Opinion: Les preuves d'un nouveau marché haussier des actions s'accumulent rapidement

Sur le marché boursier, les thèmes apparus pour la première fois au cours du second semestre 2021 ont persisté au premier semestre 2022. Même si l'indice S&P 500
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fermé à un niveau record le premier jour de bourse de l'année, les conditions sous la surface se détérioraient. En conséquence, toute tentative de rallye en mars et mai n'a guère perturbé ce changement. 

Alors que les actions ont atteint un creux à la mi-juin et ont terminé la première moitié profondément dans le rouge – mais hors des creux – il y avait un certain espoir qu'un rebond plus durable serait à venir.

Pour aider à donner une perspective et à réduire le sentiment que le changement est soudain sur nous, nous avons mis en place une liste de contrôle «Bull Market Re-Birth». 

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L'idée était de regarder au-delà de l'action des prix au niveau de la surface et de se concentrer sur les preuves qu'un changement durable pourrait se produire. Lorsque nous avons discuté de la liste de contrôle dans cet espace le mois dernier, nous venions de voir plusieurs jours de volume supérieur à 9 contre 1 à la hausse par rapport à la baisse à la Bourse de New York. Ce fut le premier critère de notre liste de contrôle à devenir positif. Mais comme nous l'avons dit à l'époque : « Il y avait encore du travail à faire. 

Les jours et les semaines qui ont suivi ont apporté de nouvelles informations et ont satisfait davantage de critères de notre liste de contrôle. Fin juillet, le pourcentage d'actions du S&P 500 clôturant à de nouveaux sommets sur 20 jours a bondi au-dessus de 55 %. Cela a déclenché le premier signal de poussée d'ampleur dans notre travail depuis juin 2020. 

Nous ne considérons pas les poussées de largeur comme des événements uniques, mais comme identifiant des environnements de risque et de rendement favorables - nous les appelons des régimes de poussée de largeur - qui durent un an. Non seulement la présence d'un régime de poussée de largeur est généralement haussière, mais son absence peut être un défi pour le marché.

Le S&P 500 a perdu 3 % au cours de la période entre l'expiration du dernier régime de poussée de largeur (juin 2021) et le signal de poussée de largeur du mois dernier. Le Russell 2000 et l'indice géométrique Value Line ont chacun baissé de plus de 15 % au cours de cette période.

Amélioration en août

Alors que le calendrier se tournait vers le mois d'août, nous avons vu plus de preuves d'amélioration. Nous avons commencé à voir plus d'actions atteindre de nouveaux sommets sur 52 semaines que des creux sur 52 semaines. Au début, c'était une ou deux fois par jour. Maintenant, cela a été suffisant pour rendre positive la tendance de notre nouvelle ligne A/D nette (avance/baisse) pour la première fois depuis novembre.

Août a maintenant eu autant de jours avec plus de nouveaux hauts que de bas par rapport aux sept premiers mois de l'année combinés – et le mois n'est pas terminé. 

Parfois, même lorsque vous le cherchez, le changement se produit lentement, puis tout d'un coup.

Nous constatons également le changement dans les données hebdomadaires. Après 37 semaines consécutives de plus de nouveaux creux que de nouveaux sommets, la semaine dernière était la première semaine de 2022 au cours de laquelle la liste des nouveaux sommets était plus longue que la liste des nouveaux creux. Cela a pris jusqu'au mois d'août.

Cela porte notre liste de contrôle à quatre critères sur cinq remplis. Le seul holdout est notre indicateur de risque croisé d'actifs. Les versions à court terme et à moyen terme se sont déplacées vers le territoire du « risque sur », mais la version de notre liste de contrôle est axée sur le plus long terme. Alors que les actifs « risqués » sont bien en deçà de leurs plus bas par rapport à leurs homologues « sans risque », des améliorations sont nécessaires pour signaler clairement le leadership « risqué ». 

Notre approche n'a jamais été d'essayer d'appeler les hauts ou d'attraper les bas. Je suis plus intéressé à me pencher sur les tendances qui sont soutenues par le poids de la preuve. Les deux dernières années ont appris à beaucoup d'entre nous à ne pas considérer totalement quelque chose comme impossible simplement parce que cela ne s'est jamais produit auparavant.

Les marchés évoluent rarement en ligne droite, mais si l'on considère les données que nous avons en main, le rallye depuis les creux de juin semble avoir ce qu'il faut pour durer un certain temps. 

Willie Delwiche est stratège en investissement chez All Star Charts, où il dirige le service ASC+Plus conçu pour les professionnels de la finance. Suivez-le sur Twitter.