Les stocks de pétrole approchent de nouveaux sommets. Il est temps d'être prudent.

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Les stocks de pétrole approchent de niveaux jamais vus depuis des années alors que le prix du carburant augmente et montre peu de signes de recul. C'est un signal de danger.

Les

Fonds SPDR Energy Select Sector

(ticker: XLE) a gagné jusqu'à 2.6% lundi avant de plonger dans le rouge alors que le marché au sens large s'est vendu plus fortement. Le fonds, qui abrite des producteurs de pétrole comme

Chevron

(CVX) et des sociétés de services pétroliers comme

Halliburton

 (HAL), est en hausse de 31% sur l'année. Lundi, le cours de l'action du fonds a touché juste au-dessus de 77 $, approchant 78.91 $, un niveau de clôture qu'il n'a pas atteint depuis 2015. 

West Texas Intermediate le pétrole brut, la qualité de référence aux États-Unis, est en hausse d'un peu moins de 60 % pour l'année. La demande de pétrole devrait augmenter à mesure que l'économie rebondit après la pandémie, et maintenant l'attaque de la Russie contre l'Ukraine ajoute aux gains. Les marchés voient une forte possibilité que les pays occidentaux sanctionnent le pétrole russe, ce qui réduirait la quantité disponible sur le marché international et ferait monter le prix. 

Si cela semble être le moment idéal pour investir dans le secteur pétrolier, faites attention. Les stocks de pétrole pourraient être prêts à imploser. 

Tout d'abord, le marché à terme est en « déport », c'est-à-dire lorsque le prix du pétrole à livrer immédiatement ou bientôt est plus élevé que celui du pétrole à livrer dans des mois. Les contrats à terme sur le pétrole pour livraison en juillet 2023 se négocient à 87 dollars, contre 119.40 dollars pour le brut d'avril. 

Ça a du sens. Une flambée des prix du pétrole pourrait se corriger, les consommateurs renonçant à dépenser en essence pour protéger leur portefeuille. Plus les prix augmentent, plus les compagnies pétrolières sont incitées à extraire des barils du sol, et plus les puits qui n'étaient autrefois pas rentables peuvent être pompés avec profit. De plus, les banques centrales du monde entier devraient relever les taux d'intérêt pour lutter contre une inflation élevée à tous les niveaux, ce qui pourrait entraîner une baisse des prix du pétrole en ralentissant la croissance économique. 

Tout cela est une mauvaise recette tant pour les valeurs pétrolières que pour les valeurs de services. Les producteurs de pétrole constatent généralement une baisse des bénéfices lorsque le prix du pétrole baisse, bien sûr. Et les entreprises de services pétroliers dépendent de budgets plus élevés de la part des producteurs, qui peuvent investir davantage pour vendre plus de pétrole au prix actuellement plus élevé, a expliqué Bill Selesky, analyste pétrolier chez Argus Research.

Les attentes pour des budgets plus élevés expliquent la hausse de 50 % de l'action Halliburton cette année et un gain de 32 % en 

Schlumberger SA

(SLB), mais si ces budgets ne se concrétisent pas, les stocks de services pourraient chuter. Si les producteurs de pétrole investissent davantage, l'offre supplémentaire pourrait encore réduire le prix du pétrole, qui devrait déjà baisser. 

L'inconvénient potentiel semble sombre. Selesky dit que le groupe d'actions qu'il couvre pourrait chuter de 40%, à en juger par les prix de vente de ces actions il y a un an, lorsque le prix du pétrole était bien plus bas. Le fonds pétrolier se négociait à 53 dollars par action, soit environ 30 % de moins que son prix lundi. C'est principalement parce qu'il y a un an, le prix du pétrole WTI était d'environ 65 $ le baril. 

Les actions pétrolières peuvent continuer à gagner, mais il y a beaucoup de place pour qu'elles chutent.

Écrivez à Jacob Sonenshine à [email protected]