La répression du partage de mot de passe et les publicités à venir alors que la croissance de Netflix rebondit

Faits marquants

• Netflix a annulé ses pertes d'abonnés au troisième trimestre, ajoutant 3 millions de nouveaux comptes
• Le bénéfice par action est en baisse par rapport à l'année dernière mais dépasse les prévisions des analystes de 48%
• Le résultat positif a été largement attribué à la nouvelle saison de Stranger Things et à la populaire mini-série Jeffrey Dahmer.
• La force du dollar américain exerce une pression sur les bénéfices, mais une répression du partage de mots de passe et un nouveau niveau de tarification financé par la publicité devraient maintenir la croissance stable

Cela n'a vraiment été qu'une mauvaise nouvelle pour Netflix et ses actionnaires au cours de l'année écoulée. Au premier trimestre, ils ont annoncé qu'ils avaient perdu des abonnés pour la première fois en une décennie, supprimant près de 1 200,000 comptes. Ils ont suivi cela avec un chiffre encore pire au deuxième trimestre, perdant 2 million d'abonnés.

Ce n'est pas la trajectoire que souhaite une entreprise et cela a entraîné une chute du cours de l'action Netflix de 72 % au début de 2022.

Avec un gros coup de pouce de la nouvelle saison de Stranger Things et Dahmer – Monster: The Jeffrey Dahmer Story, Netflix a réussi à renverser la vapeur au troisième trimestre, ajoutant 2.4 millions d'abonnés.

C'est un chiffre important et flashy, mais le point le plus important est qu'il représente presque le double du montant prévu par Netflix. Wall Street adore les bonnes surprises et le cours de l'action Netflix a bondi de 15.5 % à la suite de l'annonce.

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Les numéros Netflix

Le soulagement était palpable lors de l'appel des résultats, le directeur général Reed Hastings déclarant: «Dieu merci, nous en avons fini avec les trimestres qui rétrécissent. Nous sommes revenus à la positivité.

La forte augmentation du nombre d'abonnés était le gros titre et, bien que le bénéfice par action ait diminué par rapport à la même période l'an dernier, il était également nettement supérieur aux estimations des analystes.

Le bénéfice net a diminué par rapport à il y a un an, passant de 1.44 milliard de dollars à 1.4 milliard de dollars, et le bénéfice par action a diminué de 2.8 % pour atteindre 3.10 dollars. Ce chiffre était supérieur d'un mile aux 2.10 $ attendus.

Netflix a également utilisé leur lettre aux actionnaires pour parler de leur niveau croissant de concurrence.

Dans un secteur créé par Netflix, ils partagent désormais l'espace avec un nombre ahurissant de services de streaming alternatifs. Amazon Prime, Disney +, Apple TV +, Hulu, HBO Max, Paramount + et bien d'autres se battent tous maintenant pour une part du gâteau du streaming.

Netflix tenait à souligner que son service offre un niveau d'engagement plus élevé que tout autre réseau de streaming. Aux États-Unis, Netflix occupe 7.6 % du « temps de télévision » des utilisateurs, soit 2.6 fois le nombre pour Amazon Prime et 1.4 fois le montant pour Disney+ et Hulu.

Ils ont également souligné à quel point il est coûteux de développer un service de streaming, suggérant que leurs concurrents opéreront probablement avec des pertes annuelles combinées d'environ 10 milliards de dollars. Ils ont comparé cela au profit généré par Netflix entre 5 et 6 milliards de dollars par an.

D'une année sur l'autre, le chiffre d'affaires a augmenté de 6 %, bien que cela ait été impacté par les variations des taux de change qui ont été inhabituellement volatils cette année. Un dollar américain fort signifie que les revenus étrangers se convertissent en moins d'USD.

Si l'on exclut l'impact des mouvements de change, on constate que les revenus structurels ont en fait augmenté de 13 %.

