Opinion : Les compagnies pétrolières ne peuvent pas se contenter de « forer bébé » à volonté. Voici ce qu'il faut vraiment pour augmenter la production d'énergie.

En outre, les sociétés énergétiques qui planifient une nouvelle production tiennent compte de facteurs tels que les coûts, la demande future, les prévisions du prix du pétrole et la manière dont les projets s'intègrent aux opérations.

Les sociétés cotées en bourse doivent également tenir compte des obligations des actionnaires. Et puisque plusieurs dizaines d'énergéticiens a fait faillite en 2016 et 2020 en raison d'une chute des prix, bon nombre de ceux qui restent ont cherché à réduire leur dette et à récompenser les investisseurs avec des dividendes élevés et en hausse. De plus, les investisseurs ESG ont fait pression sur les entreprises pour qu'elles utilisent les flux de trésorerie pour les entreprises de transition énergétique.

Le président Biden a menacé lundi de demander un impôt sur les bénéfices exceptionnels des entreprises énergétiques, durcissant sa rhétorique des critiques précédentes de l'industrie. Il a dit que les entreprises « profitaient de la guerre ». Les républicains ont critiqué Biden et les démocrates, affirmant que davantage de permis de forage devraient être délivrés pour augmenter la production et faire baisser les prix. La politicaillerie des deux partis n'aide pas les Américains à voir la réalité.

Baisse de la production

Les États-Unis produisent actuellement 11.8 millions de barils de pétrole par jour, en juillet données de l'Energy Information Administration des États-Unis, contre un pic de 13 millions en novembre 2019. Institut américain du pétrole, un groupe industriel, affirme que 24% de la production de pétrole et 11% de la production de gaz naturel proviennent de terres fédérales, à terre et en mer.

Une grande partie de la production pétrolière sur les terres fédérales se fait au large, dans le golfe du Mexique, sous la forme d'extraction pétrolière traditionnelle. Les plus gros joueurs sont Shell
SHEL,
+ 0.38%,
BP
BP,
-0.24%
et Chevron
CVX,
+ 0.73%.
La plupart des nouveaux forages à terre sont de l'huile de schiste, produite par fracturation hydraulique ou fracturation hydraulique. En dehors des majors pétrolières, les plus grandes entreprises incluent EOG Resources
EOG,
-0.15%,
Ressources naturelles pionnières
PXD,
-1.36%
et Chesapeake Energy
CHK,
+ 0.39%.

Le temps qu'il faut entre la location d'un terrain et le pompage du pétrole peut prendre de deux à cinq ans, selon le type de puits, a déclaré Brian Kessens, gestionnaire de portefeuille principal et directeur général de TortoiseEcofin, une société d'investissement dans les infrastructures énergétiques.

Voici comment le processus fonctionne.

Ça commence par les baux

Le gouvernement fédéral organise des enchères de baux pour le nouveau pétrole et le forage sur les terres publiques et dans les eaux publiques, les plus offrants gagnant généralement. En novembre 2021, le Bureau of Land Management des États-Unis supervisait 37,496 96,100 concessions pétrolières et gazières fédérales avec environ 9,600 XNUMX puits. L'industrie pétrolière et gazière détient environ XNUMX XNUMX permis qui sont disponibles pour forer mais qui ne sont pas utilisés, en date du Données de septembre 2021.

Les soumissionnaires gagnants sont autorisés à louer la zone pour extraire du pétrole ou des minéraux sous la surface. Ils paient des redevances au gouvernement fédéral et à toute autre entité qui pourrait posséder une partie des terres ou des droits miniers.

Les entreprises paient un loyer jusqu'au démarrage de la production, puis paient des redevances sur le pétrole et le gaz
produit. Les taux de location, qui n'ont pas changé depuis 1987, sont de 1.50 $ par acre par année pendant les cinq premières années et montent à 2 $ pour la deuxième période de cinq ans. Le ministère de l'Intérieur a récemment relevé les taux de redevances pour l'énergie à 18.75 % contre 12.5 %.

