Opinion: J'ai toujours battu la table sur les entreprises révolutionnaires. Maintenant, je me suis retrouvé à acheter des actions d'Intel

L'industrie des semi-conducteurs est confrontée à un problème potentiel de contrainte d'approvisionnement d'une décennie que cette société peut résoudre, ce qui lui donne une activité secondaire potentielle d'un billion de dollars et peut-être un ou deux autres.

Et le plus important est la valorisation : Intel se négocie à un ratio cours/bénéfice à terme de 14.2, contre un ratio P/E à terme de 26.1 pour ses concurrents Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-1.05%
et 46.7 pour Nvidia Corp.
NVDA,
-2.10%.
Intel a également un rendement du dividende de près de 3 %.

Deux autres comparaisons - le SPDR S&P 500 ETF
ESPION,
+ 0.28%
se négocie pour 19.7 fois les bénéfices à terme et le Invesco QQQ Trust
QQQ,
-0.19%
(qui suit l'indice Nasdaq-100
NDX,
+ 0.15%
) se négocie à un P/E à terme de 26.

La plupart des investisseurs pensent qu'Intel est ennuyeux. J'étais d'accord jusqu'à récemment. INTC est de l'argent mort depuis des années. J'imagine qu'avec Intel ayant négocié dans le bas P / E des adolescents et avec des dividendes de 2% à 3% au cours des 10 dernières années tout en sous-performant à peu près tous les autres stocks de semi-conducteurs de la planète, à peu près tous les investisseurs de valeur ont baratté dans et hors du stock à un moment donné.

Nous pouvons dire la même chose des analystes du côté vendeur, dont la plupart ont à un moment ou à un autre mis à niveau INTC pour être déçus lorsque le titre n'est allé nulle part. En fait, l'action d'Intel est encore bien en deçà de son pic de bulle Internet, lorsqu'elle a atteint un sommet de clôture de 74.88 $ le 31 août 2000.

Le problème à long terme d'Intel

L'ancienne et ennuyeuse activité de semi-conducteurs CPU d'Intel a perdu des parts de marché au profit d'AMD et des puces auto-conçues par Apple Inc.
AAPL,
-0.17%
et Google (détenu par Alphabet Inc.
GOOG,
+ 0.75%

GOOGL,
+ 0.78%
) et d'autres pendant des années. La société était à peu près devenue une société d'ingénierie financière de type IBM ou GE avec une activité de rente en déclin, des PDG ennuyeux et aucune prise de risque.

Faire tourner le grand navire

Mais ensuite, ils ont demandé à ce type de diriger l'entreprise. Comme le dit le site d'Intel :

Le PDG Pat Gelsinger "a commencé sa carrière en 1979 chez Intel, devenant son premier directeur de la technologie, et occupant également les fonctions de vice-président senior et de directeur général du Digital Enterprise Group. Il a géré la création de technologies clés de l'industrie telles que l'USB et le Wi-Fi. Il a été l'architecte du processeur 80486 d'origine, a dirigé 14 programmes de microprocesseurs et a joué un rôle clé dans les familles de processeurs Intel Core et Intel Xeon, ce qui a permis à Intel de devenir le principal fournisseur de microprocesseurs.

Oui, Gelsinger a créé la plate-forme de puces x86 qui a changé le monde. Il est brillant et a un palmarès pour le prouver. J'aime miser sur la brillance (voir Misez toujours sur l'éclat et la révolution or Trade Alert : Miser sur la brillance (et l'EV)).

À court terme, tout indique que le dernier chipset de la société, Alder Lake, est manifestement plus performant que les dernières puces pour ordinateurs portables et de bureau d'AMD (voir Examen du Core i9-12900HK : les ordinateurs portables Intel 'Alder Lake' écrasent la concurrence or Alder Lake Mobile 12900HK d'Intel reçoit des éloges lors des premières critiques).

Les dernières puces d'Intel semblent être moins chères et meilleures que la concurrence et c'est le genre de chose qui peut augmenter les marges brutes, les taux de croissance et éventuellement les multiples P/E.

