Opinion : La bourse vous dit haut et fort : ce n'est pas le moment de combattre la Fed ou de tenir tête aux baissiers.

À l'époque, c'était le spectre des "trois I" qui planait sur le marché - l'inflation, les taux d'intérêt et la destitution (le président Richard Nixon risquait d'être destitué pour les événements entourant le scandale du Watergate, bien que cela ne se soit jamais produit). Maintenant, c'est juste « deux I » — l'inflation et les taux d'intérêt — mais ils sont toujours en place, comme l'a souligné Powell. 

Il y a une forte zone de résistance aérienne pour le S&P 500 de 4080 à 4200, puis plus de résistance à 4300 au-dessus. À la baisse, il y a un support à 3930-3940 (les plus bas de la semaine dernière), avec un support supplémentaire près de 3900, puis un support majeur entre 3760 et 3850 (les plus bas de décembre).

Le signal de vente McMillan Volatility Band (MVB) de début février est toujours en place, bien que nous ayons réduit nos positions. L'objectif de cette transaction est que SPX se négocie à la "bande de Bollinger modifiée" de -4σ. Il a touché la bande -3σ mais n'a pas atteint sa cible. 

Les ratios put-call actions uniquement sont restés sur les signaux de vente, les deux ratios ayant fortement augmenté cette semaine. Ils continueront de rester sur les signaux de vente jusqu'à ce qu'ils se retournent et commencent à décliner, ce qui ne semble pas probable à court terme. En outre, le ratio total a également fortement augmenté.

La largeur a été bâclée et, par conséquent, nos deux oscillateurs de largeur pointent dans des directions opposées. La largeur du NYSE s'est affaiblie, mais le dernier signal généré là-bas – un signal d'achat le 23 février – est toujours en place (à peine). Cependant, l'oscillateur de largeur "actions uniquement" (qui couvre un plus large éventail d'actions) s'est fortement détérioré au cours des deux dernières semaines et est de retour sur un signal de vente, après avoir annulé un signal d'achat précédent. Nous attendrons qu'il y ait un accord ici avant de prendre une position basée sur les oscillateurs de largeur.

Les nouveaux plus bas de 52 semaines sur le NYSE ont devancé les nouveaux plus hauts de 52 semaines hier (8 mars) et une répétition aujourd'hui arrêterait le signal d'achat actuel de cet indicateur. Nous avons observé occasionnellement de nouveaux creux plus nombreux que de nouveaux sommets sur le NYSE au cours du mois dernier, mais pas encore sur deux jours consécutifs.

Ainsi, les indicateurs ci-dessus s'affaiblissent tous dans une certaine mesure, mais pas les indicateurs de volatilité. L'indice de volatilité CBOE — le VIX —
VIX,
+ 18.32%
reste dans son propre monde. Le signal d'achat « pic » du 1er mars reste en place, tout comme la tendance à moyen terme d'un signal d'achat VIX, initialement généré en novembre dernier (cercle sur le graphique VIX ci-joint). Le seul point négatif potentiel sur le graphique VIX est son niveau proche de 18 – à partir duquel il a rebondi à plusieurs reprises au cours de ce marché baissier, comme ce fut le cas jeudi. Ce VIX "faible" est quelque peu justifié par le fait que la volatilité réalisée de SPX est maintenant tombée à 15 %, ce qui est le plus bas depuis le début de ce marché baissier en janvier 2022.

La construction des dérivés de volatilité est également généralement favorable dans ses perspectives pour les actions. C'est parce que les structures à terme sont en pente ascendante et que les contrats à terme VIX se négocient à une prime par rapport à VIX. Il y a un petit problème dans ce domaine, et c'est que l'indice de volatilité à court terme du CBOE (VIX9D) se négocie au-dessus du prix du VIX. Pourtant, sa hausse est due à quelques événements à court terme (rapport sur le chômage et rapport mensuel sur l'IPC), qui pourraient produire une certaine volatilité sur le marché. 

Dans l'ensemble, nous maintenons notre position baissière "de base" en raison de la négativité du graphique SPX et des signaux de vente des ratios put-call actions uniquement. Cependant, nous échangerons des signaux confirmés autour de ces positions "de base" s'ils sont émis par d'autres indicateurs.

Nouvelle recommandation : Omnicom Group (OMC) 

Il y a un nouveau signal de vente du ratio put-call pondéré en OMC
MOC,
-1.54%.
Le titre est déjà tombé légèrement en dessous du support, nous pouvons donc agir sur le signal en ce moment.