Kessens a déclaré que les soumissionnaires avaient environ deux ans pour commencer à forer. Une fois que les titulaires de bail ont identifié un gisement de pétrole ou de gaz, ils peuvent forer aussi peu qu'un seul puits pour maintenir leur emprise sur celui-ci, connu sous le nom de «bail détenu par la production», car ils décident comment développer la propriété. Avoir au moins un puits permet à une entreprise de gagner des revenus et de payer des redevances.

Après avoir identifié les gisements potentiels, les locataires doivent demander permis du Bureau de la gestion des terres. Pour obtenir un permis, une entreprise doit indiquer comment elle va forer et à quelle profondeur, le délai et d'autres informations.

"Si vous avez un plan et que vous respectez les réglementations, vous devriez être autorisé", a déclaré Kessens.

Ces règlements comprennent les exigences de la National Environmental Policy Act, de la National Historic Preservation Act et de la Endangered Species Act.

Le forage en mer prend du temps

La façon dont une entreprise procède après avoir obtenu un permis dépend de l'endroit où elle cherche à forer. La production offshore dans le golfe du Mexique est plus coûteuse et plus risquée que la production onshore.

La production offshore englobe principalement le forage traditionnel de pétrole et de gaz naturel, et avec la technologie actuelle, les sociétés énergétiques ont une bonne idée de la quantité de pétrole et de gaz naturel dans la région, contrairement au passé. Il y a toujours le risque qu'un dépôt ne soit pas viable.

Le forage à terre est moins complexe.

« Vous savez généralement qu'il y a du pétrole et du gaz dans la roche de schiste. Il y a beaucoup moins d'inquiétudes quant à votre capacité à produire du pétrole et du gaz naturel (à terre) par rapport à l'offshore », a déclaré Kessens.

L'extraction du pétrole de la roche de schiste nécessite des forages verticaux et horizontaux s'étendant sur plusieurs milliers de pieds dans le sol. Un tuyau d'extrémité horizontal a tendance à produire plus d'huile. Le forage horizontal ou directionnel est également utilisé pour atteindre des cibles sous des terres adjacentes, réduire l'empreinte de travail, croiser des fractures et pour d'autres raisons. La configuration prend jusqu'à trois semaines.

Le forage en mer nécessite plus de temps et d'efforts. Les entreprises peuvent utiliser des plates-formes auto-élévatrices dans des eaux relativement peu profondes, généralement inférieures à 400 pieds. Ce sont essentiellement des barges avec des pieds de support qui s'étendent jusqu'au fond marin. Dans les eaux plus profondes, des plates-formes offshore traditionnelles doivent être construites, ce qui prend jusqu'à un an.

En raison de la taille et du coût des forages pétroliers offshore plus profonds, ce sont en grande partie les grandes entreprises qui se chargent de ces projets.

Fûts de pompage

Dans la production offshore, une entreprise dispose idéalement déjà d'une connectivité de pipeline à terre. Le pétrole peut également être stocké sur un navire, qui transporte le pétrole vers une installation à terre.

Le processus de construction de puits offshore traditionnels, de l'acquisition du bail au pompage du pétrole, peut prendre jusqu'à cinq ans, a déclaré Kessens. Le processus total de production de schiste terrestre, de la location au premier baril, est beaucoup plus court - généralement environ un an. Aujourd'hui, c'est plus près de deux ans parce que c'est beaucoup plus difficile pour les sociétés de services pétroliers, comme Halliburton
HAL,
+ 0.22%,
Baker Hughes
BKR,
+ 3.04%
et Schlumberger
SLB,
-0.92%
qui construisent les puits, pour obtenir les matériaux et la main-d'œuvre dont ils ont besoin.

Bien que la production offshore prenne plus de temps à se mettre en ligne, ces puits ont une production constante et sur une plus longue période, de 20 à 50 ans. Les puits de schiste terrestres produisent une quantité importante d'énergie au début, mais il y a un taux de déclin important.

Économie de l'énergie

Plusieurs facteurs entrent en jeu pour déterminer si les entreprises décident de pomper du pétrole, y compris les coûts de forage et d'achèvement d'un puits en fonction des prix actuels, leurs perspectives pour les prix des matières premières, ainsi que des facteurs spécifiques à l'entreprise tels que la façon dont la zone s'intègre dans le portefeuille de production, a déclaré Kessens.

