L'un des rares chiffres qui croît plus rapidement que les dividendes en actions énergétiques est la taille des foules convaincues qu'elles ne sont pas durables. Je n'ai jamais vu un avis consensuel aussi négatif sur l'ensemble d'un secteur que sur l'énergie traditionnelle.
Les débats sont si unilatéraux que les indices simples des dividendes sont négligés, et l'accent est plutôt mis sur le moment où les entreprises énergétiques traditionnelles cesseront d'exister.
Pourtant, les dividendes offrent aux investisseurs une meilleure preuve de ce qui fonctionne exactement que n'importe quelle foule. En tant que gestionnaire de portefeuille professionnel depuis 1996, j'ai étudié tous les facteurs imaginables de succès d'investissement, et je n'ai trouvé aucune autre mesure avec un historique aussi long. Un dividende est livré sans opinions sur ce qui est réel – et c'est encore plus précieux lorsque la confusion sur les actions énergétiques est à son plus haut niveau.
Le potentiel de versement et d'augmentation des dividendes énergétiques n'a jamais été aussi grand, en grande partie parce que le secteur est considéré comme ininvestissable par tant de personnes - un paradoxe remarquable.
Plutôt que de distinguer des actions individuelles, il serait peut-être plus utile pour les investisseurs que je puisse au moins ajouter un peu de curiosité à leur point de vue sur le groupe, loin de la conviction consensuelle.
Commencez par une offre et une demande simples. Des foules de votes, de réglementations et de protestations pour mettre fin aux combustibles fossiles ont entraîné le moins de pétrole
CL.1,
-0.72%
et gaz naturel
NG00,
-3.74%
découvertes l'année dernière, depuis 1946. Pourtant, le nombre de ménages dans le monde a plus que triplé depuis lors, exigeant plus de produits, qui à leur tour nécessitent plus de pétrole pour produire.
D'ici 2050, l'objectif des Nations Unies de zéro émission nette de carbone, la demande d'énergie traditionnelle soutiendra non seulement les dividendes avec plus de flux de trésorerie disponibles, mais pourra augmenter considérablement ces dividendes à l'avenir.
La plus grande surprise pourrait être un dividende spécial pour le climat provenant des sources les plus improbables.
Mathématiques et état d'esprit des parties prenantes
La notion la plus idiote des investisseurs ESG protestant contre la propriété des actions énergétiques par les grandes institutions était que les forcer à vendre limiterait le capital nécessaire pour fonctionner.
Les compagnies pétrolières et gazières n'ont aucun problème à trouver de l'argent. Dans le passé, ils ont été si imprudents dans l'émission d'actions et de dettes alimentées par la cupidité de la poursuite des prix plus élevés qu'ils peuvent très bien faire faillite tout seuls. Des investisseurs spéculatifs ont versé de l'argent dans des projets de schiste qui n'ont jamais produit de flux de trésorerie et détruit des capitaux. Le boom du schiste a été une excellente leçon de géologie et de terribles mathématiques.
Se concentrer sur un dividende nécessite de la discipline et des mathématiques plus conservatrices. Quelques-uns des producteurs d'énergie de la plus haute qualité ont commencé à aligner formellement leurs intérêts sur ceux des parties prenantes, en montrant les calculs sur lesquels ils fondent leurs projections de dividendes et en utilisant des hypothèses de prix des matières premières qui sont tout sauf gourmandes.
Lire: Exxon atteint un bénéfice record et Chevron triple dans un contexte de prix élevés de l'énergie, faisant monter les actions en flèche
Les investisseurs négligent ce changement de mentalité monumental qui s'est produit depuis la dernière fois que les prix du pétrole et du gaz ont été aussi élevés.
Voici un exemple de l'une des nombreuses entreprises qui ont appris des cycles d'expansion et de récession à utiliser des mathématiques plus conservatrices. Les lignes vertes sont des hypothèses de prix du pétrole et du gaz utilisées pour prévoir leur flux de trésorerie disponible pour les dividendes à payer (la moitié et le tiers des prix actuels du pétrole et du gaz en juillet 2022).
