Opinion: La qualité et les dividendes élevés distinguent ces cinq actions de semi-conducteurs de leurs rivaux

La liquidation signifie que les bonnes affaires sur les noms de qualité abondent, c'est-à-dire pour quiconque est assez patient pour penser à long terme.

"Avec le recul, des périodes comme celles-ci ont tendance à être des opportunités d'achat incroyables", déclare David Jeffress, gestionnaire de portefeuille chez Investissements Laffer Tengler.

Avant d'en arriver aux cinq actions préférées de Jeffress et de deux autres experts du secteur des puces, voici trois concepts principaux à garder à l'esprit lors de la recherche de bonnes affaires dans l'espace.

Lire: Les actions de semi-conducteurs ont rebondi par rapport aux creux de 2022 - et les analystes s'attendent à une forte hausse l'année prochaine

1. Le bien jeté avec le mal

La meilleure nouvelle pour les nouveaux investisseurs est que les bons noms sont jetés avec les mauvais dans la débâcle actuelle. «Les noms de semi-conducteurs sont peints avec un pinceau assez large. Mais les entreprises ne sont pas toutes créées égales », déclare Jeffress. "Nous nous concentrons sur une qualité supérieure, donc des ventes comme celles-ci sont d'énormes opportunités d'achat."

En revanche, méfiez-vous des noms spéculatifs à très forte croissance et à forte concentration de clients.

2. Vous ne pouvez pas chronométrer le cycle

Oubliez d'essayer d'appeler les bas.

"Il est impossible de handicaper lorsque le bas du cycle est", déclare Todd Lowenstein, stratège en chef des actions chez The Private Bank à l'Union Bank. "La moyenne pendant le ralentissement est la voie à suivre."

Mais il y a quelques raisons de penser que les stocks de puces pourraient ne pas descendre bien en dessous de leurs creux de la mi-octobre. La consolidation en cours dans le secteur a augmenté les rendements du capital. Et l'amélioration de la diversification et la réduction des coûts qui en découlent suggèrent que les sociétés de puces sont moins cycliques qu'elles ne l'étaient auparavant.

De plus, toute récession imminente pourrait ne pas être si grave. Lowenstein pense que nous traversons une récession continue qui touchera divers secteurs à des moments différents. Cela suggère que toute récession sera courte et peu profonde.

3. Les puces deviennent omniprésentes

Les semi-conducteurs infiltrent tant d'aspects de la vie, la demande pour eux se redressera tôt ou tard et augmentera les parts de stocks de puces que vous achetez maintenant.

"Tout le monde s'inquiète de ce qui va se passer si nous entrons en récession et de ce que cela signifie pour les actions de puces. Mais ce qui leur manque, c'est que le besoin de puces augmente », déclare Jeffress.

Les grandes tendances séculaires de la demande comme le cloud computing, l'intelligence artificielle, les véhicules électriques, la robotique, la 5G et l'Internet des objets ne vont pas disparaître.

« Les puces sont des ubiquités. Ils sont l'épine dorsale de l'économie moderne », déclare Lowenstein.

Voici cinq actions de jetons qui semblent attrayantes maintenant car ce sont des noms de qualité qui se négocient à rabais. Ils sont classés par ordre alphabétique.

Notez qu'ils versent tous des dividendes, qui représentent une grande partie des rendements des investisseurs et du marché, au fil du temps. Vous êtes payé pour attendre, comme dit le proverbe. En fait, quatre des sociétés ont des versements plus élevés que le rendement en dividendes de 500 % du S&P 1.8.

1. Périphériques analogiques. Rendement du dividende : 2.1 %

Analog Devices
ADI,
+ 1.42%
se spécialise dans les puces de traitement de signal analogique et les semi-conducteurs utilisés dans la gestion de l'alimentation. Cela en fait un jeu sur tout, des voitures et des stations de base sans fil, à la 5G, aux robots d'usine et aux équipements médicaux.

"Ses puces sont conçues selon les tendances à long cycle dans les secteurs de l'automobile et de l'industrie", explique Lowenstein. Cela offre une stabilité et une visibilité sur les revenus. Il en va de même pour sa clientèle très diversifiée.

