Les entreprises de services et d'équipements pétroliers se sont effondrées après la dernière crise pétrolière, et cela les a laissées avoir l'air maigre alors que le pétrole explose à nouveau. Cette dynamique pourrait être bonne pour les prix et les marges dans les mois à venir, et les analystes sont de plus en plus enthousiasmés par les actions.
Les entreprises devraient commencer à publier leurs résultats du premier trimestre cette semaine, à partir de mardi avec
Halliburton (HAL). D'autres grands noms de l'industrie comprennent
Schlumberger (SLB) et
Baker Hughes (BKR), qui devraient déclarer leurs revenus plus tard dans la semaine. Il existe également plusieurs petites entreprises qui feront rapport au cours des deux prochaines semaines, notamment
Patterson-UTI Énergie (PTEN),
Helmerich et Payne (HP)
Solutions pour champs pétrolifères Nextier (NEX) et
Services Liberty Oilfield (LBRT).
Les entreprises ont bien fait cette année, car elles voient enfin la demande reprendre. Cela place la barre haute pour les gains. L'indice PHLX Oil Service Sector est en hausse de 60% cette année.
Toutes les grandes entreprises de services ont réduit leurs effectifs et leurs opérations au cours des dernières années, une tendance qui s'est accélérée au plus fort de la pandémie. Les compagnies pétrolières n'étaient pas disposées à dépenser pour forer de nouveaux puits lorsque les prix du pétrole étaient bas, et les entreprises ne voulaient plus porter d'équipement inactif dans leurs bilans.
Avec la remontée des prix, les producteurs cherchent à nouveau à se développer et doivent payer pour trouver les bonnes équipes et le bon équipement. L'analyste de Citi, Scott Gruber, a écrit que "le pouvoir de tarification des services pétroliers semble non seulement en place, mais prend de l'ampleur car les E&P veulent éviter de perdre une équipe efficace et éviter le risque qui accompagne une équipe de remplacement".
Alors que la plupart des producteurs cotés en bourse relancent lentement la production pour satisfaire leurs actionnaires soucieux d'austérité, les opérateurs privés ont rapidement ajouté des appareils de forage. Le nombre de plates-formes aux États-Unis est enfin augmentant de façon plus régulière, un bon signe pour les sociétés de services.
Pendant une grande partie de la reprise pétrolière qui dure maintenant depuis près de deux ans, les sociétés de services pétroliers ont pris du retard. La majeure partie de chaque nouveau dollar gagné grâce au forage est allée aux producteurs. Mais Gruber pense que l'équilibre est en train de changer. "L'économie E&P n'a jamais été aussi bonne par rapport à l'économie des services pétroliers", a-t-il écrit.
«Cela suggère que la rente économique au sein de la chaîne de valeur du schiste devrait de plus en plus aller vers les sociétés de services pétroliers au cours des prochains trimestres. En tant que tel, nous voyons à la hausse les estimations consensuelles pour de nombreux noms de services pétroliers à effet de levier national et chercherions à profiter de toute faiblesse des actions pendant les bénéfices qui semble motivée par des facteurs à court terme.
En raison de cette dynamique, Gruber pense que Wall Street pourrait finir par être surpris par la vigueur des bénéfices de
Halliburton, Patterson-UTI,
Helmerich et Payne, Nextier et Liberté.
Pourtant, d'autres analystes voient le potentiel de déception. La chaîne d'approvisionnement du pétrole et du gaz a été délicate, les prix de l'acier, du sable et d'autres composants clés du processus augmentant. Et les restrictions de Covid dans le monde au premier trimestre pourraient faire chuter les chiffres, prévient Taylor Zurcher, analyste chez Tudor, Pickering, Holt & Co. Zurcher s'attend à ce que les investisseurs portent une attention particulière aux discussions des entreprises du second semestre. Il pense que les sociétés de services nord-américaines, qui incluraient des sociétés comme Patterson-UTI, sont bien établies pour générer des bénéfices.
Les gains d'Halliburton devraient préparer le terrain. La société devrait gagner 34 cents par action sur un chiffre d'affaires de 4.2 milliards de dollars, soit 22 % de plus qu'il y a un an, selon FactSet.
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