Il y a aussi le chipset Sapphire Rapids qui est la quatrième génération du processeur de serveur de centre de données de la marque Xeon Scalable Processor d'Intel. Selon Intel, il "offrira le plus grand bond en avant dans les capacités du processeur du centre de données depuis une décennie ou plus".

Les actions d'INTC doubleraient probablement si la société prenait une part significative dans ces deux entreprises et seraient probablement au moins légèrement supérieures à ces niveaux élevés actuels de 40 $.

Équilibre risque/récompense attractif

L'une des raisons pour lesquelles j'aime tant le rapport risque/récompense de cette transaction est que la baisse semble limitée à environ 20 % environ, alors que vous avez de bonnes chances que l'action double sur les gains de part de marché.

Et puis vous avez l'option d'appel virtuel sur le potentiel que la technologie de véhicule autonome MobileEye d'Intel, qui se rapproche certainement de la résolution du problème avec Tesla Inc.
TSLA,
+ 0.65%,
Waymo et peut-être quelques autres sociétés.

Et surtout, c'est l'option d'appel virtuel sur le secteur de la fabrication, la fabrication de puces pour d'autres entreprises, qui rend Intel si convaincant.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM,
-1.41%,
Samsung Electronics Co.
005930
-0.72%
et Intel tentera de construire de nouvelles usines de semi-conducteurs pour répondre à l'énorme demande de puces dans tous les domaines, des voitures aux ordinateurs en passant par les téléphones, les chemises, les vêtements, les chaussures, les poignées de porte, les lampadaires et les routes - probablement à peu près tout sauf le dentifrice.

L'industrie des semi-conducteurs vient de franchir un demi-billion de dollars de ventes annuelles et continuera d'être une histoire de croissance principalement séculaire pour la prochaine décennie ou deux. Intel a demandé au gouvernement américain et aux gouvernements des États de participer au financement de ce qui finira probablement par représenter près de 100 milliards de dollars investis dans de nouvelles usines au cours des cinq prochaines années. Ces fabs pourraient créer une valorisation de mille milliards de dollars si Intel y parvient et si la demande de puces à semi-conducteurs reste aussi en croissance qu'elle l'a été.

Intel a enfin des catalyseurs potentiels réels et étonnants ainsi que le potentiel de prendre des parts de marché pour la première fois depuis des années, même si le marché boursier le déteste. La configuration d'investissement d'Intel ici me rappelle un peu l'époque où je martelais la table pour racheter Tesla à 45 $ par action ajustée en 2019 parce que, comme Intel maintenant, Tesla était mise en doute par les investisseurs et les analystes même si la société avait finalement mis en place se prépare à gagner avec de nouveaux produits et à prendre des parts de marché, avec des véhicules et de nouvelles usines partiellement payés par les gouvernements.

Les réponses de mes amis depuis que j'ai commencé à acheter Intel récemment ont été similaires à celles lorsque j'ai commencé à acheter/battre la table sur Tesla en 2019 ou même lorsque j'ai commencé à acheter Apple en 2003 : choc, exaspération ou confusion.

Cet investissement d'Intel, comme tout, comporte des risques. Mais le potentiel et la probabilité de la hausse font que c'est la première fois depuis Tesla en 2019 que vous me voyez battre la table sur une nouvelle idée. Rien n'est facile là-bas et Intel a beaucoup de travail à faire pour réaliser ce potentiel, donc je resterai équilibré même si j'ai fait d'INTC l'une des trois premières positions dans mon compte personnel et dans le fonds spéculatif.

Je prévois d'acheter plus sur toute faiblesse dans les deux endroits.

Soyez prudent, comme toujours.

Cody Willard est chroniqueur pour MarketWatch et rédacteur en chef du Bulletin d'information Révolution Investir. Willard ou son entreprise d'investissement peut détenir ou prévoir de détenir les titres mentionnés dans cette colonne.