La destruction de la demande pandémique ne correspond pas aux pénuries d'approvisionnement

Les inquiétudes concernant l'affaiblissement de la demande sur les marchés pétroliers sont réelles, mais ne vous attendez pas à ce qu'elles entravent la hausse des prix.

Les prix de référence du pétrole brut sont de retour au-dessus de 110 dollars le baril malgré les blocages généralisés de Covid-19 en Chine et les preuves que la demande de pétrole ailleurs dans le monde, y compris aux États-Unis, n'est pas aussi forte que prévu.

La raison de la résurgence des prix est simple : les marchés sont davantage préoccupés par la pénurie actuelle d'approvisionnement en brut, qui ne montre aucun signe de ralentissement.

Il ne fait aucun doute que les prix élevés du carburant et la politique «zéro Covid» de la Chine amènent certains à remettre en question leurs prévisions de demande pour 2022.

L'Agence internationale de l'énergie (AIE) prévoit que la demande mondiale de pétrole atteindra en moyenne 99.4 millions de barils par jour en 2022. Cela représente une baisse de 800,000 XNUMX barils par jour par rapport à ses prévisions d'il y a deux mois. L'agence a récemment révisé à la baisse ses projections de demande en réponse à la flambée des prix après l'invasion de l'Ukraine par la Russie et les fermetures en cours de la Chine.

La situation de verrouillage en Chine est alarmante, et on ne sait pas à quel point les prix pourraient être élevés sans cela. Environ 193 millions de personnes, dont 25 millions à Shanghai, sont actuellement bloquées en totalité ou en partie en Chine, ce qui représente 13.6 % de la population chinoise.

lation et 22% de son PIB, selon Nomura Securities.

La situation a conduit certains analystes à réduire leurs prévisions de croissance de la demande de pétrole pour 2022 pour la Chine à environ 2% contre 3% ou plus, ce qui a des ramifications importantes sur le marché puisque la Chine est le principal moteur mondial de la croissance de la demande de pétrole.

Pendant ce temps, les marchés commencent à considérer l'impact des prix élevés du carburant sur le comportement des consommateurs. La destruction de la demande, le phénomène dans lequel les consommateurs réduisent leur consommation de carburant en raison des prix élevés, pourrait commencer à se faire sentir.

Aux États-Unis, la consommation d'essence a chuté pendant trois semaines consécutives.

L'US Energy Information Administration a rapporté que la consommation d'essence est tombée à 8.61 millions de barils par jour au cours de la semaine qui s'est terminée le 8 avril sur la base d'une moyenne mobile sur quatre semaines, la plus basse depuis le 4 mars. Cela représente une baisse de 2.3% par rapport à la même période en 2021 et 8.1 % par rapport à la même période en 2019 avant la pandémie.

Bien que les prix à la pompe aient baissé ces dernières semaines, la moyenne nationale reste élevée à environ 4.09 $ le gallon, soit environ 1.25 $ de plus qu'il y a un an.

Avec l'arrivée du temps plus chaud, les consommateurs augmentent leur consommation de carburant, une tendance qui se prolonge tout au long des mois d'été. Mais les prix élevés peuvent mettre un frein à cette tendance.

Dans son dernier rapport mensuel, l'AIE, basée à Paris, avertit que les prix "restent à un niveau inquiétant et constituent une menace sérieuse pour les perspectives économiques mondiales". Pourtant, la taille de l'échantillon n'est pas assez grande pour affirmer avec certitude que des prix élevés entraîneront une destruction importante de la demande aux États-Unis – ou ailleurs.

Le pari le plus sûr est que la demande chinoise reviendra pleinement lorsque les mesures de confinement seront assouplies. C'est le schéma depuis que le président chinois Xi Jinping a présenté sa stratégie zéro Covid au début de 2020.

En fin de compte, toute perte de demande ne suffira pas à compenser les pénuries d'approvisionnement en brut prévues cette année.

L'AIE s'attend à ce que l'offre de pétrole russe chute de 1.5 million de barils par jour en avril, puis de 1.2 million de barils supplémentaires par jour d'ici la fin de l'année. La Russie ne montre aucun signe d'assouplissement de ses efforts de guerre en Ukraine, et les responsables de l'Union européenne ont commencé à rédiger des sanctions formelles visant les importations de pétrole russe.

Les arrêts de production en Libye, un autre producteur de l'OPEP+, augmentent désormais les inquiétudes concernant le resserrement de l'approvisionnement en pétrole. Les hausses de prix liées à des perturbations de production, même mineures, deviennent souvent la tendance dans un marché tendu.

Et tout le monde n'est pas aussi baissier que l'AIE sur la demande de pétrole en 2022. Les prévisions de l'OPEP sont supérieures d'environ 1 million de barils par jour aux prévisions de 100.5 millions de barils par jour de l'AIE.

La banque d'investissement Credit Suisse est également confiante dans ses prévisions de demande mondiale de 100.5 millions de barils par jour, ce qui indique un déficit d'approvisionnement d'environ 2.2 millions de barils par jour au second semestre de cette année.

Alors que des pays consommateurs comme les États-Unis ont déjà largement exploité leurs réserves stratégiques de pétrole, il n'y a pas grand-chose pour empêcher les prix du pétrole d'augmenter davantage et d'éclipser la barre des 130 dollars le baril fixée peu après l'invasion de l'Ukraine par la Russie le 24 février.