Acheter 3 OMC Avr (21^st) 90 options de vente

À un prix de 3.00 ou moins.

MOC : 89.36 avril (21^st) 90 options de vente : récemment 1.95 offre, offerte à 3.00

Nous conserverons ces puts tant que le ratio put-call pour OMC restera sur un signal de vente. Comme on peut le voir sur le graphique du ratio put-call ci-joint, les signaux provenant de niveaux extrêmes sur l'OMC ont été couronnés de succès au cours de l'année écoulée.

Actions de suivi : 

Nous utilisons une procédure de roulement "standard" pour nos spreads SPY : dans n'importe quel spread vertical haussier ou baissier, si le sous-jacent atteint le short strike, alors roulez l'intégralité du spread. Ce serait un roll up dans le cas d'un call bull spread, ou un roll down dans le cas d'un bear put spread. Restez dans la même expiration et gardez la même distance entre les frappes, sauf indication contraire. 

Longue 1 Marche ESPION (17^th) Appel 410 et Short 1 SPY March (17^th) Appel 425 : Cet écart a été acheté conformément aux signaux d'achat "Nouveaux hauts contre nouveaux bas". Il a été enroulé le 26 janvier^th, quand ESPION
ESPION,
-1.84%
négocié à 404, puis il a été enroulé à nouveau à l'expiration. Quittez cette position si les nouveaux plus bas du NYSE dépassent les nouveaux plus hauts pendant deux jours consécutifs.

Longue 3 XM Mars (17^th) 15 appels : Le stock
XM,
-0.64%
a commencé à se déplacer plus haut, alors roulez Le 17 mars^th) 15 appels vers le haut et vers le mois d'avril (21^st) 17.5 appels.

Longue 1 Marche ESPION (17^th) 394 put et Short 1 SPY mars (17^th) 369 mis : Cet écart baissier a été acheté conformément au signal de vente McMillan Volatility Band (MVB), puis a été réduit la semaine dernière. Ce commerce serait arrêté si SPX devait se refermer au-dessus de la bande +4σ. Sa cible est la bande -4σ.

Longue 2 mars CTLT (17^th) 70 appels : Cette rumeur de prise de contrôle est toujours "en jeu", bien que le stock
CTTL,
+ 0.21%
a légèrement reculé. Continuez à tenir pendant que ces rumeurs se déroulent.

Longue 3 mars MANU (17^th) 25 appels : La prise de contrôle potentielle a rencontré un problème, dans la mesure où les propriétaires actuels pensent que Manchester United
MANU,
-4.09%
vaut bien plus que ce que les analystes peuvent justifier. Nous allons tenir.

Long 2 GRMN avril (21^st) 95 options de vente : Ceux-ci ont été achetés le 21 février^st, lorsque GRMN
GRMN,
-1.38%
clôturé en dessous de 95. Nous resterons dans cette position tant que le ratio put-call pondéré GRMN restera sur un signal de vente.

Long 2 SPY Avril (21^st) 390 et court 2 SPY avril (21^st) 360 options de vente : C'est notre position baissière "de base". Dans un premier temps, nous mettrons un stop pour clôturer cette position si SPX clôture au-dessus de 4200.

Longue 1 ESPION Avr (6^th) Appel 395 et Short 1 SPY Apr (6^th) Appel 410 : Cet écart haussier a été acheté en ligne avec le signal d'achat VIX "pic de pointe". Il a été confirmé à la clôture des marchés le mercredi 1er mars. Arrêtez-vous si VIX clôture au-dessus de 23.73. Sinon, nous tiendrons 22 jours de bourse.

Longue 10 LLAP avril (21^st) 2 appels : Arrêtez-vous si LLAP
LAP,
-11.97%
clôture en dessous de 1.90.

Longue 1 SGEN
SGEN,
-1.54%
avril (21^st) Appel 180 et Court 1 SGEN Avr (21^st) Appel 200 : Nous tiendrons sans arrêt au départ, pendant que cette rumeur de prise de contrôle se déroule.

Tous les arrêts sont des arrêts de fermeture mentale, sauf indication contraire.

Envoyez vos questions à : [email protected].

Lawrence G. McMillan est président de McMillan Analysis, un conseiller enregistré en placement et en négociation de marchandises. McMillan peut détenir des positions sur des titres recommandés dans ce rapport, à la fois personnellement et dans des comptes de clients. Il est un trader et un gestionnaire de fonds expérimenté et est l'auteur du livre à succès, Options en tant qu'investissement stratégique.

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