Contrairement aux cycles précédents, les bilans de certains producteurs d'énergie sont désormais vierges ; leur dette nette à long terme a été réduite ou éliminée. Associez cela à l'augmentation de leurs propres taux d'investissement internes avant d'envisager de nouveaux projets, et ils ont rendu les calculs tellement plus difficiles pour eux-mêmes. Les parties prenantes en bénéficient directement.
Les meilleurs opérateurs que j'étudie ont appris de dures leçons. Mais, en tant que gestionnaire de portefeuille, je ne les crois pas sur parole, je m'en tiens simplement aux calculs, ce qui ne laisse aucune place aux opinions.
Le flux de trésorerie disponible jaillit, ce qui soutient plus de dividendes et moins de spéculation. Mieux encore, ils peuvent être acquis à des prix bon marché par rapport à l'ensemble du marché grâce à une pression de vente forcée. Ce graphique montre la valeur actuelle de l'entreprise divisée par les 12 derniers mois de flux de trésorerie disponibles. Chacune des plus grandes sociétés énergétiques se situe considérablement en dessous de la moyenne de tous les secteurs du S&P 500, qui est de 35.
L'envers des vérités peu encombrées
Les dividendes énergétiques augmentent en raison de notre capacité décroissante à avoir des dialogues honnêtes dans ce pays. Notre démocratie a choisi de rendre difficile ou impossible pour les entreprises énergétiques de développer leurs activités. Ils font donc ce qu'ils peuvent avec les flux de trésorerie disponibles : rembourser la dette, racheter des actions et augmenter leurs dividendes.
Les foules ont rendu de plus en plus difficile pour les sociétés énergétiques le transport du pétrole et du gaz et encore plus difficile leur raffinage. Ces gigantesques pièces du puzzle énergétique impactent plus directement les dépenses quotidiennes des ménages américains que le prix du baril de pétrole. Pour transporter l'énergie en toute sécurité et à moindre coût par pipelines, il faut une infrastructure croissante qu'il est maintenant presque impossible de construire ou d'agrandir.
Un projet de pipeline présentant le plus grand potentiel d'augmentation de la capacité a finalement été abandonné en 2021, après avoir été proposé en 2008, et entièrement soutenu par des contrats à long terme de producteurs au Canada. Au lieu de cela, les sables bitumineux sont chargés sur des wagons et transportés beaucoup moins efficacement aux États-Unis avec des risques plus grands pour l'environnement que les pipelines.
J'ai interrogé mon bon ami Hinds Howard, un grand spécialiste des pipelines énergétiques, sur tout autre développement récent qui aurait une chance. Il a souligné un autre projet qui se battra pour être terminé après trois ans de permis. Les estimations de coûts initiales ont presque doublé uniquement à cause du travail juridique concernant les retards réglementaires supplémentaires.
La capacité de raffinage de l'énergie est encore plus restreinte. Plutôt que de simplement faire face à des années sans croissance et à des retards réglementaires, les raffineurs ont été éliminés. Au cours des trois dernières années seulement, quatre raffineries ont été fermées et deux partiellement fermées. Deux autres devraient être fermés. Six ont été convertis au diesel renouvelable. C'est une réduction nette de plus d'un million de barils par jour.
Il existe aujourd'hui 129 raffineries, en 1982 il y en avait 250.
Nous sommes alors surpris lorsque la demande croissante d'approvisionnements restreints entraîne une hausse des prix ? L'opportunité historiquement unique pour les investisseurs est l'ironie des foules d'électeurs et de manifestants qui veulent mettre fin à l'utilisation des combustibles fossiles, ont fini par rendre les dividendes énergétiques des opérateurs survivants de la plus haute qualité plus sûrs qu'ils ne l'ont jamais été.
Lire: Que faudrait-il aux compagnies pétrolières américaines pour augmenter leur production ? Beaucoup.
Le dividende le plus surprenant
Jusqu'à présent, je me suis appuyé sur les mathématiques pures, que j'adore car elles ne laissent aucune place à aucune opinion, y compris la mienne. Voici ma seule supposition, basée sur la motivation la plus propre du capitalisme pour récompenser les résolveurs de problèmes : qui de mieux pour nous conduire à une énergie plus propre que ceux qui savent exactement où elle est la plus sale ?