Les seuils de rentabilité de la production des compagnies pétrolières varient, mais pour les producteurs onshore, en fonction de leur emplacement et de leur efficacité, ce coût est d'environ 45 dollars le baril, avec l'offshore plus proche de 50 dollars, a-t-il déclaré. Brut West Texas Intermediate
CL.1,
+ 2.36%
se négocie actuellement à environ 89 $, bien que deux fois cette année, il ait dépassé 120 $. C'est quand l'essence à la pompe dépassé 5 $ en moyenne aux États-Unis

Jay Hatfield, PDG d'InfraCap, une société d'investissement dans les infrastructures énergétiques, a déclaré que l'accent mis sur davantage de forages sur les terres fédérales pour augmenter la production de pétrole pourrait surestimer l'impact sur la production totale des États-Unis.

« Les baux fédéraux sont importants, mais ils ne sont pas le principal moteur de la production. S'ils (le gouvernement) ne fournissent pas de baux, alors vous forerez probablement des puits sur des terres privées », a-t-il déclaré.

Bien qu'il ait déclaré que le processus d'autorisation aux États-Unis est lourd, même si les États-Unis augmentaient leur production dans les espaces fédéraux, l'impact sur le prix du pétrole serait toujours limité car le pétrole est une marchandise mondiale. La production mondiale s'élève à environ 100 millions de barils par jour, donc si les États-Unis augmentaient la production de 1 million de barils par jour - retour à la production proche du pic - cela équivaudrait à 1% de la production mondiale. L'effet sur le prix du pétrole serait d'environ 5 dollars le baril.

"Même si nous approuvions les permis fédéraux plus rapidement que cela n'a jamais été fait dans l'histoire, alors peut-être que vous auriez 5 $ de pétrole moins cher, mais ce ne serait pas 50 $ de moins", a déclaré Hatfield.

Pas d'appétit pour une production plus élevée

Malgré les prix élevés du pétrole, les sociétés d'huile de schiste cotées en bourse n'ont pas voulu augmenter de manière significative leur production. Certains rivaux ont fait faillite pendant le boom du pétrole de schiste au milieu des années 2010, recherchant la croissance à tout prix. Les entreprises qui ont survécu ou réapparu après la faillite sont désormais plus disciplinées pour attirer les investisseurs.

"Biden, ni aucun autre politicien, ne les convaincra de refaire des choses stupides", a déclaré Hatfield. "Ils n'ont eu aucun bénéfice, une performance effroyable du cours des actions."

Hatfield a déclaré que de nombreuses sociétés pétrolières de schiste versent des dividendes "énormes", ce qui limite le montant d'argent qu'elles investissent dans la production de pétrole. Un fonds énergétique populaire, le Vanguard Energy ETF de 8.8 milliards de dollars
VDE,
+ 0.93%,
a un ratio cours/bénéfice (P/E) global de 9 et un rendement en dividendes de 3.24 %. L'indice de référence S&P 500
SPX,
-0.41%,
en comparaison, a un ratio P / E - une mesure de valorisation - de 18 et un rendement en dividendes de 1.79%.

"C'est ce que les gens veulent", a déclaré Hatfield. "Et cela a du sens car ce sont des actions risquées. Ils pratiquent simplement la discipline financière normale d'une couverture élevée des dividendes avec les bénéfices non répartis.

Hatfield a déclaré qu'il n'était pas d'accord avec le fait que les investisseurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) empêchent les compagnies pétrolières de forer et de pomper davantage. Mais il y a une intersection entre les partisans de l'ESG et les investisseurs des compagnies pétrolières : ils veulent tous les deux moins de production de pétrole - juste pour des raisons différentes.

"Il n'y a pas d'appétit pour revenir au pic de production pétrolière", a-t-il déclaré. "La seule façon d'obtenir des rendements plus élevés est de réduire la production", a-t-il déclaré.

Même si l'investissement ESG devait disparaître, la situation ne changerait pas, a déclaré Hatfield. Les compagnies d'énergie n'ouvriront pas « tout d'un coup les robinets. Je veux dire, c'est juste ridicule.

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