Les pertes du marché baissier à son plus bas récent pourraient-elles être devenues si graves qu'il s'agit en fait d'une bonne nouvelle ?
Certains taureaux boursiers avides que je surveille avancent cette justification alambiquée. Les grandes lignes de leur argumentation sont que lorsque les choses vont assez mal, les bons moments doivent être juste au coin de la rue.
Mais leur argument nous en dit plus sur le sentiment du marché que sur ses perspectives.
Au dernier creux de clôture du marché, le S&P 500
SPX,
+ 1.19%
était tombé à 25% en dessous de son sommet de début janvier. Selon une version de cet argument « si mauvais, c'est bon », le marché boursier dans le passé était un bon achat chaque fois que les marchés baissiers tombaient à ce seuil. À la suite de ces occasions antérieures, affirment-ils, le marché était presque toujours plus élevé en un an.
Ce n'est pas un argument que vous vous attendriez normalement à voir si le plus bas récent représentait le plus bas final du marché baissier. Au contraire, il s'inscrit parfaitement dans le tiers de la progression en cinq étapes du deuil du marché baissier, dont j'ai déjà écrit: déni, colère, marchandage, dépression et acceptation.
Avec leur argument, les haussiers essaient de se convaincre qu'ils peuvent survivre au marché baissier, rationalisant que le marché sera plus élevé dans un an. Comme Psychiatre américano-suisse Elisabeth Kübler-Ross mis lors de la création de ce régime en cinq étapes, la principale caractéristique de l'étape de négociation est qu'il s'agit d'une défense contre la douleur ressentie. C'est très différent de la dépression et de l'acceptation éventuelle qui surviennent généralement plus tard dans un marché baissier.
Bien que tous les marchés baissiers ne franchissent pas ces cinq étapes, la plupart le font, comme je l'ai déjà écrit. Il y a de fortes chances que nous ayons encore deux étapes à franchir. Cela suggère que le rallye du marché au cours des deux dernières semaines ne représente pas le début d'un nouveau marché haussier majeur.
Les chiffres ne s'additionnent pas
Un autre soutien à cette évaluation baissière vient de la découverte que l'argument des taureaux est ne sauraient soutenu historiquement. Ce n'est que dans des décennies relativement récentes que le marché a augmenté de manière fiable en un an à la suite d'occasions au cours desquelles un marché baissier avait atteint le seuil de douleur de 25%. Ce n'est pas bon signe que les haussiers fondent leur optimisme sur une base aussi fragile.
Considérez ce que j'ai trouvé en analysant les 21 marchés baissiers depuis 1900 dans le calendrier Ned Davis Research dans lequel le Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.34%
a chuté d'au moins 25 %. J'ai mesuré le rendement sur un an du marché après le jour où chacun de ces 21 marchés baissiers est tombé pour la première fois à ce seuil de perte. Dans sept des 21 cas, soit 33 %, le marché était plus bas en un an.
C'est le pourcentage identique qui s'applique à tous les jours passés en bourse au cours du siècle dernier, que ces jours soient survenus pendant des marchés haussiers ou baissiers. Ainsi, sur la base de l'ampleur des pertes du marché baissier à ce jour, il n'y a aucune raison de croire que les chances de hausse du marché sont plus élevées maintenant qu'à tout autre moment.
Cela ne signifie pas qu'il n'y a pas de bons arguments pour expliquer pourquoi le marché pourrait augmenter. Mais le concept de perte de 25 % n'en fait pas partie.
Mark Hulbert est un contributeur régulier à MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d'information sur les investissements qui paient des frais fixes pour être audités. Il peut être joint à [email protected].
Source : https://www.marketwatch.com/story/stock-market-bulls-have-a-new-story-to-sell-you-dont-believe-them-theyre-just-in-the-bargaining- stage-of-grief-11666640451?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinion : Les haussiers boursiers ont une nouvelle histoire à vous vendre. Ne les croyez pas - ils sont juste au stade de la «négociation» du deuil
Les pertes du marché baissier à son plus bas récent pourraient-elles être devenues si graves qu'il s'agit en fait d'une bonne nouvelle ?