J'ai récemment rendu visite au directeur financier d'une entreprise énergétique et il était très enthousiaste à propos d'un projet de récupération de gaz en boucle fermée visant à réduire le gaz brûlé à la torche. L'entreprise a développé cette technologie unique en son genre pour aider à résoudre un problème qu'elle a créé, et elle a eu beaucoup plus de succès que prévu.
Le nouvel objectif déclaré est "zéro" torchage de routine d'ici 2025 et la société a plus que doublé son budget de technologie climatique au cours des trois dernières années pour aider à atteindre cet objectif et essayer plus de projets.
L'énergie traditionnelle devenait déjà plus propre et plus efficace. Le nombre de kilogrammes d'émissions de carbone pour chaque dollar de PIB américain a été plus que réduit de moitié depuis 1. Ce n'est pas une solution, mais c'est la bonne direction et l'intérêt commun des parties prenantes de cette planète.
L'innovation est plus efficace que la réglementation. Les sociétés énergétiques aux États-Unis disposent déjà de la meilleure technologie climatique au monde, et ce n'est même pas proche, et elles peuvent encore l'améliorer considérablement. Nous devrions nous pencher sur nos avantages ici. Les sociétés énergétiques traditionnelles jouent un rôle énorme dans un avenir plus durable et paieront des dividendes accrus pour y parvenir.
Ryan Krueger est PDG de Freedom Day Solutions, un gestionnaire de fonds basé à Houston, et directeur informatique de la stratégie de croissance des dividendes de la société. Suivez-le sur Twitter @RyanKruegerROI.
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Source : https://www.marketwatch.com/story/energy-stocks-have-a-sustainable-future-their-dividends-11659306510?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinion: Les actions énergétiques ont un avenir durable: c'est dans leurs dividendes
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Les débats sont si unilatéraux que les indices simples des dividendes sont négligés, et l'accent est plutôt mis sur le moment où les entreprises énergétiques traditionnelles cesseront d'exister.
Pourtant, les dividendes offrent aux investisseurs une meilleure preuve de ce qui fonctionne exactement que n'importe quelle foule. En tant que gestionnaire de portefeuille professionnel depuis 1996, j'ai étudié tous les facteurs imaginables de succès d'investissement, et je n'ai trouvé aucune autre mesure avec un historique aussi long. Un dividende est livré sans opinions sur ce qui est réel – et c'est encore plus précieux lorsque la confusion sur les actions énergétiques est à son plus haut niveau.
Le potentiel de versement et d'augmentation des dividendes énergétiques n'a jamais été aussi grand, en grande partie parce que le secteur est considéré comme ininvestissable par tant de personnes - un paradoxe remarquable.
Plutôt que de distinguer des actions individuelles, il serait peut-être plus utile pour les investisseurs que je puisse au moins ajouter un peu de curiosité à leur point de vue sur le groupe, loin de la conviction consensuelle.
Commencez par une offre et une demande simples. Des foules de votes, de réglementations et de protestations pour mettre fin aux combustibles fossiles ont entraîné le moins de pétrole
-0.72%
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NG00,
découvertes l'année dernière, depuis 1946. Pourtant, le nombre de ménages dans le monde a plus que triplé depuis lors, exigeant plus de produits, qui à leur tour nécessitent plus de pétrole pour produire.
D'ici 2050, l'objectif des Nations Unies de zéro émission nette de carbone, la demande d'énergie traditionnelle soutiendra non seulement les dividendes avec plus de flux de trésorerie disponibles, mais pourra augmenter considérablement ces dividendes à l'avenir.
La plus grande surprise pourrait être un dividende spécial pour le climat provenant des sources les plus improbables.
Mathématiques et état d'esprit des parties prenantes
La notion la plus idiote des investisseurs ESG protestant contre la propriété des actions énergétiques par les grandes institutions était que les forcer à vendre limiterait le capital nécessaire pour fonctionner.
