La combinaison du sous-investissement dans de nouveaux puits de pétrole et de la demande croissante souligne ce qui pourrait être une longue période de prix élevés des matières premières énergétiques. Pendant ce temps, de nombreuses actions pétrolières et gazières se négocient toujours à des valorisations faibles par rapport aux bénéfices attendus malgré une reprise à l'échelle du secteur qui remonte à la fin de 2020.
Simon Wong, analyste chez Gabelli Funds à New York, et Charles Lemonides, directeur des investissements chez ValueWorks à New York, ont chacun nommé leurs actions pétrolières préférées lors d'entretiens. Ces sociétés sont listées ci-dessous.
Le sous-investissement est bon pour l'industrie pétrolière et les investisseurs
Le 2 mars, Sam Peters, gestionnaire de portefeuille chez ClearBridge Investments, a fourni ce graphique pour cet article qui présentait deux de ses sélections d'actions énergétiques :
À gauche, le graphique montre que les dépenses en immobilisations de l'industrie pétrolière avaient augmenté au cours des périodes précédentes de faible offre. Mais le côté droit du graphique montre que les dépenses en immobilisations sont tombées très bas l'an dernier alors que les stocks diminuaient.
Les producteurs de pétrole avaient déjà été piqués par l'effondrement des prix qui a commencé en 2014. Mais l'action lors des premières fermetures pandémiques en 2020 a brièvement ramené les prix des contrats du premier mois en dessous de zéro. Ces expériences ont poussé les dirigeants de sociétés pétrolières à hésiter à prendre des engagements typiques en matière de dépenses en capital à une époque de forte demande. L'accent est toujours mis sur la maximisation des flux de trésorerie et le retour des liquidités aux investisseurs par le biais de dividendes et de rachats d'actions.
Dans l'article précédent, Peters recommandait deux actions : EQT Corp.
EQT,
qui a augmenté de 50% du 1er mars (la veille de la publication de l'article avec ses recommandations) au 10 mai, et Pioneer Natural Resources Co.
PXD,
qui a augmenté de 4 %. Ces augmentations de prix excluent les dividendes – le rendement du dividende de Pioneer est de 6.96 %.
" Nous n'avons pas besoin de pétrole à 100 $. Si le pétrole reste au-dessus de 80 $, ces entreprises peuvent encore produire beaucoup de liquidités gratuites qu'elles peuvent restituer aux actionnaires. »
— Simon Wong, analyste de recherche sur le secteur de l'énergie chez Gamco.
Les prix du pétrole ont été assez volatils ces derniers temps, avec tant de forces différentes en jeu, y compris l'invasion de l'Ukraine par la Russie, qui a directement perturbé les marchés pétroliers ; les fermetures agressives des villes par la Chine pour étouffer les nouvelles épidémies de coronavirus ; et la réouverture des voyages sur de nombreux marchés à travers le monde, y compris aux États-Unis. Ces facteurs et d'autres ont contribué à faire grimper le prix du pétrole brut West Texas Intermediate
CL
de basculer jusqu'à 13 % d'un sommet intrajournalier (111.37 $ le baril le 5 mai) à un creux intrajournalier (98.20 $ le 11 mai) ce mois-ci seulement.
Wong a estimé qu'au début de 2022, la demande mondiale de pétrole brut variait de 100 à 101 millions de barils par jour, tandis que le pétrole était produit à un rythme d'environ 98.5 barils par jour.
Le WTI a clôturé à 99.76 $ le 10 mai, contre 75.21 $ fin 2021.
Wong a déclaré que les nouvelles sources de pétrole aux États-Unis au cours des 10 dernières années avaient été principalement une "croissance de l'offre à court terme" car "vous perdez 50% à 70% la première année" d'exploitation d'un puits de schiste.
"Les États-Unis peuvent ramener l'approvisionnement", a-t-il déclaré. Mais cela n'a pas encore commencé, car "les actionnaires veulent que les opérateurs soient plus disciplinés". Wong a également souligné un environnement politique difficile pour la construction de pipelines, l'augmentation des réglementations et la difficulté d'emprunter auprès des banques, tout cela augmentant le coût du développement de nouvelles sources.
Dans l'ensemble, la scène pétrolière est "une mauvaise nouvelle pour les consommateurs mais une bonne nouvelle pour les investisseurs", a déclaré Wong. « Nous n'avons pas besoin de pétrole à 100 $. Si le pétrole reste au-dessus de 80 dollars, ces entreprises peuvent encore produire beaucoup de liquidités gratuites qu'elles peuvent restituer aux actionnaires », a-t-il ajouté.