Certains taureaux boursiers avides que je surveille avancent cette justification alambiquée. Les grandes lignes de leur argumentation sont que lorsque les choses vont assez mal, les bons moments doivent être juste au coin de la rue.
Mais leur argument nous en dit plus sur le sentiment du marché que sur ses perspectives.
Au dernier creux de clôture du marché, le S&P 500
+ 1.19%
SPX,
était tombé à 25% en dessous de son sommet de début janvier. Selon une version de cet argument « si mauvais, c'est bon », le marché boursier dans le passé était un bon achat chaque fois que les marchés baissiers tombaient à ce seuil. À la suite de ces occasions antérieures, affirment-ils, le marché était presque toujours plus élevé en un an.
Ce n'est pas un argument que vous vous attendriez normalement à voir si le plus bas récent représentait le plus bas final du marché baissier. Au contraire, il s'inscrit parfaitement dans le tiers de la progression en cinq étapes du deuil du marché baissier, dont j'ai déjà écrit: déni, colère, marchandage, dépression et acceptation.
Avec leur argument, les haussiers essaient de se convaincre qu'ils peuvent survivre au marché baissier, rationalisant que le marché sera plus élevé dans un an. Comme Psychiatre américano-suisse Elisabeth Kübler-Ross mis lors de la création de ce régime en cinq étapes, la principale caractéristique de l'étape de négociation est qu'il s'agit d'une défense contre la douleur ressentie. C'est très différent de la dépression et de l'acceptation éventuelle qui surviennent généralement plus tard dans un marché baissier.
Bien que tous les marchés baissiers ne franchissent pas ces cinq étapes, la plupart le font, comme je l'ai déjà écrit. Il y a de fortes chances que nous ayons encore deux étapes à franchir. Cela suggère que le rallye du marché au cours des deux dernières semaines ne représente pas le début d'un nouveau marché haussier majeur.
Les chiffres ne s'additionnent pas
Un autre soutien à cette évaluation baissière vient de la découverte que l'argument des taureaux est ne sauraient soutenu historiquement. Ce n'est que dans des décennies relativement récentes que le marché a augmenté de manière fiable en un an à la suite d'occasions au cours desquelles un marché baissier avait atteint le seuil de douleur de 25%. Ce n'est pas bon signe que les haussiers fondent leur optimisme sur une base aussi fragile.
Considérez ce que j'ai trouvé en analysant les 21 marchés baissiers depuis 1900 dans le calendrier Ned Davis Research dans lequel le Dow Jones Industrial Average
+ 1.34%
DJIA,
a chuté d'au moins 25 %. J'ai mesuré le rendement sur un an du marché après le jour où chacun de ces 21 marchés baissiers est tombé pour la première fois à ce seuil de perte. Dans sept des 21 cas, soit 33 %, le marché était plus bas en un an.
C'est le pourcentage identique qui s'applique à tous les jours passés en bourse au cours du siècle dernier, que ces jours soient survenus pendant des marchés haussiers ou baissiers. Ainsi, sur la base de l'ampleur des pertes du marché baissier à ce jour, il n'y a aucune raison de croire que les chances de hausse du marché sont plus élevées maintenant qu'à tout autre moment.
Cela ne signifie pas qu'il n'y a pas de bons arguments pour expliquer pourquoi le marché pourrait augmenter. Mais le concept de perte de 25 % n'en fait pas partie.
Mark Hulbert est un contributeur régulier à MarketWatch. Son Hulbert Ratings suit les bulletins d'information sur les investissements qui paient des frais fixes pour être audités. Il peut être joint à [email protected].
Source : https://www.marketwatch.com/story/stock-market-bulls-have-a-new-story-to-sell-you-dont-believe-them-theyre-just-in-the-bargaining- stage-of-grief-11666640451?siteid=yhoof2&yptr=yahoo