Les compagnies pétrolières et gazières n'ont aucun problème à trouver de l'argent. Dans le passé, ils ont été si imprudents dans l'émission d'actions et de dettes alimentées par la cupidité de la poursuite des prix plus élevés qu'ils peuvent très bien faire faillite tout seuls. Des investisseurs spéculatifs ont versé de l'argent dans des projets de schiste qui n'ont jamais produit de flux de trésorerie et détruit des capitaux. Le boom du schiste a été une excellente leçon de géologie et de terribles mathématiques.
Se concentrer sur un dividende nécessite de la discipline et des mathématiques plus conservatrices. Quelques-uns des producteurs d'énergie de la plus haute qualité ont commencé à aligner formellement leurs intérêts sur ceux des parties prenantes, en montrant les calculs sur lesquels ils fondent leurs projections de dividendes et en utilisant des hypothèses de prix des matières premières qui sont tout sauf gourmandes.
Lire: Exxon atteint un bénéfice record et Chevron triple dans un contexte de prix élevés de l'énergie, faisant monter les actions en flèche
Les investisseurs négligent ce changement de mentalité monumental qui s'est produit depuis la dernière fois que les prix du pétrole et du gaz ont été aussi élevés.
Voici un exemple de l'une des nombreuses entreprises qui ont appris des cycles d'expansion et de récession à utiliser des mathématiques plus conservatrices. Les lignes vertes sont des hypothèses de prix du pétrole et du gaz utilisées pour prévoir leur flux de trésorerie disponible pour les dividendes à payer (la moitié et le tiers des prix actuels du pétrole et du gaz en juillet 2022).
Contrairement aux cycles précédents, les bilans de certains producteurs d'énergie sont désormais vierges ; leur dette nette à long terme a été réduite ou éliminée. Associez cela à l'augmentation de leurs propres taux d'investissement internes avant d'envisager de nouveaux projets, et ils ont rendu les calculs tellement plus difficiles pour eux-mêmes. Les parties prenantes en bénéficient directement.
Les meilleurs opérateurs que j'étudie ont appris de dures leçons. Mais, en tant que gestionnaire de portefeuille, je ne les crois pas sur parole, je m'en tiens simplement aux calculs, ce qui ne laisse aucune place aux opinions.
Le flux de trésorerie disponible jaillit, ce qui soutient plus de dividendes et moins de spéculation. Mieux encore, ils peuvent être acquis à des prix bon marché par rapport à l'ensemble du marché grâce à une pression de vente forcée. Ce graphique montre la valeur actuelle de l'entreprise divisée par les 12 derniers mois de flux de trésorerie disponibles. Chacune des plus grandes sociétés énergétiques se situe considérablement en dessous de la moyenne de tous les secteurs du S&P 500, qui est de 35.
L'envers des vérités peu encombrées
Les dividendes énergétiques augmentent en raison de notre capacité décroissante à avoir des dialogues honnêtes dans ce pays. Notre démocratie a choisi de rendre difficile ou impossible pour les entreprises énergétiques de développer leurs activités. Ils font donc ce qu'ils peuvent avec les flux de trésorerie disponibles : rembourser la dette, racheter des actions et augmenter leurs dividendes.
Les foules ont rendu de plus en plus difficile pour les sociétés énergétiques le transport du pétrole et du gaz et encore plus difficile leur raffinage. Ces gigantesques pièces du puzzle énergétique impactent plus directement les dépenses quotidiennes des ménages américains que le prix du baril de pétrole. Pour transporter l'énergie en toute sécurité et à moindre coût par pipelines, il faut une infrastructure croissante qu'il est maintenant presque impossible de construire ou d'agrandir.
Un projet de pipeline présentant le plus grand potentiel d'augmentation de la capacité a finalement été abandonné en 2021, après avoir été proposé en 2008, et entièrement soutenu par des contrats à long terme de producteurs au Canada. Au lieu de cela, les sables bitumineux sont chargés sur des wagons et transportés beaucoup moins efficacement aux États-Unis avec des risques plus grands pour l'environnement que les pipelines.