Actions pétrolières privilégiées
Wong a indiqué que le Canada était un marché plus convivial pour les investisseurs américains, car les puits canadiens ont tendance à durer de 20 à 25 ans, selon son estimation.
Parmi les producteurs de pétrole canadiens, Wong aime Suncor Energy Inc.
SU
CA : SU
et Meg Energy Corp.
CA:MEG
joue sur le cash-flow libre. Sur la base des cours de clôture des actions le 10 mai et des estimations consensuelles des flux de trésorerie disponibles pour les 12 prochains mois parmi les analystes interrogés par FactSet, le rendement des flux de trésorerie disponibles estimé de Suncor est de 18.28 %, tandis que l'estimation pour Meg Energy est de 25.68 %. Ces chiffres sont très élevés, par rapport aux estimations consensuelles de 5.07 % pour le S&P 50 et de 11.15 % pour le secteur de l'énergie du S&P 500.
Parmi les producteurs américains qu'il apprécie figurent Exxon Mobil Corp.
XOM
à long terme, en partie à cause de son important investissement dans le développement offshore en Guyane, avec un potentiel de développement des réserves de 10 milliards de barils, selon son estimation.
Wong favorise également deux géants de l'entretien des champs pétrolifères : Schlumberger Ltd.
SLB
et Halliburton Co.
HAL.
Lemonides a souligné "une énorme opportunité pour les investisseurs d'entrer aujourd'hui", après une si longue période au cours de laquelle l'investissement dans la production n'était pas économiquement réalisable. Son conseil est de regarder au-delà des « fluctuations » actuelles du marché de l'énergie, car « la direction générale de la croissance économique sera probablement forte ».
Il a énuméré trois actions pétrolières qu'il considère comme étant fortement décotées maintenant - toutes les trois sont sorties de faillites provoquées par une pandémie :
- Whiting Petroleum Corp.
WLL
est un producteur de pétrole de schiste qui se négocie pour seulement trois fois l'estimation consensuelle des bénéfices pour les 12 prochains mois parmi les analystes interrogés par FactSet. Lorsque la société a déposé son bilan en avril 2020, elle avait une dette d'environ 3 milliards de dollars. La capitalisation boursière de la société n'est plus que de 2.9 milliards de dollars. Même si le ratio C/E à terme est si bas, Lemonides pense que la société gagnera plus que ne le prévoient les analystes. - Valaris Ltée.
VAL
est un foreur offshore qui a émergé de la faillite de l'ère pandémique. Sa capitalisation boursière est désormais de 3.9 milliards de dollars, et Lemonides a déclaré que la flotte de navires de forage de la société avait été construite pour un coût d'environ 20 milliards de dollars à un moment où les prix du pétrole variaient entre 85 et 100 dollars. Maintenant que le pétrole est revenu dans cette fourchette, "un pourcentage important de la flotte a été remis au travail et la demande augmente chaque jour", a-t-il déclaré. - Tidewater inc.
TDW
gère un type de flotte différent qui transporte les fournitures vers et depuis les plates-formes offshore. La société dessert également l'industrie de la production d'énergie éolienne offshore. La capitalisation boursière de la société est de 835 millions de dollars, soit environ un tiers de ce qu'il en coûterait pour remplacer sa flotte de plus en plus occupée, selon Lemonides.
Voici un résumé des ratios P / E à terme (à l'exception de Tidewater, qui devrait afficher des pertes nettes en 2022 et 2023) et les opinions des analystes interrogés par FactSet sur les huit actions discutées par Wong et Lemonides. Le tableau utilise les symboles boursiers canadiens pour Suncor et Meg Energy; les cours et objectifs des actions sont en devises locales :
| Entreprise | Direct | P / E avant | Partager les évaluations « acheter » | Cours de clôture – 10 mai | Objectif de prix consensuel | Potentiel de hausse implicite sur 12 mois |
| Suncor Énergie Inc. | CA : SU | 6.5 | 62% | 44.71 | 51.89 | 16% |
| MEG Énergie Corp. | CA:MEG | 5.3 | 64% | 18.63 | 24.93 | 34% |
| Exxon Mobil Corporation | XOM | 9.4 | 45% | 85.02 | 98.46 | 16% |
| Schlumberger SA | SLB | 18.1 | 88% | 37.89 | 50.03 | 32% |
| Halliburton Co. | HAL | 16.3 | 79% | 34.30 | 46.07 | 34% |
| Whiting Petroleum Corp. | WLL | 3.2 | 56% | 72.53 | 100.00 | 38% |
| Valaris Ltée. | VAL | 25.5 | 100% | 52.40 | 71.71 | 37% |
| Tidewater Inc. | TDW | #N / A | 50% | 20.10 | 18.50 | -8% |
| Source: FactSet |
Cliquez sur les symboles pour en savoir plus sur chaque entreprise.
