L'un des meilleurs moyens de déterminer ce que la Fed fera ensuite est d'examiner les actions des banques régionales

Les marchés ont changé d'avis – encore une fois – sur ce qu'ils pensent que la Réserve fédérale fera la semaine prochaine concernant les taux d'intérêt.

Dans une matinée où de nouvelles turbulences bancaires sont apparues et où les actions ont ouvert en forte baisse à Wall Street, les traders ont modifié les prix pour indiquer que la Fed pourrait maintenir la ligne lors de sa réunion des 21 et 22 mars.

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La probabilité d'absence de hausse des taux a grimpé jusqu'à 65%, selon les données du CME Group jeudi matin. Les échanges ont cependant été volatils et les derniers mouvements suggéraient une répartition presque 50-50 entre l'absence de hausse des taux et un mouvement de 0.25 point de pourcentage. Pendant la majeure partie de la journée de mardi, les marchés ont indiqué une forte probabilité de hausse.

Le président Jerome Powell et ses collègues décideurs de la Fed résoudront la question de la hausse des taux en surveillant les rapports macroéconomiques qui continuent d'affluer, ainsi que les données des banques régionales et le cours de leurs actions qui pourraient fournir des indices plus importants sur la santé du secteur financier.

Les petites banques ont été soumises à une pression intense ces derniers jours, à la suite des fermetures de la Silicon Valley Bank et de la Signature Bank, les deuxième et troisième faillites les plus importantes de l'histoire des États-Unis. L'ETF SPDR Regional Bank a encore chuté de 1.5% mercredi et a baissé de plus de 23% au cours des cinq derniers jours de bourse.

Dans un geste spectaculaire dimanche soir, la banque centrale a lancé une initiative qu'elle a appelée le programme de financement à terme des banques. Cela permettra aux banques d'échanger des garanties de haute qualité contre des prêts afin qu'elles puissent assurer leurs opérations.

Les entrées de capitaux dans les banques touchées pourraient se refléter dans le cours de leurs actions pour indiquer dans quelle mesure l'initiative de la Fed fonctionne pour maintenir la confiance dans le secteur et maintenir la circulation de l'argent.

Les responsables de la Fed obtiendront également des données dans les prochains jours pour voir dans quelle mesure les banques utilisent activement la facilité.

Si les banques utilisent largement le BTFP, cela pourrait indiquer des problèmes de liquidité importants et donc avoir un effet dissuasif sur la hausse des taux. Le dernier rapport public sur ces données sera publié jeudi, bien que la Fed puisse surveiller le programme jusqu'à ce que sa réunion de deux jours commence mardi.

Les paris sur la direction que prendra finalement la Fed ont suivi une matinée mouvementée à Wall Street. Les actions étaient en forte baisse en début de séance, avec le Dow Jones Industrial Average perdu plus de 500 points.

Juste au moment où les inquiétudes commençaient à diminuer concernant la santé du secteur bancaire, la nouvelle est arrivée que le Credit Suisse pourrait avoir besoin d'une bouée de sauvetage. La deuxième plus grande banque de Suisse s'est effondrée après qu'un important investisseur saoudien a déclaré qu'elle ne fournirait pas plus de capital en raison de problèmes de réglementation.

La crise est survenue alors même que les données économiques semblaient atténuer l'urgence de contrôler l'inflation.

L'indice des prix à la production, une mesure des prix de gros des pipelines, a chuté de manière inattendue de 0.1% en février, selon le département du Travail. Alors que les marchés ne prêtent pas souvent beaucoup d'attention au PPI, la Fed le considère comme un indicateur avancé des pressions inflationnistes.

Sur une base annuelle, le gain de l'IPP est tombé à 4.6 %, une forte baisse par rapport à la lecture de 5.7 % en janvier qui elle-même a été révisée à la baisse. Le PPI a culminé à un taux de 11.6 % en mars 2022 ; la lecture de février était la plus basse depuis mars 2021. Hors alimentation et énergie, l'IPP de base est resté stable sur le mois et a augmenté de 4.4 % d'une année sur l'autre, contre 5 % en janvier.

"La forte probabilité d'une désinflation de base rapide et continue de l'IPP est au cœur de notre vision relativement optimiste de l'inflation de base [des dépenses de consommation personnelle] et, en fin de compte, de la politique de la Fed", a écrit Ian Shepherdson, économiste en chef chez Pantheon Macroeconomics. "Les marchés ne prêtent pas beaucoup d'attention au PPI, mais la Fed oui."

Les données PPI couplées à un rapport d'indice des prix à la consommation relativement modéré mardi. La semaine dernière, les marchés tablaient sur une éventuelle hausse des taux d'un demi-point ce mois-ci, mais ont rapidement reculé.