J'ai interrogé mon bon ami Hinds Howard, un grand spécialiste des pipelines énergétiques, sur tout autre développement récent qui aurait une chance. Il a souligné un autre projet qui se battra pour être terminé après trois ans de permis. Les estimations de coûts initiales ont presque doublé uniquement à cause du travail juridique concernant les retards réglementaires supplémentaires.
La capacité de raffinage de l'énergie est encore plus restreinte. Plutôt que de simplement faire face à des années sans croissance et à des retards réglementaires, les raffineurs ont été éliminés. Au cours des trois dernières années seulement, quatre raffineries ont été fermées et deux partiellement fermées. Deux autres devraient être fermés. Six ont été convertis au diesel renouvelable. C'est une réduction nette de plus d'un million de barils par jour.
Il existe aujourd'hui 129 raffineries, en 1982 il y en avait 250.
Nous sommes alors surpris lorsque la demande croissante d'approvisionnements restreints entraîne une hausse des prix ? L'opportunité historiquement unique pour les investisseurs est l'ironie des foules d'électeurs et de manifestants qui veulent mettre fin à l'utilisation des combustibles fossiles, ont fini par rendre les dividendes énergétiques des opérateurs survivants de la plus haute qualité plus sûrs qu'ils ne l'ont jamais été.
Lire: Que faudrait-il aux compagnies pétrolières américaines pour augmenter leur production ? Beaucoup.
Le dividende le plus surprenant
Jusqu'à présent, je me suis appuyé sur les mathématiques pures, que j'adore car elles ne laissent aucune place à aucune opinion, y compris la mienne. Voici ma seule supposition, basée sur la motivation la plus propre du capitalisme pour récompenser les résolveurs de problèmes : qui de mieux pour nous conduire à une énergie plus propre que ceux qui savent exactement où elle est la plus sale ?
J'ai récemment rendu visite au directeur financier d'une entreprise énergétique et il était très enthousiaste à propos d'un projet de récupération de gaz en boucle fermée visant à réduire le gaz brûlé à la torche. L'entreprise a développé cette technologie unique en son genre pour aider à résoudre un problème qu'elle a créé, et elle a eu beaucoup plus de succès que prévu.
Le nouvel objectif déclaré est "zéro" torchage de routine d'ici 2025 et la société a plus que doublé son budget de technologie climatique au cours des trois dernières années pour aider à atteindre cet objectif et essayer plus de projets.
L'énergie traditionnelle devenait déjà plus propre et plus efficace. Le nombre de kilogrammes d'émissions de carbone pour chaque dollar de PIB américain a été plus que réduit de moitié depuis 1. Ce n'est pas une solution, mais c'est la bonne direction et l'intérêt commun des parties prenantes de cette planète.
L'innovation est plus efficace que la réglementation. Les sociétés énergétiques aux États-Unis disposent déjà de la meilleure technologie climatique au monde, et ce n'est même pas proche, et elles peuvent encore l'améliorer considérablement. Nous devrions nous pencher sur nos avantages ici. Les sociétés énergétiques traditionnelles jouent un rôle énorme dans un avenir plus durable et paieront des dividendes accrus pour y parvenir.
Ryan Krueger est PDG de Freedom Day Solutions, un gestionnaire de fonds basé à Houston, et directeur informatique de la stratégie de croissance des dividendes de la société. Suivez-le sur Twitter @RyanKruegerROI.
Plus de MarketWatch
OPINION: Il est temps d'acheter la liquidation des actions énergétiques, en commençant par ces 4 noms
Les prix du pétrole ont bondi. Pourtant, ces trois ETF énergétiques restent une aubaine relative. Pouvez-vous encaisser ?
Ce fonds de dividendes n'est en baisse que de 3 % cette année par rapport à la baisse de 20 % du S&P. Voici les meilleurs choix d'actions du gestionnaire.
Si vous soutenez l'énergie verte, vous devriez acheter des services publics et des actions pétrolières - voici pourquoi
Source : https://www.marketwatch.com/story/energy-stocks-have-a-sustainable-future-their-dividends-11659306510?siteid=yhoof2&yptr=yahoo