Lire Guide détaillé de Tomi Kilgore sur la richesse des informations gratuites sur la page de cotation MarketWatch.
Ne manquez pas: Voici le cas pour acheter les actions de Netflix maintenant
Les prix du pétrole augmentent - ces huit actions sont toujours de bonnes affaires pour les investisseurs à long terme
La combinaison du sous-investissement dans de nouveaux puits de pétrole et de la demande croissante souligne ce qui pourrait être une longue période de prix élevés des matières premières énergétiques. Pendant ce temps, de nombreuses actions pétrolières et gazières se négocient toujours à des valorisations faibles par rapport aux bénéfices attendus malgré une reprise à l'échelle du secteur qui remonte à la fin de 2020.
Même si le secteur de l'énergie du S&P 500
SPX
est le seul à augmenter cette année, les investisseurs semblent encore être à un stade précoce d'un cycle pluriannuel lucratif.
Simon Wong, analyste chez Gabelli Funds à New York, et Charles Lemonides, directeur des investissements chez ValueWorks à New York, ont chacun nommé leurs actions pétrolières préférées lors d'entretiens. Ces sociétés sont listées ci-dessous.
Le sous-investissement est bon pour l'industrie pétrolière et les investisseurs
Le 2 mars, Sam Peters, gestionnaire de portefeuille chez ClearBridge Investments, a fourni ce graphique pour cet article qui présentait deux de ses sélections d'actions énergétiques :
À gauche, le graphique montre que les dépenses en immobilisations de l'industrie pétrolière avaient augmenté au cours des périodes précédentes de faible offre. Mais le côté droit du graphique montre que les dépenses en immobilisations sont tombées très bas l'an dernier alors que les stocks diminuaient.
Les producteurs de pétrole avaient déjà été piqués par l'effondrement des prix qui a commencé en 2014. Mais l'action lors des premières fermetures pandémiques en 2020 a brièvement ramené les prix des contrats du premier mois en dessous de zéro. Ces expériences ont poussé les dirigeants de sociétés pétrolières à hésiter à prendre des engagements typiques en matière de dépenses en capital à une époque de forte demande. L'accent est toujours mis sur la maximisation des flux de trésorerie et le retour des liquidités aux investisseurs par le biais de dividendes et de rachats d'actions.
Dans l'article précédent, Peters recommandait deux actions : EQT Corp.
EQT,
qui a augmenté de 50% du 1er mars (la veille de la publication de l'article avec ses recommandations) au 10 mai, et Pioneer Natural Resources Co.
PXD,
qui a augmenté de 4 %. Ces augmentations de prix excluent les dividendes – le rendement du dividende de Pioneer est de 6.96 %.
" Nous n'avons pas besoin de pétrole à 100 $. Si le pétrole reste au-dessus de 80 $, ces entreprises peuvent encore produire beaucoup de liquidités gratuites qu'elles peuvent restituer aux actionnaires. »
— Simon Wong, analyste de recherche sur le secteur de l'énergie chez Gamco.
Les prix du pétrole ont été assez volatils ces derniers temps, avec tant de forces différentes en jeu, y compris l'invasion de l'Ukraine par la Russie, qui a directement perturbé les marchés pétroliers ; les fermetures agressives des villes par la Chine pour étouffer les nouvelles épidémies de coronavirus ; et la réouverture des voyages sur de nombreux marchés à travers le monde, y compris aux États-Unis. Ces facteurs et d'autres ont contribué à faire grimper le prix du pétrole brut West Texas Intermediate
CL
de basculer jusqu'à 13 % d'un sommet intrajournalier (111.37 $ le baril le 5 mai) à un creux intrajournalier (98.20 $ le 11 mai) ce mois-ci seulement.
Wong a estimé qu'au début de 2022, la demande mondiale de pétrole brut variait de 100 à 101 millions de barils par jour, tandis que le pétrole était produit à un rythme d'environ 98.5 barils par jour.
Le WTI a clôturé à 99.76 $ le 10 mai, contre 75.21 $ fin 2021.
Wong a déclaré que les nouvelles sources de pétrole aux États-Unis au cours des 10 dernières années avaient été principalement une "croissance de l'offre à court terme" car "vous perdez 50% à 70% la première année" d'exploitation d'un puits de schiste.
"Les États-Unis peuvent ramener l'approvisionnement", a-t-il déclaré. Mais cela n'a pas encore commencé, car "les actionnaires veulent que les opérateurs soient plus disciplinés". Wong a également souligné un environnement politique difficile pour la construction de pipelines, l'augmentation des réglementations et la difficulté d'emprunter auprès des banques, tout cela augmentant le coût du développement de nouvelles sources.