Changements majeurs à venir sur Netflix

De grands changements s'annoncent pour l'entreprise au cours des prochains mois. Six mois seulement après l'annonce initiale, Netflix déploiera son niveau de publicité à moindre coût dans douze pays différents.

Ce partenariat avec Microsoft verra pour la première fois Netflix contenir des publicités traditionnelles. Certains analystes ont exprimé des inquiétudes quant au fait que cela pourrait voir les abonnés payants actuels passer au plan à moindre coût.

Le chef de produit Greg Peters a répondu directement à cette question, déclarant que Netflix n'est pas préoccupé par le "changement de plan" et ne s'attend pas à ce que beaucoup d'utilisateurs le fassent. Reste à savoir si cela s'avérera être le cas dans une économie qui voit les ménages soumis à des pressions de coûts toujours croissantes.

L'autre changement majeur à l'horizon proche est la répression prévue du partage de mot de passe. Ce plan ne verra pas le partage complètement interdit, mais permettra à la place à un titulaire de compte principal de créer des sous-comptes qui permettent à d'autres utilisateurs d'accéder à un prix réduit.

Les prévisions du T4

Après avoir semblé redresser la barre au T3, les prévisions fournies pour le T4 étaient raisonnablement mitigées. La force du dollar américain continue d'être un sujet de préoccupation majeur pour Netflix et toutes les autres sociétés basées aux États-Unis qui opèrent à l'échelle mondiale.

Essentiellement, un dollar américain fort (USD) signifie que les revenus générés à l'étranger valent moins en termes d'USD. Un abonnement à Netflix au Royaume-Uni de 9.99 £ en octobre de l'année dernière aurait généré environ 13.79 USD de revenus pour Netflix. Ce même compte de 9.99 £ est actuellement reconverti en seulement 11.29 USD.

C'est un problème répandu étant donné que l'USD s'est renforcé par rapport à presque toutes les autres principales devises au cours des 12 derniers mois.

Netflix prévoit que les revenus du quatrième trimestre atteindront 4 milliards de dollars, contre 7.8 milliards de dollars au troisième trimestre, et ils attribuent toute cette baisse à la force du dollar américain. En supprimant l'impact des mouvements de change, ils prévoient que les revenus augmenteront de 7.9% d'une année sur l'autre.

Netflix ne fournira plus d'indications prospectives sur les abonnements

Fait intéressant, Netflix a également annoncé qu'il cesserait de fournir des indications sur les numéros d'adhésion. De toute évidence, ces chiffres ont fait l'objet d'un examen minutieux au cours des douze derniers mois, les performances par rapport aux attentes ayant presque autant d'impact que la croissance ou le déclin pur et simple.

Le raisonnement derrière cela est qu'à mesure que le modèle commercial mûrit, la croissance pure et simple des abonnés n'est pas nécessairement la meilleure mesure de la performance commerciale. Lorsque le modèle de revenus de Netflix était basé uniquement sur un ou deux prix simples, la croissance des abonnés était une mesure facile pour évaluer les améliorations des revenus.

Maintenant, avec l'introduction de revenus publicitaires et de sous-comptes à des prix inférieurs, cela devient un peu plus compliqué. Comme vous vous y attendiez, les indications prospectives se poursuivront sur les paramètres financiers tels que le bénéfice par action et les revenus.

Qu'est-ce que cela signifie pour les investisseurs?

Netflix est peut-être en panne, mais ils ne sont certainement pas sortis. Le jeu a considérablement changé depuis qu'ils ont été les pionniers du monde du streaming, mais il est clair qu'ils font des efforts considérables pour que leur entreprise reste rentable et durable.

L'industrie de la technologie peut être volatile et nous en voyons un excellent exemple dans l'histoire de Netflix. Pour les investisseurs, il peut être extrêmement difficile de savoir quelles entreprises sont susceptibles de continuer à afficher des trajectoires de croissance fortes et lesquelles sont prêtes à subir des perturbations.

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