L'OPEP+ fait face à un dilemme de production alors que l'assombrissement de l'économie perturbe le marché

(Bloomberg) – La coalition OPEP+ se dirige vers un territoire inconnu.

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Après avoir passé deux ans à réintroduire progressivement la production de pétrole inutilisée dans le monde post-pandémique, l'Arabie saoudite et ses partenaires sont confrontés à un marché différent. Le récit qui a dominé ces derniers mois – la pression exercée par des consommateurs clés comme les États-Unis pour maîtriser l'inflation en augmentant l'offre – se déplace vers des inquiétudes concernant un ralentissement économique mondial.

Les fluctuations récentes, dont une baisse de plus de 20 % du Brent depuis début juin, ont incité Riyad à dire qu'une réduction de la production pourrait être nécessaire.

Confrontés à tant d'incertitudes, l'Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses partenaires devraient maintenir une production stable lors de leur réunion de lundi. Même ainsi, le ministre saoudien de l'Énergie, le prince Abdulaziz bin Salman, aime souvent surprendre les observateurs, et les délégués de l'OPEP+ disent en privé que toutes les options restent sur la table.

"L'OPEP+ a un plus grand besoin d'envisager une gamme élargie de scénarios lors de cette réunion", a déclaré Christyan Malek, responsable mondial de la stratégie énergétique chez JPMorgan Chase & Co.. "C'est un environnement de volatilité macroéconomique accrue entraînée par des points de données contradictoires sur la demande et récession. Mais c'est aussi un marché pétrolier qui se resserre, avec des incertitudes d'approvisionnement de la Libye vers l'Irak.

Beaucoup de choses ont changé depuis la réunion de l'OPEP+ il y a un mois, lorsqu'elle a dû tenir compte des exhortations du président Joe Biden à ouvrir plus largement les robinets.

Les prix du pétrole ont achevé leur plus longue baisse depuis 2020, mettant en péril la manne sans précédent dont bénéficient les Saoudiens et leurs partenaires. La Chine, le plus grand importateur de pétrole, a montré des signes de ralentissement économique "alarmant", tandis que les États-Unis ont frôlé la récession. Pendant ce temps, il y a eu une reprise des pourparlers sur le nucléaire qui pourraient raviver les flux de brut en provenance de l'Iran, membre de l'OPEP.

Les fluctuations de prix qui en ont résulté ont incité le prince Abdulaziz d'Arabie saoudite à annoncer le mois dernier que les contrats à terme sur le brut se sont détachés des réalités de l'offre et de la demande, et que de nouvelles restrictions de la production pourraient être le meilleur outil pour rétablir l'équilibre. Ce message a été largement approuvé par les autres membres de l'OPEP+.

"Le marché est dans un état de schizophrénie, et cela crée une sorte de marché yo-yo", a déclaré le prince dans une interview le 22 août. "L'OPEP+ a l'engagement, la flexibilité et les moyens" de " faire face à de tels défis.

Les contrats à terme sur le Brent se négocient à près de 94 dollars le baril à Londres, soit une chute de 24 % en moins de trois mois.

Se maintenir

Néanmoins, l'OPEP+ devrait surmonter l'accalmie actuelle des prix, avec seize des 20 commerçants et analystes interrogés par Bloomberg prédisant que le groupe restera stable lorsqu'il décidera des niveaux de production d'octobre lors d'une réunion en ligne lundi.

De Goldman Sachs Group Inc. à Shell Plc, il existe une opinion répandue dans l'industrie selon laquelle les marchés mondiaux se resserreront à mesure que la réémergence de la Chine après les blocages stimulera la demande.

Alors que les approvisionnements de la Russie, pays de l'OPEP+, se sont jusqu'à présent révélés étonnamment résistants après l'invasion de l'Ukraine, ils devraient faiblir au cours des nouveaux mois avec le début des sanctions de l'Union européenne début décembre. Les troubles dans un autre membre de l'alliance, l'Irak, et les tumultes en Libye n'ont fait que souligner la fragilité de la production mondiale.

Le nouveau secrétaire général de l'OPEP, Haitham Al Ghais, a déclaré qu'il s'attend à une augmentation "haussière" de la demande des consommateurs désireux de reprendre la normalité après deux ans de restrictions de Covid. Un comité de l'OPEP+ qui s'est réuni plus tôt cette semaine a révisé ses prévisions pour montrer un déficit d'approvisionnement au quatrième trimestre.

"Il serait étrange de réduire la production alors que leurs chiffres montrent un marché plus serré que prévu", a déclaré Warren Patterson, responsable de la stratégie des matières premières chez ING Groep NV à Singapour.

Relations avec les États-Unis

Réduire la production serait également une décision politiquement sensible pour l'OPEP+.

Le président Biden a joué sa crédibilité politique avec une visite historique en juillet en Arabie saoudite, où il a accueilli le prince héritier Mohammad bin Salman avec un coup de poing symbolique de réconciliation après des années d'éloignement sur le bilan du royaume en matière de droits humains.

Alors que Biden a déclaré qu'il était confiant dans l'aide des Saoudiens pour faire baisser les prix de l'essence, l'OPEP+ a plutôt répondu par une augmentation négligeable de l'offre de seulement 100,000 XNUMX barils par jour pour septembre. Suivre ce geste dérisoire avec une réduction de la production pourrait encore mettre à rude épreuve les relations souvent tendues de Riyad avec Washington.

Une autre source d'incertitude vient de l'Iran, pays de l'OPEP, qui reste bloqué dans des négociations pour relancer un accord nucléaire et supprimer les sanctions américaines sur ses ventes de pétrole. Un accord réussi pourrait ajouter plus d'un million de barils par jour sur les marchés mondiaux, selon l'Agence internationale de l'énergie.

Il reste encore du travail à faire avant que cela ne se produise, les responsables américains décrivant la dernière position de Téhéran dans les discussions comme "non constructive".

"Mais l'OPEP+ réagira rapidement si un accord est conclu" entre les États-Unis et l'Iran, a déclaré Raad Alkadiri, directeur général de l'énergie chez les consultants Eurasia Group Ltd. Mais pour l'instant "le groupe gardera sa main jusqu'à ce qu'il y ait plus de clarté sur le résultat de négociations. »