3.81 $ par action d'ajustements a été effectué, principalement (3.57 $) pour dépréciations, abandons et restructurations. En d'autres termes. La cuisine "Téléphone" a coulé le quartier.

L'entreprise a généré des revenus de 31.343 milliards de dollars. Bien que ce soit bon pour une croissance de 0.7 % d'une année sur l'autre, le nombre n'a pas répondu aux attentes. Les charges d'exploitation ont augmenté d'un peu plus de 100 % d'une année sur l'autre grâce aux réductions de valeur déjà mentionnées. des abandons et des coûts de restructuration qui s'élevaient à eux seuls à 26.753 milliards de dollars.

La société a ajouté 656 645 abonnés sans fil postpayés pour le trimestre, ce qui a dépassé le consensus de 280 12. La société a également ajouté 200 5 ajouts nets AT&T Fiber pour faire 150 trimestres consécutifs de plus de XNUMX XNUMX ajouts nets dans cet espace. Le spectre XNUMXG milieu de gamme de l'entreprise couvre désormais XNUMX millions de personnes, soit le double de l'objectif initial d'AT&T en fin d'année.

Fundy

Les flux de trésorerie provenant des activités d'exploitation des activités poursuivies (certaines bouchées) pour le trimestre se sont élevés à 10.3 milliards de dollars. Les dépenses en immobilisations des activités poursuivies se sont élevées à 4.2 milliards de dollars, ce qui place le flux de trésorerie disponible (au moins des activités poursuivies) à 6.1 milliards de dollars, ce qui est impressionnant. C'est ce qu'une grande partie de Wall Street regarde ce matin.

En ce qui concerne le bilan, la société a terminé la période avec une trésorerie nette de 3.701 milliards de dollars (contre 19.2 milliards de dollars il y a un an) et des stocks de 3.123 milliards de dollars (en légère baisse d'une année sur l'autre). Cela porte les actifs courants à 33.108 milliards de dollars, contre 170.776 milliards de dollars il y a un an à la même époque. Ce chiffre comprenait 119.776 milliards de dollars d'actifs provenant d'activités abandonnées, donc c'est en fait une bonne chose.

Les passifs courants ont terminé le trimestre à 56.173 milliards de dollars, en baisse par rapport à 106.23 milliards de dollars. Le chiffre de l'année dernière comprenait 33.6 milliards de dollars de passifs associés aux activités abandonnées. L'impression actuelle comprend 7.467 milliards de dollars de dette à court terme, contre 24.62 milliards de dollars il y a un an. Le ratio actuel de l'entreprise s'élève à 0.59, ce qui, très honnêtement, pue. Mais vous savez que la firme travaille à corriger ses fondamentaux après une période atroce. Le ratio de liquidité générale de l'entreprise s'élève à 0.53.

Le total des actifs s'élève à 402.853 milliards de dollars, dont 73.249 milliards de dollars en «écart d'acquisition» et autres actifs incorporels. Cela semble élevé, mais à 18 % du total des actifs, ce n'est pas vraiment hors de propos pour une entreprise publique. Total des passifs moins les capitaux propres imprimés à 296.396 milliards de dollars. Cela comprend une dette à long terme de 128.423 milliards de dollars. N'oubliez pas que l'entreprise a 3.701 milliards de dollars de liquidités au bilan. Pouah. Aussi horrible que cela puisse paraître, l'empreinte de la dette à long terme est en baisse par rapport à 151.011 milliards de dollars il y a un an.

Je ne vais pas mentir. Je préfère courir à travers l'exposition Kodiak Bear au zoo du Bronx portant un costume de viande ensanglanté que d'être le directeur financier d'AT & T. Cela dit, il y a amélioration. L'effort d'amélioration de ce bilan ne sera ni rapide, ni facile.

Accompagnement

Pour l'ensemble de l'année 2023, AT&T prévoit :

– Croissance des revenus des services sans fil de 4 % ou plus.

– Croissance des revenus du haut débit de 5 % ou plus.

– Croissance du BAIIA ajusté de 3 % ou plus.

– Investissement en capital d'environ 24 milliards de dollars. Ce serait en ligne avec 2022.

– BPA ajusté de 2.35 $ à 2.45 $ qui inclura un impact négatif de 0.25 $ provenant de la hausse des charges de retraite hors caisse liées à des taux d'intérêt plus élevés et à un taux d'imposition effectif plus élevé de 23 % à 24 %.

Mes pensées

Il y a certainement de bonnes choses ici. L'amélioration des fondamentaux sous-jacents de l'entreprise en fait partie, même si les fondamentaux sous-jacents eux-mêmes sont assez terribles. Le dividende reste la partie la plus attrayante de la possession de l'action, distribuant 1.11 $ par an en versements trimestriels. C'est un rendement de près de 5.8 %. Le dividende peut-il être maintenu ?

En ce qui concerne les flux de trésorerie d'exploitation des activités poursuivies qui conduisent à ce qui est en fait un solide flux de trésorerie disponible des activités poursuivies, je dirais que oui, ils le peuvent. Pour l'instant. L'entreprise s'est recentrée sur son cœur de métier et a abandonné ses activités non essentielles, gênantes et déficitaires. C'est positif.

Un investisseur intéressé ne se tromperait pas nécessairement, mais il lui faudrait être patient. Sept fois les bénéfices prospectifs ne sont pas bon marché avec une dette comme celle-là surplombant l'entreprise et ce ne sera pas bon marché pendant un certain temps.

Je n'initierais pas AT&T en hausse de 4 % dans ce qui est une faible bande matinale. Cela dit, compte tenu du dividende, les actions pourraient être dignes de spéculation. Au prochain plongeon. L'action est déjà à 38% de ses creux d'octobre. Une augmentation de 20 % par rapport au pivot ici porterait les actions à environ 23.40 $. Pour moi, cela signifie qu'à court et moyen terme, la proposition risque-récompense a été majoritairement épuisée.

En pensant à moi-même, j'attends peut-être un test du SMA (moyenne mobile simple) sur 200 jours. Peut-être que je sors trois mois et que je vends des options de vente de 19 $ pour environ 0.45 $. C'est une base nette de 18.55 $ si l'on se fait étiqueter. Dans l'intervalle, la prime versée remplace les dividendes non perçus.