Ces qualités le distinguent des sociétés de puces qui jouent sur un ou deux grands cycles de produits et les tendances du marché qui peuvent rapidement passer en disgrâce. Ceci, plus un ratio cours/bénéfices (P/E) à terme de 14.8 contre une moyenne sur cinq ans de 20.7, ajoute "la qualité à un prix raisonnable" pour Lowenstein.

Analog Devices a un large fossé en raison de ses conceptions de puces exclusives, et parce qu'une fois que ses puces sont conçues dans des produits, il est coûteux pour les clients de passer à un autre fournisseur, explique Brian Colello, analyste boursier chez Morningstar, qui met beaucoup l'accent sur l'importance des douves dans l'investissement. Cela offre une visibilité sur les tendances des revenus et le pouvoir de tarification.

Déclare ses revenus le 22 novembre.

2. Exploitation ASML. Rendement du dividende: 1.4%

Les fabricants de puces utilisent la photolithographie pour graver des motifs sur des semi-conducteurs de manière à augmenter le nombre de transistors qu'ils peuvent entasser sur la même quantité de silicium.

L'itération la plus chaude de ceci s'appelle la lithographie ultraviolette extrême (EUV). ASML
ASML,
+ 4.18%
est le principal fournisseur d'équipements de photolithographie qui effectue la lithographie EUV. Cet équipement est si important que les trois principaux clients d'ASML — Intel
INTC,
+ 0.25%,
Samsung Electronics et Taiwan Semiconductor
TSM,
+ 3.60%
— a pris des participations dans ASML pour contribuer au financement de la recherche sur le développement d'EUV.

ASML se négocie à un P/E à terme de 23.8, ce qui n'est pas bon marché comparé à un S&P 500 P/E de 16.5.

« ASML est valorisé de manière juste et raisonnable. Mais si vous allez payer pour une entreprise, c'est ASML qui paiera », déclare John Rotonti, qui couvre le secteur des puces pour le Motley Fool. « Ils ont guidé une croissance annuelle composée de 11 % des revenus au cours de la prochaine décennie. C'est ce que le marché évalue."

Cela dit, ASML semble en fait bon marché par rapport à sa propre histoire. Le P/E à terme actuel de 23.8 est bien inférieur à la moyenne sur cinq ans de 33.9. ASML dispose d'un large fossé économique basé sur son savoir-faire propriétaire qui est bien en avance sur ce que possèdent ses concurrents. À une époque où les entreprises technologiques signalent des tendances de ventes plus faibles, ASML a relevé son estimation de croissance des ventes pour 2022 à 13 % contre 10 % lorsqu'elle a publié ses résultats le 19 octobre.

Déclare ses revenus le 25 janvier.

3. Broadcom. Rendement du dividende : 3.5 %

Broadcom
AVGO,
+ 1.45%
vend des filtres radiofréquence utilisés dans les smartphones pour gérer divers flux de données et filtrer les interférences. Pomme
AAPL,
+ 0.42%
est son principal client.

Cela en fait un jeu sur la 5G. Elle vend également des puces utilisées dans les commutateurs de réseau, le haut débit, le stockage d'entreprise et la connectivité sans fil. La gamme de produits diversifiée de Broadcom découle d'une série de fusions au fil des ans et une autre est en attente - l'acquisition de VMware
VVM,
+ 0.56%.
Cela élargira encore une fois leur offre de produits. Broadcom a de bons antécédents en matière d'achat de leaders de l'industrie et de vente de leurs activités non essentielles.

Tout cela aide à expliquer pourquoi Broadcom est l'une des "12 meilleures idées" de Jeffress, en particulier les actions privilégiées qui font partie de la stratégie d'actions concentrées de Laffer Tengler Investments. Il aime aussi l'important carnet de commandes.

"C'est probablement réel, et non le résultat d'une double commande délibérée qui peut créer des poches d'air pour la croissance des ventes", déclare Jeffress. En effet, Broadcom demande aux clients de prouver qu'ils ont besoin de l'inventaire qu'ils commandent.