Dans l'ensemble, la scène pétrolière est "une mauvaise nouvelle pour les consommateurs mais une bonne nouvelle pour les investisseurs", a déclaré Wong. « Nous n'avons pas besoin de pétrole à 100 $. Si le pétrole reste au-dessus de 80 dollars, ces entreprises peuvent encore produire beaucoup de liquidités gratuites qu'elles peuvent restituer aux actionnaires », a-t-il ajouté.
Actions pétrolières privilégiées
Wong a indiqué que le Canada était un marché plus convivial pour les investisseurs américains, car les puits canadiens ont tendance à durer de 20 à 25 ans, selon son estimation.
Parmi les producteurs de pétrole canadiens, Wong aime Suncor Energy Inc.
SU
CA : SU
et Meg Energy Corp.
CA:MEG
joue sur le cash-flow libre. Sur la base des cours de clôture des actions le 10 mai et des estimations consensuelles des flux de trésorerie disponibles pour les 12 prochains mois parmi les analystes interrogés par FactSet, le rendement des flux de trésorerie disponibles estimé de Suncor est de 18.28 %, tandis que l'estimation pour Meg Energy est de 25.68 %. Ces chiffres sont très élevés, par rapport aux estimations consensuelles de 5.07 % pour le S&P 50 et de 11.15 % pour le secteur de l'énergie du S&P 500.
Parmi les producteurs américains qu'il apprécie figurent Exxon Mobil Corp.
XOM
à long terme, en partie à cause de son important investissement dans le développement offshore en Guyane, avec un potentiel de développement des réserves de 10 milliards de barils, selon son estimation.
Wong favorise également deux géants de l'entretien des champs pétrolifères : Schlumberger Ltd.
SLB
et Halliburton Co.
HAL.
Lemonides a souligné "une énorme opportunité pour les investisseurs d'entrer aujourd'hui", après une si longue période au cours de laquelle l'investissement dans la production n'était pas économiquement réalisable. Son conseil est de regarder au-delà des « fluctuations » actuelles du marché de l'énergie, car « la direction générale de la croissance économique sera probablement forte ».
Il a énuméré trois actions pétrolières qu'il considère comme étant fortement décotées maintenant - toutes les trois sont sorties de faillites provoquées par une pandémie :
WLL
est un producteur de pétrole de schiste qui se négocie pour seulement trois fois l'estimation consensuelle des bénéfices pour les 12 prochains mois parmi les analystes interrogés par FactSet. Lorsque la société a déposé son bilan en avril 2020, elle avait une dette d'environ 3 milliards de dollars. La capitalisation boursière de la société n'est plus que de 2.9 milliards de dollars. Même si le ratio C/E à terme est si bas, Lemonides pense que la société gagnera plus que ne le prévoient les analystes.
VAL
est un foreur offshore qui a émergé de la faillite de l'ère pandémique. Sa capitalisation boursière est désormais de 3.9 milliards de dollars, et Lemonides a déclaré que la flotte de navires de forage de la société avait été construite pour un coût d'environ 20 milliards de dollars à un moment où les prix du pétrole variaient entre 85 et 100 dollars. Maintenant que le pétrole est revenu dans cette fourchette, "un pourcentage important de la flotte a été remis au travail et la demande augmente chaque jour", a-t-il déclaré.
TDW
gère un type de flotte différent qui transporte les fournitures vers et depuis les plates-formes offshore. La société dessert également l'industrie de la production d'énergie éolienne offshore. La capitalisation boursière de la société est de 835 millions de dollars, soit environ un tiers de ce qu'il en coûterait pour remplacer sa flotte de plus en plus occupée, selon Lemonides.
Voici un résumé des ratios P / E à terme (à l'exception de Tidewater, qui devrait afficher des pertes nettes en 2022 et 2023) et les opinions des analystes interrogés par FactSet sur les huit actions discutées par Wong et Lemonides. Le tableau utilise les symboles boursiers canadiens pour Suncor et Meg Energy; les cours et objectifs des actions sont en devises locales :
Cliquez sur les symboles pour en savoir plus sur chaque entreprise.
Lire Guide détaillé de Tomi Kilgore sur la richesse des informations gratuites sur la page de cotation MarketWatch.
Ne manquez pas: Voici le cas pour acheter les actions de Netflix maintenant
Source : https://www.marketwatch.com/story/8-oil-stocks-that-are-still-bargains-for-long-term-investors-11652280314?siteid=yhoof2&yptr=yahoo