"Le carnet de commandes croissant et l'étendue de leur offre de puces suggèrent que Broadcom résistera à un ralentissement économique", déclare Jeffress. « La demande pour leurs produits est insatiable. Ils voient la demande continuer à s'accélérer à mesure que les constructions de centres de données se poursuivent. »

Jeffress soutient que Broadcom est bon marché, citant son rendement de dividende historiquement élevé. Les rendements des dividendes augmentent lorsque les cours des actions chutent. Lorsque les actions chutent suffisamment pour que les rendements en dividendes atteignent des niveaux relativement élevés, c'est un bon signe de valeur.

Déclare ses revenus le 7 décembre.

4. Fabrication de semi-conducteurs à Taiwan. Rendement du dividende: 3%

Taiwan Semiconductor
TSM,
+ 3.60%
est le fournisseur mondial de puces. Ses usines fournissent des puces utilisées dans pratiquement tous les appareils. Cela en fait un jeu sur tout, des smartphones et de l'intelligence artificielle à l'Internet des objets et au cloud.

Taiwan Semiconductor bénéficie également de deux tendances sectorielles. La première est que les fabricants de puces vont sans usine pour laisser la fabrication à quelqu'un d'autre. Ensuite, les clients demandent des puces de plus en plus complexes. Taiwan Semiconductor possède la technologie sophistiquée qui fait le travail. Son savoir-faire et sa taille lui confèrent une large douve.

Taiwan Semiconductor semble se négocier à bas prix avec un P/E à terme de 12.8 contre une moyenne de 21.4 au cours des cinq dernières années et de 16.5 pour le S&P 500.

"Cette évaluation n'a aucun sens pour moi", déclare Rotonti de Motley Fool. "Taiwan Semiconductor est la société de semi-conducteurs la plus attractive qui m'intéresse aujourd'hui. C'est extrêmement sous-évalué. »

Il prévoit que les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles augmenteront à un taux de pourcentage moyen au cours des cinq prochaines années.

La faible valorisation est particulièrement étrange car elle semble tenir compte d'un ralentissement cyclique de l'entreprise.

« La demande pour les usines de fabrication de Taiwan Semiconductor est très forte et à long terme. Je ne pense pas que les activités de Taiwan Semiconductor seront très cycliques à l'avenir », déclare Rotonti.

Déclare ses revenus le 11 janvier.

5. Texas Instruments. Rendement du dividende: 3.1%

Comme Analog Devices, Texas Instruments
TXN,
+ 1.46%
est dans les puces analogiques. Son marché final le plus important est le secteur industriel, et le secteur automobile en particulier. Les entreprises exposées à ces secteurs cycliques de l'économie sont touchées lorsque les inquiétudes liées à la récession abondent. Cela explique pourquoi les actions de Texas Instruments sont bon marché. Il se négocie avec un rendement de dividende historiquement élevé, note Jeffress.

Texas Instruments a des problèmes à court terme. Bien qu'il ait enregistré des gains de ventes de 13% d'une année sur l'autre pour le troisième trimestre, il a offert des prévisions négatives pour le quatrième trimestre. En effet, la demande du secteur industriel est étonnamment faible.

Mais cette orientation à court terme n'est pas un gros problème car Texas Instruments est un nom de qualité dans le secteur des puces, déclare Jeffress. Nous le savons en partie parce que le titre a relativement bien performé cette année, dit-il. Il est en baisse de 14.5% contre 19.6% pour le S&P 500 et 40% pour l'ETF iShares Semiconductor.

Ensuite, Texas Instruments a un énorme carnet de commandes.

"Nous pensons que l'entreprise est plus résiliente que ce que les autres investisseurs lui attribuent", déclare Jeffress.

Et il restitue de l'argent aux actionnaires via des rachats et son dividende, qu'il vient d'augmenter.

"La direction n'augmente les dividendes que lorsqu'elle est convaincue qu'elle peut résister à l'environnement économique", dit-il.

Texas Instruments a également une belle douve économique en raison de ses puces analogiques propriétaires et du fait qu'il en coûte cher aux clients de changer de fournisseur une fois qu'ils ont conçu les puces dans leurs produits.

Déclare ses revenus le 23 janvier.

Michael Brush est chroniqueur pour MarketWatch. Au moment de la publication, il possédait SOXX et ADI. Brush a suggéré ADI, INTC et TXN dans son bulletin d'information sur les stocks, Rafraîchir les stocks. Suivez-le sur Twitter @mbrushstocks.